中国药物研发实验用“模式动物三巨头“之一的百奥赛图,決定舍上海科创板转投港交所,并已获批上市

重点:

  • 百奥赛图通过港交所聆讯,有机会在短期内招股,计划筹资5,000万美元
  • 该公司开发独有转基因RenMice平台及基因编辑疾病模式动物,并尝试开发抗体药物以增加收入来源

陈嘉仪

近年中国掀起研发创新药及生物药热潮,受惠医药研发需求高涨,实验用的模式动物,例如小鼠和猴子的需求大增。

近年在科创板挂牌的药康生物(688046.SH)、南模生物(688265.SH),与最近通过港交所上市聆讯的百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司,被市场称为中国“模式动物三巨头”。它们的传统业务是销售经基因编辑的实验小鼠,其中百奥赛图近年开发出专有的转基因小鼠RenMice平台,并探索规模化研发抗体药物,希望变身药物生产商。

据传媒报道,百奥赛图本来想到上海科创板挂牌去年2月和中金签署科创板上市辅导协议,但半年后终止相关工作转战港交所。百奥赛图获批港股上市后,已启动上市前预路演工作,以评估投资者取态,预计筹资约5,000万美元(3.38亿元)。

该公司主营业务为临床前研究服务和药物开发两大范畴。前者提供与基因编辑、临床前药理药效评估及模式动物销售有关的服务,后者为抗体及创新生物药研发。

初步招股文件显示,百奥赛图来港上市筹资所得,主要用于两大药物开发核心抗体产品YH003(可用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤)及YH001(可用于肝细胞癌、非小细胞肺癌及其他实体瘤)的临床研发资金;推进“千鼠万抗”大规模抗体筛选计划,以及为其他管线产品的临床前及临床开发提供资金。

两年多烧钱10亿

与绝大部分生物科技股一样,百奥赛图已经历连年亏损。在2020年、2021年与今年前四个月,公司分别实现营收2.54亿元、3.55亿元和1.17亿元,但由于期内研发投入高达10.5亿元,令该公司分别录得4.77亿元、5.46亿元和1.87亿元亏损。

细看去年不同业务的收益贡献,基因编辑、临床前药理药效评估及模式动物销售收益,分别为5,115万元、1.06亿元和1.08亿元,占总收益74.5%,反映临床前研究服务仍是其主要收入来源。不过,期内抗体开发收益大增115.6%至8,861万元,虽然仅占总收入约24%,但毛利率却高达80.3%,足以解释为何该公司致力上市筹资,以扩充该项业务。

百奥赛图是由“海归”免疫学家沈月雷于2009年创立,早年通过提供基因编辑小鼠赚取第一桶金。经过多年发展,公司在2015年转型为基因编辑动物模型的生产供应商,以及提供临床前研究服务的受托研究机构(CRO);2016年,公司开始搭建抗体药物研发团队,从事抗体发现平台候选药物的临床前及临床开发。直到2019年,百奥赛图成功研发全人抗体系列小鼠模型(RenMice),向生物技术和创新药管道公司转型。

2021年,百奥赛图模式动物销售收益增长63.1%,占总收益逾三成。事实上,其业务版图基本上是围绕基因人源化小鼠模型发展,牠是一种经基因编辑后携带功能性人类基因、细胞、免疫系统、组织或器官的小鼠,可用于生物医学研究和临床治疗方案的开发。根据初步招股文件,以2021年价格计,一只4至8周人源化小鼠,单价在1,300元至4,700元。

百奥赛图所用的基因编辑技术与时并进,2019年,公司发布全人抗体小鼠模型RenMab,把小鼠的抗体基因替换成人类抗体基因序列,可利用牠们通过基因和蛋白免疫产生相应靶点的全人抗体;同时,公司利用靶点人源化小鼠开展药效试验,最终把在体内有药效的抗体做出细胞株以产生蛋白。

其后,百奥赛图再发布可用于双特异性抗体开发的 RenLite小鼠,以及可用于开发纳米抗体的RenNano小鼠,组成百奥赛图的全人抗体小鼠RenMice平台。

借小鼠研发新药

全人抗体小鼠已被广泛应用于治疗性抗体研发,公司2020年 3 月开启的“千鼠万抗”计划,正是基于这种技术规模化开发抗体药物的重要里程碑。其目标是利用3年到5年时间,在全人抗体小鼠RenMice上,逐一对上千个潜在抗体药物靶点进行基因敲除,并利用这些基因敲除小鼠开发治疗性抗体药物。

随着计划推进,百奥赛图已战略性地建立由12项候选药物组成的精选抗体药物管线,当中包括YH001和YH003等五项临床阶段候选药物。在研发过程中,百奥赛图与国内外药企以授权许可(License-out)方式合作赚取收入。

