这家资深折扣电商发起了10亿美元的股票回购计划,并削减营销支出。该公司预计二季度收入将下降多达25%

重点:

  • 唯品会一季度收入下降11%,预计本季度降幅将进一步扩大至25%
  • 去年回购了5亿美元的股票之后,该公司上个月批准了新的10亿美元的股票回购计划

阳歌

为动荡做好准备吧。

这是来自折扣电商唯品会控股有限公司(VIPS.US)的信息,该公司刚刚发布了季度业绩,显示其最近的低迷在短期内看来会加剧。这种预期管理对于任何一家优秀的公司都至关重要,因为它让投资者觉得可以在动荡的时期看到未来的发展方向。

除了定期向股东通报其面临的不利因素之外,唯品会还在积极发起改善业绩的反攻,包括一次新的大规模股票回购,以及削减营销费用等紧缩政策。

投资者似乎认可了唯品会的努力,上周四宣布一季度业绩后,公司股价在三个交易日内上涨了3%。这让唯品会的股价今年截至目前实现了相同的涨幅——这是现如今多数中国互联网公司望尘莫及的。相比之下,电子商务竞争对手阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和拼多多(PDD.US)今年迄今都下跌了约28%。

唯品会比同行更加稳健,可能也是因为它看起来明显被低估了,虽然2014年以来该公司每个季度都在盈利。它目前的远期市盈率仅为7倍,阿里巴巴的市盈率同样低迷,但仍然高达10倍。相比之下,国际同行亚马逊(AMZN.US)的远期市盈率为48倍,这曾经是此类高增长公司的普遍水平。

唯品会在中国竞争激烈的电商领域一直保持着竞争优势,因为它专注于购买大品牌的多余库存后折价销售的核心业务,类似于传统的“奥特莱斯”商业模式。近年来大批模仿者如雨后春笋般涌现,包括聚尚网、聚美优品、蘑菇街和卷皮。但多数模仿者要么销声匿迹,要么处于苦苦挣扎中。

唯品会充分意识到它面对的诸多逆风,最明显的是来自中国经济放缓,这极大抑制了消费者支出。因此,它已经进入了一种防御模式,更加专注于维持现有的客户群,更多地迎合大客户,而不是积极寻找新客户。

与此同时,最新业绩显示,唯品会的首季营销支出大幅削减41%至7.59亿元,占运营费用的11%。

该公司另一个重大防御行动是两次大规模股票回购,先是在2021年3月宣布回购5亿美元股票,今年3月份又宣布10亿美元的股票回购计划。唯品会说到做到,不像有些公司,宣布大规模回购股票,结果只是回购了其中的一小部分。

唯品会称,今年首季完成了首次计划的5亿美元股票的回购。相比之下,两次回购计划的15亿美元,相当于该公司57亿美元最新市值的逾四分之一,表明它用现金来捍卫股价是认真的。

指标全面下滑

在全面介绍了公司正在采取的防御措施后,我们将用本文接下来的篇幅看看唯品会为什么会采取这样的姿态。简单地说,唯品会的所有主要指标都在下降,而且下降的速度还在加快。

我们先看收入,第一季度营收同比下降11%至252亿元。该公司将此归咎于“消费者对非必需消费品的需求疲软,疫情也对仓储和物流网络等供应链体系产生不利影响”。事实上,中国对清零战略的坚持,导致几乎所有依靠货物运输开展业务的企业大受影响,因为主要城市经常出现部分甚至全城封锁,城市间的运输网络受到限制,以防止病毒的传播。

从最新的营收数据可以看到,唯品会在第四季度报告的5%的下降速度又加快了。更为令人担忧的是,它更预测下降速度还将进一步加快,第二季会出现20%到25%的同比下降。

报告的其余部分也是如此,尽管降幅有所不同。今年首季,该公司的活跃客户数量和通过其平台销售的商品交易总额(GMV)均下降了8%,大约是前一季降幅的两倍。该公司的营业利润率也从一年前的5.3%降至5.1%,结果是唯品会本季度的净利润下降27%至11亿元。

尽管面临如此强劲的逆风,该公司仍继续专注于双重战略,即在其核心的服装业务之外实现多元化,同时进军实体店,仿效许多电商正在采取的线上线下混合的新零售战略。

关于前一个战略,唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示,服装目前占唯品会业务的70%,其余来自化妆品和厨具等其他“标准化产品”。他还说,公司目前的目标是将此类标准化产品的比例从目前的30%提高到33%左右。

