中国两大生鲜电商周二股价大涨,这得益于目前居家封闭的近2亿中国人的踊跃购买

重点:

  • 随着近期疫情导致的封控措施促使更多消费者在网上买菜,投资者可能越来越看好叮咚买菜和每日优鲜
  • 分析机构对这两只股票保持乐观的同时,即使本周股价大幅上涨之后,两家公司目前的估值仍然偏低

阳歌

我们很少报道股价大幅波动、却没有重大消息的公司。但今天要打破这个传统,看看领先的生鲜电商叮咚买菜(DDL.US)和每日优鲜(MF.US),它们的股价在周二均大幅上涨。

虽然没有针对这两家公司的具体消息,更大的背景是,毫无疑问,随着高传染性的奥密克戎毒株的到来,最新一波新冠疫情在中国各地抬头。这波疫情已经导致上海进入全面封控状态。上海是中国的金融中心和最大城市,拥有2,600万人口。这次封控看来至少会持续几个星期。

但上海并不是唯一经历全城封控的地方。南部的繁华都市深圳和西北部的陕西省会西安,此前都经历过类似的全市范围的封锁。与上海一样,东北部的吉林省会长春市仍然处在全面封城状态。

实际上,本文的作者目前就在上海,已经居家隔离近一个星期,这种状态很可能还要持续至少一两个星期。《路透社》本周一篇报道援引野村控股的研究报告称,目前有23个中国城市处于全面或部分封控状态,近2亿人受到影响。

这意味着有2亿人——即大约14%的中国人口,必须通过网络渠道获得每日必需的物资,其中主要是食品。这是叮咚买菜周二大涨46%,而每日优鲜上涨14%的最合理解释。两只股票都较上个月创下的历史低点大幅上涨,与此同时,随着中美关系紧张导致的退市担忧开始缓解,在美上市的中概股出现了普遍的反弹。

叮咚买菜涨幅更大似乎与它总部在上海有关。上海位于中国富裕的长三角地区的中心,如今也成了新冠病毒出现以来,国内最严重的一波疫情的中心。上海近日已经报告了超过1.3万新增病例,其中绝大部分是无症状感染者。但是由于中国采取严格的“清零”政策,这些以全球标准看来并不大的数字,却触发了对整个城市的封锁。

叮咚买菜正处在疫情发生以来全世界最大规模的城市封锁的中心。该公司2017年开始从事当前的业务,此后一直在向其他地区扩张。它的送货员摩托车后面标志性的绿色送货箱,已经成了上海一道随处可见的风景。

相比之下,每日优鲜的总部在北京,这是中国的另一座特大城市,目前的封控规模要小得多,仅限于发现确诊病例的个别小区。两家公司都扩张到了大本营之外,但起步的城市仍然是它们最强劲的市场之一。

需求激增

2020年上半年疫情暴发初期,两家公司的订单数量都出现激增,因为人们基本上都自愿待在家里。许多人在那时开始在网上买菜,即使后来生活恢复正常,许多人延续了这个习惯,因为网上买菜十分方便,价格也比传统的超市和露天市场便宜。

最新的封控措施可能会让这个习惯进一步强化,甚至连更喜欢在实体市场买菜的老一辈人也是如此。这对叮咚买菜和每日优鲜,以及美团(3690.HK)和拼多多(PDD.US)等竞争对手应该是利好,同时也会损害高鑫零售(6808.HK)和永辉超市(601933.SH)等传统超市运营商的利益。

这或许可以解释为何分析机构相当看好叮咚买菜和每日优鲜。接受雅虎财经调查的七家分析机构中,有六家给了叮咚买菜“买入”或“强力买入”评级。追踪每日优鲜的七家分析机构中,有五家给出了类似的评级。这里我们应该指出的是,在目前的封控措施之前,分析机构已经非常看好这两家公司,为它们巨大的增长潜力感到兴奋。

叮咚买菜和每日优鲜是中国最大的生鲜直销商,拼多多和美团则采用不同的模式,依靠第三方进行采购、仓储和最终的商品配送。叮咚买菜是直销商中规模较大的一家,它在最新的财报中指出,其上海业务目前处于盈利状态—这或许是周二股票上涨的因素之一,但公司总体上仍在亏损。

 “上海是我们进入的第一个城市,并且一直在不断创新和迭代,为我们的全国业务创造先例和经验,”首席执行官梁昌霖在业绩报告中指出。“我们在这个城市找到了盈利之路,未来将会扩展到整个长三角,在不久的将来全国都可以实现盈利。”

该公司在季报中没有披露有多少业务来自上海,在去年的IPO招股说明书中也没有披露任何数据。

规模较小的每日优鲜更专注于利润率更高的业务,比如预制菜和优质的自有品牌,以实现盈利。最新的例子是,该公司上周表示,去年第四季度其自有生鲜品牌的销售额比同年一季度增长了300%。

