传京东科技年底上市蚂蚁集团将迎好消息？

2022年11月23日

外媒援引消息称，中证监最近再次审查京东科技的上市申请，有机会年底放行，市场猜测阿里巴巴旗下蚂蚁集团距离重启上市也不远

重点︰

消息传出，中证监国际业务部正审查京东科技的港股上市申请，负责的投资银行已开始重启相关工作
蚂蚁集团持股50%的蚂蚁消金最近引资，将注册资本由80亿元增至185亿元，投资者包括两家国有企业，被视为向上市踏出重要一步

裴梓龙

两年前，全球瞩目的金融科技企业蚂蚁集团在中国内地及香港启动“A+H”上市，当时估值高达3,000亿美元(2.15万亿元)。岂料实益拥有人马云批评金融监管政策，加上官方担忧该公司的垄断及股权复杂等问题，上交所及港交所接连叫停蚂蚁集团上市，此后母公司阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)更卷入监管风波，蚂蚁集团自此上市无期。

蚂蚁集团上市失败后，其他金融科技企业也遭到牵连，包括京东(JD.US; 9618.HK)旗下京东科技、以及腾讯(0700.HK)的微信支付，都曾被要求整改。

然而，事件最近渐露曙光，据《路透社》引述消息报道，中证监国际业务部最近再次审查京东科技的上市申请，并向其他监管部门征求意见，可能最快在年底“放行”，而负责的投资银行自10月起已经重启其上市工作。不过，由于市况低迷，京东科技的筹资额或低于之前传出的20亿美元目标。

消息一出，市场人士猜测中国金融科技企业的整改是否进入最后阶段，甚至象征距离蚂蚁集团重启上市也不远。“随着中国的点对点(P2P)互联网信贷平台泡沫爆破，基本上所有相关平台都受官方全面监管。过去一年，金融科技应用渐趋成熟，加上人民银行年初推出了《金融科技发展规划(2022-2025)》，本意是加快推展金融科技和数字经济，希望藉此扶持中小企业。因此，我认为金融科技的整改已告一段落。”独立股评人邹家华说。

蚂蚁消金引入国企

无独有偶，蚂蚁集团上周也传来好消息。该公司去年成立、经营借贷业务“花呗”和“借呗”的重庆蚂蚁消费金融(蚂蚁消金)重新引资，注册资本由80亿元增至185亿元，投资方包括原有股东──母公司蚂蚁集团与鱼跃医疗(002223.SZ)，并引入舜宇光学(2382.HK)、杭金数科与农信集团等五名新股东，其中出资52.5亿元的蚂蚁集团仍是最大股东，持股50%，出资11.1亿元的舜宇光学持股6%，成为第四大股东。

值得留意的是，杭金数科及农信集团均为国企背景，前者属于杭州市政府，出资18.5亿元购入10%股权，成为第二大股东；农信集团则是重庆市供销合作总社的子公司，出资2.2亿元占股1.19%。

去年4月12日，蚂蚁集团在官方微信发文称，在中国金融管理部门指导下制定了整改方案，包括将整体申设金融控股公司，金融业务全部纳入监管；支付业务回归支付本源，坚持小额便民、服务小微企业定位；将借呗、花呗纳入消费金融公司，依法合规开展消费金融业务等。

去年中，官方批准蚂蚁集团成立蚂蚁消金，将引发监管机构不满的消费贷款业务借呗及花呗纳入其中，被视为整改重要一步，当时已有两家国有企业──南洋商业银行及中国华融资产管理作为股东。蚂蚁消金去年底有意将注册资本由80亿元增至300亿元，其中国家机构中国信达(1359.HK)出资60亿元获取20%股权，但最后没有成事，相比之下，最近完成的增资，规模虽然大减一半，但至少仍获得国企支持。

邹家华认为，在整改过程中，以花呗与借呗纳入蚂蚁消金最为重要，因为以往最触动官方神经的，正是蚂蚁集团的微贷平台，很多资金都来自合作银行或资产证券化，相反自有资金占比很少，官方最不希望看到的高杠杆操作。

完成整改只差一步？

“以蚂蚁消金本来的80亿元的注册资本，根本支持不了庞大用户群，增资是必须的第一步，将来还有如何保护用户数据和遵守反垄断法等问题需时解决。因此，我预计蚂蚁集团最快要等到明年第三或第四季，才可以部署上市。”邹家华分析道。

事实上，经过两年整改，官方对科企的态度可能开始软化，投行大和年中曾经发表报告，认为蚂蚁集团距离整改完成只剩下最关键的两步；首先是为蚂蚁消金增资，另一步是取得金融控股公司牌照。

此外，其他小贷企业都在陆续增加注册资本，例如京东科技去年底已为旗下的重庆两江新区盛际小额贷款有限公司增加20亿资本，至最新的50亿元，达到跨省级行政区域经营网络小贷的注册资本门槛。此外，京东科技已把旗下的四家小贷公司缩减至一家，估计是为了较容易获取监管部门的上市批准。