在实体店方面,唯品会在2019年以29亿元收购了杉杉奥莱,它是浙江领先的实体折扣店运营商。该公司目前在中国各地拥有约10家杉杉奥莱,并计划在近期再开几家。

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新闻

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快讯:节省行政开支 中手游亏损减

最新:游戏营运商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三公布,去年的亏损为2,008万元,比2022年的2.05亿元大幅收窄90.2%。 利好:该公司去年的行政开支减少28%至5.26亿元,主要因为有游戏结束研发,令研发开支减低,以及对管理人员薪酬及福利进行更严格的控制,令薪酬福利费用有所下降。 值得关注:由于部分游戏新上线后的收入未达预期,而部分已上线的游戏收入出现不同程度下降趋势,该公司去年的收入减少4%至26亿元。 深度:中手游创立于2009年,是一家透过自主研发和联合研发的全球化IP游戏运营商,2019年在港交所挂牌。该公司上市后收入稳步上升,并连续三年创新高,但自2022年起收益下降,并连续两年录得亏损。该公司表示,为实现业绩增长,计划今年在国内及海外市场推出多款游戏,并将持续大力支持自主研发项目开展,并通过人工智能(AI)等技术手段提高业务速度及效率,并实现成本节约。 市场反应:中手游股价周四下跌,中午收盘软0.85%至1.17港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度获利 配股再融资12亿港元

康方生物对此次财报表现相当有信心,公布第三日即宣布再次配股融资,筹资所得款项净额将达到11.7亿港元 重点: 本年度确认的技术合作收入为29.23亿元,协助康方生物实现盈利19.42亿元 该公司下一代值得期待的产品是依沃西,是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗   莫莉 在国产创新药最“内卷”的PD-1赛道中,康方生物科技(开曼)有限公司(9926.HK)却依靠差异化竞争成功突围。得益于授权收入的巨大贡献和产品销售的强劲表现,在2023年首次实现年度盈利。该公司上周一公布2023年业绩,全年实现收入45.26亿元,同比增长440%。 康方生物的收入主要来自产品销售以及技术授权,其中两大获批产品PD-1/CTLA-4 双抗卡度尼利以及PD-1单抗派安普利带来的销售额为16.31亿元,同比增长48%。另一部分则来自与美国药企Summit Therapeutics(SMMT.US)达成的对外授权合作收入,本年度确认的技术合作收入为29.23亿元。 在大额技术授权收入的加持下,康方生物实现盈利19.42亿元。即使剔除技术授权及合作收入,其年度净亏损也从2022年的14.26亿元,大幅收窄至7.88亿元,可见商业化道路已迈出坚实一步。 但是,财报公布翌日,恰逢生物医药板块下跌,康方生物的股价单日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗银行的最新研报称,为了反映最新的销售趋势,将康方生物2024和2025财年收入预测分别上调10%和6%,并看好PD-1/VEGF双抗依沃西即将于二季度公布的临床数据和商业化前景。 康方生物显然也对这次财报表现相当有信心。财报公布后的第三天,康方生物宣布再次配股融资,以每股47.65港元的价格,向至少六名承配人配售总计2,480万股股份,该价格较前一交易日的收市价50.70港元低6.02%,预计所得款项净额为11.7亿港元。 对于这次集资,康方生物称65%的款项将直接投入到研发中,包括推动多个临床前项目进入新药申请阶段,开发先进的抗体药物偶联物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等药物的全球临床试验,另有25%的资金将用于卡度尼利和依沃西的商业化进程。 事实上,康方生物并不缺钱。截至2023年底,公司的流动资产总值为56.8亿元,而全年的研发总投入为12.54亿元,营销费用为8.9亿元。换言之,公司手头资金至少可以支持未来两到三年的运营。选择此刻配股融资,或许是公司希望在股价位于相对高位时,及时将扭亏为盈的利好兑现,为之后更多的研发管线储备“弹药”。 自2020年4月在港交所上市以来,这已经是康方生物的第三次配股融资,加上上市集资所得,累计集资总额已超过50亿元。在上市时,康方生物筹集了23.1亿元资金,此后在2021年1月和2022年7月,通过配售股份的分别筹资10.7亿元和5.2亿元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌产品卡度尼利是全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗药物,“单药双靶点”的特性,使其在疗效上显著优于PD-1单抗或PD-1+CTLA-4单抗联用疗法,同时不良反应又低于联用疗法。2023年实现销售额13.6亿元,同比增长149%。不过,这款药物是2022年6月才获批用于复发/转移性宫颈癌的二线和三线治疗,半年的销售额就达到了5.46亿元,2023年上半年实现销售6.06亿元,下半年7.5亿元。销售额的增速约20%,这可能与产品未进医保,销量未能快速上升有关。 另一项已上市产品是PD-1单抗派安普利,由正大天晴代为销售。去年该药物的销售额仅有约2.73亿元,同比下降56%,而2022年这个品种的增速是164%,在极为内卷的PD-1单抗赛道,派安普利的竞争力或已受到影响。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是产品是依沃西,其在美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化权益已授权给Summit  Therapeutics。依沃西是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗,康方生物已经为其布局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16个适应证,正在进行针对非小细胞肺癌的三期临床试验,并获得中国国家药品监督管理局的三项突破性疗法认定。 已经上市的卡度尼利,也在开展多项单药及联合用药的临床试验研究,涵盖胃癌、肺癌、肝癌、宫颈癌、胰腺癌等多个适应证,有6项研究处在三期临床阶段,未来如果有更多大适应证获批,卡度尼利的销量有望进一步拉升。 康方生物的这份收入暴涨440%的业绩显然足够亮眼,但实现扭亏为盈离不开一次性的技术授权付款。从估值来看,康方生物的市盈率约为17.3倍,高于同样深耕PD-1领域的复宏汉霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否维持盈利状态,还需产品销售能否给予足够支持。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