每日优鲜还试图通过减少中间商来降低成本,目前该公司90%以上的生鲜产品和80%的产品都是直接从原产地采购的,远高于2020年55%的行业平均水平。

尽管前景看好,但分析机构认为,叮咚买菜和每日优鲜今年或明年都不会实现盈利。投资者也有所保留。即使在股价单日大涨之后,叮咚买菜的市销率仍为0.5倍,而每日优鲜为0.3倍。但这两家公司的市销率仍高于美国熟食配送公司Blue Apron(APRN.US),后者的市销率仅为0.2倍。

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新闻

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快讯:节省行政开支 中手游亏损减

最新:游戏营运商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三公布,去年的亏损为2,008万元,比2022年的2.05亿元大幅收窄90.2%。 利好:该公司去年的行政开支减少28%至5.26亿元,主要因为有游戏结束研发,令研发开支减低,以及对管理人员薪酬及福利进行更严格的控制,令薪酬福利费用有所下降。 值得关注:由于部分游戏新上线后的收入未达预期,而部分已上线的游戏收入出现不同程度下降趋势,该公司去年的收入减少4%至26亿元。 深度:中手游创立于2009年,是一家透过自主研发和联合研发的全球化IP游戏运营商,2019年在港交所挂牌。该公司上市后收入稳步上升,并连续三年创新高,但自2022年起收益下降,并连续两年录得亏损。该公司表示,为实现业绩增长,计划今年在国内及海外市场推出多款游戏,并将持续大力支持自主研发项目开展,并通过人工智能(AI)等技术手段提高业务速度及效率,并实现成本节约。 市场反应:中手游股价周四下跌,中午收盘软0.85%至1.17港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度获利 配股再融资12亿港元

康方生物对此次财报表现相当有信心,公布第三日即宣布再次配股融资,筹资所得款项净额将达到11.7亿港元 重点: 本年度确认的技术合作收入为29.23亿元,协助康方生物实现盈利19.42亿元 该公司下一代值得期待的产品是依沃西,是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗   莫莉 在国产创新药最“内卷”的PD-1赛道中,康方生物科技(开曼)有限公司(9926.HK)却依靠差异化竞争成功突围。得益于授权收入的巨大贡献和产品销售的强劲表现,在2023年首次实现年度盈利。该公司上周一公布2023年业绩,全年实现收入45.26亿元,同比增长440%。 康方生物的收入主要来自产品销售以及技术授权,其中两大获批产品PD-1/CTLA-4 双抗卡度尼利以及PD-1单抗派安普利带来的销售额为16.31亿元,同比增长48%。另一部分则来自与美国药企Summit Therapeutics(SMMT.US)达成的对外授权合作收入,本年度确认的技术合作收入为29.23亿元。 在大额技术授权收入的加持下,康方生物实现盈利19.42亿元。即使剔除技术授权及合作收入,其年度净亏损也从2022年的14.26亿元,大幅收窄至7.88亿元,可见商业化道路已迈出坚实一步。 但是,财报公布翌日,恰逢生物医药板块下跌,康方生物的股价单日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗银行的最新研报称,为了反映最新的销售趋势,将康方生物2024和2025财年收入预测分别上调10%和6%,并看好PD-1/VEGF双抗依沃西即将于二季度公布的临床数据和商业化前景。 康方生物显然也对这次财报表现相当有信心。财报公布后的第三天,康方生物宣布再次配股融资,以每股47.65港元的价格,向至少六名承配人配售总计2,480万股股份,该价格较前一交易日的收市价50.70港元低6.02%,预计所得款项净额为11.7亿港元。 对于这次集资,康方生物称65%的款项将直接投入到研发中,包括推动多个临床前项目进入新药申请阶段,开发先进的抗体药物偶联物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等药物的全球临床试验,另有25%的资金将用于卡度尼利和依沃西的商业化进程。 事实上,康方生物并不缺钱。截至2023年底,公司的流动资产总值为56.8亿元,而全年的研发总投入为12.54亿元,营销费用为8.9亿元。换言之,公司手头资金至少可以支持未来两到三年的运营。选择此刻配股融资,或许是公司希望在股价位于相对高位时,及时将扭亏为盈的利好兑现,为之后更多的研发管线储备“弹药”。 自2020年4月在港交所上市以来,这已经是康方生物的第三次配股融资,加上上市集资所得,累计集资总额已超过50亿元。在上市时,康方生物筹集了23.1亿元资金,此后在2021年1月和2022年7月,通过配售股份的分别筹资10.7亿元和5.2亿元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌产品卡度尼利是全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗药物,“单药双靶点”的特性,使其在疗效上显著优于PD-1单抗或PD-1+CTLA-4单抗联用疗法,同时不良反应又低于联用疗法。2023年实现销售额13.6亿元,同比增长149%。不过,这款药物是2022年6月才获批用于复发/转移性宫颈癌的二线和三线治疗,半年的销售额就达到了5.46亿元,2023年上半年实现销售6.06亿元,下半年7.5亿元。销售额的增速约20%,这可能与产品未进医保,销量未能快速上升有关。 另一项已上市产品是PD-1单抗派安普利,由正大天晴代为销售。去年该药物的销售额仅有约2.73亿元,同比下降56%,而2022年这个品种的增速是164%,在极为内卷的PD-1单抗赛道,派安普利的竞争力或已受到影响。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是产品是依沃西,其在美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化权益已授权给Summit  Therapeutics。依沃西是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗,康方生物已经为其布局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16个适应证,正在进行针对非小细胞肺癌的三期临床试验,并获得中国国家药品监督管理局的三项突破性疗法认定。 已经上市的卡度尼利,也在开展多项单药及联合用药的临床试验研究,涵盖胃癌、肺癌、肝癌、宫颈癌、胰腺癌等多个适应证,有6项研究处在三期临床阶段,未来如果有更多大适应证获批,卡度尼利的销量有望进一步拉升。 康方生物的这份收入暴涨440%的业绩显然足够亮眼,但实现扭亏为盈离不开一次性的技术授权付款。从估值来看,康方生物的市盈率约为17.3倍,高于同样深耕PD-1领域的复宏汉霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否维持盈利状态,还需产品销售能否给予足够支持。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