《路透社》今年中曾引述消息人士报道，人行已受理蚂蚁集团成立金融控股公司的牌照申请，虽然官方否认，但市场仍关注蚂蚁集团何时能取得相关牌照，这将成为重启公司上市最关键一步、甚至是最后一步。

“很多人都没有留意，官方之前是说暂缓蚂蚁集团上市，而不是终止上市，这道门始终没有关上。但经过整改后，预计蚂蚁集团较难实现以往的高增长，我相信其估值只剩下约700亿美元左右！”邹家华说。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

电子商务, 新股

腾讯, 京东, 阿里巴巴, 上市, 蚂蚁集团, 金融牌照, 金融控股公司, 注册资本, 京东科技, 蚂蚁消金

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

新闻

简讯：手回料中期扭亏为盈最多赚6.8亿元

保险中介服务提供商手回集团有限公司（2621.HK）周四公布，预计截至2025年6月30日止六个月录得净利润介乎6.6亿（9,200万美元）至6.8亿元，去年同期为净亏损7,500万元，实现转亏为盈。公司表示，业绩转正主要受惠于向投资者发行的金融工具账面值变动收益，该项收益较去年同期的变动亏损增加约7.95亿至8.15亿元。然而，期内经调整股东应占净利润预计为5,600万至7,600万元，按年减少约5,000万至7,000万元，主要因宏观经济不确定性加大、金融消费需求放缓，以及保险业在“报行合一”政策下调整中介经纪费率所致。上半年收入料介乎5.45亿至5.65亿元，按年减少约1.4亿至1.6亿元；成本及费用则减少约7,500万至9,500万元，跌幅低于收入降幅。手回股价周五高开，至中午休市报4.93港元，升5.79%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月08日

2621.HK

简讯：丘钛7月销售续向好摄像头模组同比升16%

摄像头生产商丘钛科技（集团）有限公司（1478.HK）周五公布7月的销售数据，上月手机摄像头模组售出3,783.6万件，按年及按月均上升15.9%；指纹识别模组售出1,440.2万件，按年及按月升2.6%及3.6%。今年首七个月，手机摄像头模组共售出2.2亿件，按年跌10.8%，指纹识别模组累计售出1.087亿件，按年大升48%。丘钛周五开盘升0.2%报12.7港元，股价自年初以来接近倍翻。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月08日

1478.HK

拿下日本收单牌照后移卡能否输出“中国模式”？

移卡攻入日本市场，获得当地信用卡业务资格，揭示其从跨境支付走向本地商业服务的全球战略转型重点：公司获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格不只服务海外中国游客，而是试图成为当地支付市场参与者李世达在日本，电子支付的选择不少，但现金依然是支付主流。根据日本总务省的统计，2024年国内无现金支付比率仅42.8%，且以信用卡（占82.9%）为主，行动支付（如扫码支付）仅占9.6%，大多集中于如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。这样的市场特性，让外来支付工具难以真正打入日常场景，只能在观光区或特定商户中拥有一席之地。正是在这样一个高壁垒、低转换的市场中，来自中国的支付科技公司移卡有限公司（9923.HK）选择正面进场。本周，移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割赋贩卖法》下的信用卡合约业务者注册资格，并同步通过PCI DSS国际安全标准认证，正式获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格。牌照让移卡得以从跨境支付“游客模式”，晋升为具备在地清算与商户服务能力的参与者，也揭示了其全球化布局的新阶段。本地业务“新参者” 移卡此次在日本取得的牌照，与Alipay、WeChat Pay在日本的运营模式有本质区别。Alipay、WeChat Pay主要透过当地收单合作伙伴与商户签约，以“跨境支付”方式接入日本商户，也就是说，当中国旅客使用这些App扫码付款时，实际的结算仍发生在中国本土系统，商户透过当地收单服务商完成结汇。这是一种依赖“游客消费”的辅助性场景，商户也多集中在观光区与连锁零售。移卡此次获得的是一张真正的“本地经营牌照”，是进入“本地商业支付体系”的门票，可以自主与日本商户签约，建立收单与结算网络，合法串接日本的信用卡支付体系，进行本地清算与商户服务，为商户提供一体化的收单与商业服务平台，服务日本本地消费者与中小企业，而非仅依赖中国游客的流量输入。这也不难看出移卡的出海策略：不只是服务海外的中国游客，而是试图成为当地支付市场参与者的一员。然而，日本支付市场远比表面看来更复杂。日本本土市场早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い与交通系IC卡如Suica等主导，不仅用户数庞大，还深度整合了电商、电信与积分体系，使消费者黏性极高。与此同时，来自Square与Recruit旗下AirPay等国际与科技型平台，也凭借简易的POS设备与一体化的商户解决方案，占据中小企业市场。平台生态联动移卡着眼的，是将其在中国累积的商户服务能力、会员经营与数字广告推广等优势成功移植，或许能在高度饱和的日本市场中，寻找到具备特色的利基切入点。根据公告，移卡将与其投资企业富匙科技共同推进日本业务发展，并借助其在小红书、大众点评海外版等平台的运营经验，为品牌商家提供“到店＋本地生活”整合服务，输出类似中国的商业数字操作系统。富匙科技主要为线下商户提供数字化营运解决方案，已在东南亚地区与超过两万家门店建立合作关系。更进一步看，若能以“中资电商平台出海的基础设施商”为核心定位，绑定内容、供应链、支付、会员经营等多环节，或许也有望在海外市场突围。除了日本与东南亚，移卡在今年5月底刚拿到美国亚利桑那州Money Transmitter License（MTL）牌照，以及去年底获得的Money Services Business（MSB）牌照，其海外布局似乎将逐渐迎来收成阶段。…