投资者如何阅读公司年报?

年报提供的资讯,能有助于投资者更深入了解公司财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,便应该小心注意   赖锦权 最近踏入业绩高峰期,上市公司陆续公布去年的营运及财务表现,而在业绩发布后,所有在港交所主板上市的公司,都需要在财政年度结束后的四个月内刊发年报,并须在召开周年股东大会前最少21日发送给股东。打个比方,如果一家上市公司的财政年度在12月31日结束,该公司就需要在翌年4月30日或之前刊发年报。 阅读上市公司年报是投资者进行基本分析的重要步骤之一,透过年报,投资者可以了解公司的财务状况、营运活动、市场环境及风险等。 年报的开始通常是公司概述,包括公司的业务范畴、主要产品及服务、市场等,这部分可以让投资者对公司有基本的了解;其后的年报内容,包括主席报告及管理层讨论及分析,这部分通常会详述该年度公司的营运绩效,以及未来的策略和目标,虽然这部分可能具有某种程度的公关色彩,但也包含有关公司策略和市场环境的有用资讯。 财务报告是年报最重要的部分,包括资产负债表、损益表及现金流量表等,透过这些数据,投资者可以了解公司的财务状况和营运效益,例如收入和利润的增长情况、资产和负债的结构、现金流量的来源和用途等。财务报告中注释提供资讯如会计政策、关联交易、重大资产及负债的详情等。这些资讯能有助于投资者更深入了解公司的财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,投资者便应该小心注意。 最后,年报还包括一些公司资讯例如董事会报告、企业管治报告和ESG报告,投资者应该关注公司风险因素,这部分描述了公司面临的主要风险和不确定性,例如市场竞争、法规变化及外汇风险等,投资者应该评估这些风险对公司未来营运的可能影响。 如果想充分了解年报,投资者需要具备会计和财务知识,如果对会计和财务知识不够熟悉,则可以寻求专业意见。此外,投资者应该注意年报只是了解公司状况的一个来源,还需要结合其他资讯来源,例如新闻报道、产业报告、市场数据等,才能作出全面的投资决策。 赖锦权先生于港交所主板上市公司担任公司秘书,并为香港多间专上学院兼任讲师 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
SenseTime is distinguished from its rivals by its prowess in computer vision artificial intelligence (AI) and its provision of “AI-as-a-Service” to government and enterprise customers for applications like smart cities, surveillance and autonomous driving.

快讯:控制成本渐见效 商汤亏损仍扩大

最新:人工智能(AI)企业商汤集团股份有限公司(0020.HK)周二公布去年业绩,期内收入减少10.6%至34.1亿元,非国际会计准则下的经调整亏损扩大14.2%至54.1亿元。 利好:该公司去年的销售开支、行政开支及研发开支,分别录得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理层的控制成本措施渐见成效。 值得关注:商汤去年的传统AI收入大降41.1%至18.4亿元,主要因为主动收缩智慧城市业务,以及公司把发展重点转移至生成式AI所致。 深度:商汤是中国计算机视觉AI初创企业“四小龙”之首,通过开发AI软件平台,向政府及企业客户提供应用于智慧城市、监控及自动驾驶等人工智能即服务(AI-as-a-Service)。该公司于2021年12月挂牌,不过受庞大研发开支拖累,该公司自2014成立以来一直未能盈利。去年底,其创办人及执行董事汤晓鸥因病救治无效离世,终年55岁,加上近月屡遭主要股东软银集团(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)减持,其股价一路走下。 市场反应:商汤股价周三下挫,中午收盘跌7.7%至0.72港元,创上市新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里