不过值得留意的是,百奥赛图已筛选的12项候选药物,同时亦有其他药企开发,相信只有最先跑出的公司才能赚取丰厚利润,否则巨额投资可能会石沉大海。

百奥赛图业务独特,在港股拥有稀缺性,估值可参考同样从事实验模式动物小鼠业务的药康生物、南模生物,以及抗体药物生产商再生元(REGN.US)的27倍、12.6倍和5.1倍市销率。

以百奥赛图今年前四个月营收引伸至全年3.52亿元、再综合上述三家公司的平均市销率14.9倍,估计百奥赛图的估值为52.5亿元,比该公司去年的上一轮融资估值78.1亿元低约33%,或反映市场过去一年对生物科技股热情退却的影响。 

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新闻

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新氧战略转型 为公司业务美容

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Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快讯:节省行政开支 中手游亏损减

最新:游戏营运商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三公布,去年的亏损为2,008万元,比2022年的2.05亿元大幅收窄90.2%。 利好:该公司去年的行政开支减少28%至5.26亿元,主要因为有游戏结束研发,令研发开支减低,以及对管理人员薪酬及福利进行更严格的控制,令薪酬福利费用有所下降。 值得关注:由于部分游戏新上线后的收入未达预期,而部分已上线的游戏收入出现不同程度下降趋势,该公司去年的收入减少4%至26亿元。 深度:中手游创立于2009年,是一家透过自主研发和联合研发的全球化IP游戏运营商,2019年在港交所挂牌。该公司上市后收入稳步上升,并连续三年创新高,但自2022年起收益下降,并连续两年录得亏损。该公司表示,为实现业绩增长,计划今年在国内及海外市场推出多款游戏,并将持续大力支持自主研发项目开展,并通过人工智能(AI)等技术手段提高业务速度及效率,并实现成本节约。 市场反应:中手游股价周四下跌,中午收盘软0.85%至1.17港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻概要:奈雪的茶谋扩张 特许网络要增3,000店

这家高档茶饮连锁店计划通过特许经营进行扩张,以在激烈的竞争中寻找增长 余特莉 高档茶饮销售商奈雪的茶控股有限公司(2150.HK)周三公布,随着疫情的结束,核心年轻客户群恢复对其时尚饮品的消费,公司取得自三年前上市以来的首次年度盈利。 奈雪的茶去年的调整后净利润为2,090万元(290 万美元),扭转了2022年疫情限制未解除时的4.61亿元亏损。由于销售额和效率的提升,净利润率从2022年的负10.7% 提高至去年的 0.4%。 公司自营旗舰奈雪的茶直营门店,录得门店经营利润同比增长超过 76% 至 8.28 亿元,而该类型门店的经营利润率,也从2022 年的 11.8% 提高到 2023 年的 17.7%。 去年中,奈雪的茶作出一项战略调整,决定开始开放特许品牌加盟,以扩大其在中国小城市的影响力。截至2月份,奈雪的茶新增了200多家特许经营店。公司表示,计划在两到三年内将特许经营网络扩大到 3,000 家门店。奈雪的茶还于2023年底在泰国开设了首家门店,是继在香港和日本的门店外,进一步扩大其海外业务。 公司去年全年收入增长20.3%至51.6亿元,自营店仍占总收入的90%以上。从产品结构来看,现制茶饮占收入的73%以上。 总部位于深圳的奈雪的茶,是中国最大的新一代高档茶饮销售商之一,公司经营两家旗舰茶馆,奈雪的茶直营和台盖,出售各种现制茶饮以及经典奶茶和柠檬茶饮料。公司还经营规模较小的奈雪专门店,提供外卖和外带服务。奈雪的茶于 2021 年上市,募资 48 亿港元以扩大其茶饮店网络。 当时,喜茶是其最大的竞争对手。但最近这两家连锁店都被竞争对手超越,这些竞争对手采用纯特许经营模式,迅速开设了数千家门店。其中许多公司现在正在申请香港上市,包括茶百道、沪上阿姨和行业领头羊蜜雪冰城。 中国以其饮茶文化而闻名,拥有 4,000 多年的历史,是世界上最大的茶叶市场。将鲜茶与牛奶或奶油混合,或水果茶等新式茶饮,受到年轻的 Z 世代消费者欢迎,并推动行业的增长。根据 Daxue Consulting 的报告,茶饮料门店总数在 2022 年增长了 28%,达到 486,000 家。 奈雪的茶股价在公布年度业绩后下跌,截至周四中午休市时,股价下跌 10.16%至 2.74 港元。公司目前股价较其上市价19.8港元,下跌了86%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
SF Intra-city reports annual results