投资者如何阅读公司年报?

年报提供的资讯,能有助于投资者更深入了解公司财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,便应该小心注意   赖锦权 最近踏入业绩高峰期,上市公司陆续公布去年的营运及财务表现,而在业绩发布后,所有在港交所主板上市的公司,都需要在财政年度结束后的四个月内刊发年报,并须在召开周年股东大会前最少21日发送给股东。打个比方,如果一家上市公司的财政年度在12月31日结束,该公司就需要在翌年4月30日或之前刊发年报。 阅读上市公司年报是投资者进行基本分析的重要步骤之一,透过年报,投资者可以了解公司的财务状况、营运活动、市场环境及风险等。 年报的开始通常是公司概述,包括公司的业务范畴、主要产品及服务、市场等,这部分可以让投资者对公司有基本的了解;其后的年报内容,包括主席报告及管理层讨论及分析,这部分通常会详述该年度公司的营运绩效,以及未来的策略和目标,虽然这部分可能具有某种程度的公关色彩,但也包含有关公司策略和市场环境的有用资讯。 财务报告是年报最重要的部分,包括资产负债表、损益表及现金流量表等,透过这些数据,投资者可以了解公司的财务状况和营运效益,例如收入和利润的增长情况、资产和负债的结构、现金流量的来源和用途等。财务报告中注释提供资讯如会计政策、关联交易、重大资产及负债的详情等。这些资讯能有助于投资者更深入了解公司的财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,投资者便应该小心注意。 最后,年报还包括一些公司资讯例如董事会报告、企业管治报告和ESG报告,投资者应该关注公司风险因素,这部分描述了公司面临的主要风险和不确定性,例如市场竞争、法规变化及外汇风险等,投资者应该评估这些风险对公司未来营运的可能影响。 如果想充分了解年报,投资者需要具备会计和财务知识,如果对会计和财务知识不够熟悉,则可以寻求专业意见。此外,投资者应该注意年报只是了解公司状况的一个来源,还需要结合其他资讯来源,例如新闻报道、产业报告、市场数据等,才能作出全面的投资决策。 赖锦权先生于港交所主板上市公司担任公司秘书,并为香港多间专上学院兼任讲师 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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快讯:控制成本渐见效 商汤亏损仍扩大

最新:人工智能(AI)企业商汤集团股份有限公司(0020.HK)周二公布去年业绩,期内收入减少10.6%至34.1亿元,非国际会计准则下的经调整亏损扩大14.2%至54.1亿元。 利好:该公司去年的销售开支、行政开支及研发开支,分别录得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理层的控制成本措施渐见成效。 值得关注:商汤去年的传统AI收入大降41.1%至18.4亿元,主要因为主动收缩智慧城市业务,以及公司把发展重点转移至生成式AI所致。 深度:商汤是中国计算机视觉AI初创企业“四小龙”之首,通过开发AI软件平台,向政府及企业客户提供应用于智慧城市、监控及自动驾驶等人工智能即服务(AI-as-a-Service)。该公司于2021年12月挂牌,不过受庞大研发开支拖累,该公司自2014成立以来一直未能盈利。去年底,其创办人及执行董事汤晓鸥因病救治无效离世,终年55岁,加上近月屡遭主要股东软银集团(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)减持,其股价一路走下。 市场反应:商汤股价周三下挫,中午收盘跌7.7%至0.72港元,创上市新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里