晶科能源高调宣传与中石化氢能合作

公司将提供太阳能电池板，为生产绿色氢能的示范项目提供动力

重点：

  • 晶科能源宣布，它生产的太阳能电池板将为与中石化合作的示范项目提供动力，生产绿色氢能
  • 合作可以在未来带来新的收入，但看起来更像是一次重要的公关活动，表明晶科能源正在帮助中国政府实现减排目标

阳歌

随着踏入2022年，太阳能电池板巨头晶科能源控股有限公司（JKS.US）发布了一则新公告，形式和内容都十分有趣。公告本身涉及该公司与炼油巨头中国石化（0386.HK）合作的试点项目，利用太阳能发电生产氢能。

我们将在本文的后半部分更仔细地看一下公告本身，因为这是一个有趣的项目，随着中国努力在2030年达到碳排放峰值，并希望在2060年实现碳中和，它是正在进行中、开发更多清洁能源行动的一部分。氢能可以通过为新一代汽车提供动力来帮助实现这一目标，它和更为高调的电动车一样，都可以消除人们对产生碳排放的化石燃料的需求。

我们首先来看看上周三该公司网站上发布的中文公告。在公告中，相当能说明问题的是，直到第三段才出现“氢”这个字，即使如此，它也只是作为光伏的许多应用之一時，被顺便提及。“氢”字的第二次出现，是在六段公告的倒数第二段，到了这里，我们才终于知道到底是什么新闻。

公告的前四段没有关于这两家公司将要做什么的任何消息，而是充满了许多其他内容，首先是晶科能源与庞大的中石化建立了“战略伙伴关系”，但未予详述。随后是出席12月28日在北京举行的签约仪式的晶科能源和中石化领导的名字，包括晶科能源的首席执行官陈康平，以及中石化参与合作的新星石油有限责任公司的一名高层官员。

随后是一张签约的照片，提到中国的碳减排目标，以及许多关于这一合作有多重要的华丽词藻。然后我们了解到晶科能源在新能源方面的许多成就，并引用了陈康平一句有关合作重要性、语焉不详的话。关于实际合作的一些细节出现在末段，就像是最后才加进去的。

就此事而言，我们很容易从字里行间看出，公告是公司公关活动的一部分，以此显示晶科能源如何为帮助中国实现其新能源目标，去努力作出自己的贡献。 

这包括两个部分。首先，该公司通过与中石化这样的巨头签约，表明它正在与中国的国有部门合作。也许更重要的是，它在夸耀自己对氢能发展的贡献，在中国2021年至2025年的第14个五年计划中，氢能被特别提及为优先发展的领域。

我们多次强调过，与政府优先事项同步，对于在中国成功开展业务的重要性。但正如晶科能源在此次公告中所显示的，在这种公告中大肆宣扬这些努力也很重要，这种炫耀往往比新闻本身更为重要。

绿色氢能

该公告似乎达到了预期的效果，晶科能源的股价在消息发布当天跃升8.3%，并在接下来的两个交易日守住了大部分涨幅。

那么，接下来我们就看看公告的实际内容，它的文字相对简单明了。晶科能源将向中石化牵头的一个试点项目提供太阳能电池板，该项目将生产氢燃料电池所需的特殊形式的氢。氢动力汽车非常环保，因为它们的主要副产品主要是水。

问题是，氢燃料的生产极为消耗能源，这是它作为清洁能源燃料发展的一个关键障碍。使用化石燃料的电力生产的氢燃料，对减少碳排放会起到相反的作用。但使用太阳能或其他非碳源生产的电力，将更容易被接受。

在本案中，合作目标很可能是中石化在新疆地区投资30亿元（4.72亿美元），建设的一座大型氢能电厂，该工厂于去年12月初开工建设。这家工厂被称为世界上最大的绿色氢燃料工厂，最终将具备年产2万吨的能力。

晶科能源可能希望这一消息带来的提振效应将成为其2022年股票止跌大涨的开始。随着太阳能电池板制造商受产品原材料——硅基材料价格飙升的打击，该公司的股票去年陷入困境，损失了大约三分之一的价值。随着一系列新产能的稳步投产，这一问题可能很快得到缓解，而且我们已经看到初步迹象，太阳能用硅的价格已经见顶，并开始下降。