2025年08月08日

9923.HK

关税战下盈利续增长创科未来真能独善其身？

尽管这家电动工具制造商高度依赖美国市场和中国的生产力，其今年上半年销售额仍同比增长7.5%，利润同比增长14% 重点：创科实业称上半年取得稳健的营收与利润增长，并表示处于非常有利位置，能够应对下半年“不断变化的全球贸易政策”带来的挑战截至目前，这家公司得以规避美国关税冲击，部分得益于其在美国、越南和墨西哥设立的新工厂，对中国原有生产基地形成补充阳歌关税冲击？哪里来的冲击？这正是电动工具制造商创科实业有限公司(0669.HK)最新财报传递的核心信息。这家一度被视为中美贸易战中最脆弱的企业，主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌电动工具，相当比例的产品在中国制造后销往美国。然而，创科实业今年上半年最新财报未见贸易战影响痕迹。此前，美国总统特朗普对中国等国家商品施加了多级关税。彼得森国际经济研究所数据显示，自特朗普1月就任以来，美国对华进口关税波动剧烈，最近平均水平维持在55%左右。因主要生产基地设于中国，且约四分之三销售额依赖美国市场，创科实业原本极易受关税冲击。意识到市场担忧，公司今年2月曾发布特别公告称，当时美国关税对其年度业绩影响“微不足道”。最新财报显示此言非虚。本周二发布的财报表明，公司上半年业务表现亮眼，营收增长7%，利润增幅达14%。在财报中，公司确实提到了“关税”一词，但仅有两次，且都是在指其为降低这一威胁所采取的措施。值得关注的是，创科实业部分减损策略具短期性特征，主要涉及在关税较低国家建立库存。因此，若中美年内未能达成长期贸易协议，创科实业或将在2026年承受持续高关税压力。目前，公司尚处顺境，其另一主业是以Hoover品牌吸尘器为代表的清洁产品。相较处境相似的诸多中国企业，创科实业因总部位于中国香港，且高管团队呈现国际化特征而独具特色。公司正筹备重大人事交接，年迈的联合创始人兼主席霍斯特·帕德威尔（Horst Julius Pudwill）拟退位，由其子等新一代领导者接棒。我们虽不谙悉其内部运作机制，但创科实业最终将总部迁至新加坡，甚至美国以规避地缘风险的可能性，并非天方夜谭，毕竟中美博弈短期内难见缓和。营收持续增长当前，创科实业的业务底盘依然稳固。公司销售额同比增长7.5%至78.3亿美元，上年同期为73.1亿美元，较去年全年6.5%的增速略有提升。电动工具贡献95%的销售额，同比增幅达8.3%。地板护理及清洁业务成半年报短板，该板块收入下降4.8%至4.08亿美元。公司将下滑归因于为提高盈利能力，而对该业务板块进行的优化调整，但并未单独披露该板块的利润率。区域表现方面，北美地区（主要为美国）销售额同比增长8.1%，增速超过去年全年的5.5%。增长提速至少部分源于关税新政前的抢购潮，消费者赶在特朗普实施关税前提货，以避免未来支付更高价格。创科实业早先主要依托毗邻香港的东莞生产基地，近年已将制造版图扩展至美国、墨西哥和越南。虽未披露中国产能占比，多份报告预估数据在40%至80%之间。创科实业正将中国以外全部产能用于供应美国市场，但这显然不足以满足其美国主销区的需求。为此，公司采用特朗普实施关税前在美囤积的零组件进行周转。截至今年6月末，其库存规模从上年同期的40.3亿美元增至42.9亿美元。库存周转天数同比减少一天至103天，正印证其利用战略囤货规避关税的策略。上半年运营开支增长6.5%，略低于营收增速。这推动期间利润同比增长14.2%至6.28亿美元，上年同期则为5.5亿美元。为彰显前景信心，公司中期股息同比上调15.7%。公司在财报中表示：“展望2025年下半年，我们处于非常有利的位置，能够应对当前宏观经济和地缘政治环境，以及不断变化的全球贸易政策所带来的挑战”。公告后两个交易日，公司股价几无波动，显示投资者对业绩既无惊喜也无忧虑。该股当前18倍市盈率处于舒适区间，低于史丹利百得(SWK.US)的22倍，但高于日本同行牧田(6586.T)的16倍。虽难料中美贸易关系走向，创科实业正竭力传递其置身事外的信号。此说目前或可成立，且公司至今妥善应对了贸易摩擦。但若贸易战持续甚至升级，创科最终仍难独善其身。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年08月08日

0669.HK

重点︰