特约报道:解码顺丰同城实现全年盈利大增近1倍

中国第三方实时配送服务提供商顺丰同城实现全年盈利,符合市场预期 重点: 顺丰同城2023 年收入人民币123.87亿元,增长21.1%,单量增长超过三成,净利润为 6,490万元。公司拥有人应占利润人民币5,060万元,实现全年盈利 毛利为人民币7.95亿元,增长94%,毛利率提高 2.4个百分点至 6.4% 近年随着科技的不断进步和消费习惯改变,越来越多中国居民倾向于网上购物,而网络购物的流行更是助长了这一趋势,为实时配送行业创造了良好的市场环境。2023 年实时配送行业的订单规模出现较明显增长,录得约408.8 亿单,同比增长 22.8%。 实时配送蓬勃发展 随着近年特别是疫情后市场消费模式转变,市民购物由线下转向线上,使实时配送的发展迎来了黄金时期。从顺丰同城(9699.HK)2023年业绩显示,公司在面向商家(2B)及面向消费者(2C) 乃至最后一公里配送业务上均录得骄人增长,为同城配送业务共带来人民币123.87亿元的稳健收入。主要是由于餐饮外卖的消费需求持续增长,同时实时配送的消费习惯也扩展到零售消费场景。非餐饮场景的消费也保持着稳健增长的趋势。与KA(Key Account)客户的合作得到深化,年度活跃商户和消费者规模扩大,及公司加强对市县级市场的渗透,特别是在县域层面进行深耕。期内,县域收入规模同比增长147%。 强化与优质商家合作 顺丰速运在多年的发展中树立了良好的品牌形象,得以加强与现有客户的长期合作,及号召具有巨大潜力客户,如抖音超市、微信门店快送、滴滴快送等。主要客户增长势头强劲,新签约客户收入保持两位数的高增长,连锁客户占比提升,业务稳定程度增强;年内,与包括霸王茶姬、茉莉奶白、淘宝买菜和海王星辰在内的品牌商家合作。顺丰同城通过聚焦于重点行业、节庆假日等,完善差异化服务能力。例如,在暑假和节假日营销活动中,重点服务茶饮客户,使期间的日均订单量翻了一倍。 另外,公司在医药方面,聚焦医药新零售和互联网医院两大核心医疗消费场景,提升能力。在企业服务方面,顺丰同城利用自身在骑手资源方面的优势,服务于超市分拣、信息采集等灵活场景。2023年,茶饮配送收入同比增长了75%,医药、美妆、母婴、宠物和珠宝等零售品类收入同比实现了高双位数增长。 主动捕捉市场新机会 公司加深了对消费者的理解,主动捕捉市场新机会。除了日常生活中的跑腿类需求外,假日前后平台上有大量的礼品配送需求,迎来单量高峰。同时,还加强在城市商业区(CBDs)和写字楼区域的服务能力,通过规范骑手形象、装备、对话、配送操作等环节,确保优质取送体验和配送安全性,商务订单量同比增长27%。顺丰同城亦通过管道合作,增加对同城快递用户的触达,消费者可以在顺丰速运下单接口自主选择“小时达”服务,满足对同城快递的提速需求。 去年,顺丰同城通过拉新活动、折扣投放、社群运营和城市活动等多种方式覆盖目标客户,提升了获客效率和新用户转化率。年度活跃消费者规模扩大,录得接近2,050万人。 最后一公里增长36% 期间,公司最后一公里配送增加36%至人民币50亿元,呈现了较大增长势头。主要是得益于利用公司的小时级/分钟级的弹性配送网络,满足传统物流服务的提速需求,深化合作场景,包括“收件”、“半日达”、“小时达”等在内的多元化转运和上门揽派服务快速起量,收入同比快速增长,其次与主要客户的合作规模和派件占比稳步提升,及充分发挥弹性底盘的作用,春节、“618”和“双11”电商节等订单高峰业务量同比增长,峰值派件量创新高。随着新商业模式和城市配送服务网络快速完善,消费者对货品配送时效、便捷要求上升,估计该部分业务将持续增长。 在实时配送市场蓬勃发展和消费模式的改变的机遇下,作为龙头企业的顺丰同城将继续受益于行业的红利时代,并持续改善盈利情况。随着消费者对实时配送的需求不断增长,顺丰同城作为领先的配送服务提供商,将能够充分利用市场机会并扩大市场份额。 公司将继续加强其实时配送网络和服务能力,以满足消费者对快速、便捷配送的需求。此外,顺丰同城还将积极应对消费模式的变化,不断调整和改进其业务模式,以适应不断变化的市场环境。通过持续的创新和提升服务质量,顺丰同城将继续保持其行业领先地位,并实现盈利的持续增长。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里