尽管如此，根据分析师对晶科能源的评级，我们还看不出即将峰回路转。到目前为止，在1月份给雅虎财经评级的四名分析师当中，有两人的评级是“持有”，另外两人的评级实际上相当于“卖出”。这甚至比去年12月更为悲观，当时11名接受调查的分析师中，有3人给予该公司“买入”或“强力买入”的评级，虽然人数不多，但仍很重要。

目前还不完全清楚这些分析师为何如此悲观，因为据雅虎财经的数据，晶科能源今年的收入和利润预计都将出现增长，前者增长33%至79亿元，后者增长87%，至每股3.54美元。 

该公司股票目前的市盈率远低于国外同行，远期市盈率为10倍，市销率（P/S）只有为0.42倍。相比之下，第一太阳能（FSLR.US）的市盈率为39倍，市销率为4倍，太阳能源（SPWR.US）的市盈率为53倍，市销率为3.2倍。

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1797.HK
The loss-making developer of cancer immunotherapies raised just enough financing last year to cross the valuation threshold for a Hong Kong listing.

盛禾生物将上市 传闻筹资额大减

这家2018年成立的生物科技公司，去年5月引入唯一一轮融资，投后估值刚好达到在港交所上市的最低要求 重点︰ 盛禾生物的产品仍在研发或临床阶段，并没有任何产品及授权收入，去年亏损1.3亿元 市传盛禾生物将集资5,000万美元，比去年传出的1.5亿美元的集资额大减66.7% 　 裴梓龙 香港股市近年持续疲软，新股市场更陷入寒冬，今年首季成功在港上市的新股只有12只，总集资额仅47亿港元，创2009年同期以来新低，全球排名更跌至第10位，跑输印度和沙特阿拉伯等新兴市场。 这两年来，在美国持续加息的大环境下，市场“便宜钱”不再，导致靠烧钱发展的初创科技企业，尤其是创新药企，比以往更难以在市场融资，只能靠消耗自有资本艰难维生。不过，内地开发免疫疗法、包括用于治疗癌症和自身免疫性疾的抗体细胞因子的创新药企业盛禾生物控股有限公司，恰好在去年8月首次向港交所递交上市申请前获得融资，引入生物医药专业投资机构倚锋资本，以2.1亿元购入14.89%股份，投后估值达到14.1亿元，折合约15.3亿港元。 恰好是因为这笔“救命钱”，令盛禾生物刚好跨过港交所对未盈利生物公司申请上市的门坎。根据港股《上市规则》第18A章的要求，申请公司上市时的市值至少达到15亿港元，同时其运营资金足以应付集团由上市文件刊发日期起至少12个月所需开支的至少125%。 虽然如此，盛禾生物首次上市申请却无功而回，今年2月卷土重来，直到4月15日，终于成功闯关。 事实上，盛禾生物去年8月首次申请上市时，市场传闻公司会集资1.5亿美元，然而这次卷土重来后，市传的集资金额大幅缩减至5,000万美元。虽然最终集资额仍要公司正式启动招股时才公布，但这个消息也侧面反映在目前市场环境下，企业集资并不容易。 创新药这个赛道曾获资本力捧，虽然前期要靠烧钱研发，但如果有一两款产品能够成功商业化，因为有专利，就会成为“印钞机”。但这也伴随极高风险，万一全部失败，那投资就化为乌有。盛禾生物在招股文件首页就有这么一句︰“无法保证我们最终能够成功开发和销售我们的核心产品或我们的任何管线产品。” 根据盛禾生物的介绍，公司正在开发的9个管线中，有6个已经处于临床阶段，其中有三个属于核心产品，包括两个抗体细胞因子和一个ADCC增强抗体。据招股书引述的研究机构数据，盛禾生物旗下的三款抗体细胞因子，是全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。 所谓抗体细胞因子，是由肿瘤相关抗原识别部分和细胞因子有效载荷组成的融合蛋白亚群，是近年较为新兴的生物制药方向。抗体细胞因子可为肿瘤细胞和某些白细胞(如T细胞和NK细胞)搭桥，类似于双特异性抗体的功能。通过激活免疫系统的各种成分，细胞因子分子以高密度固定在肿瘤病变处，抗体细胞因子进而显示出强大的肿瘤杀伤作用。 集资用于临床试验 目前盛禾生物所有的产品都在研发或临床阶段，过去两年的收入大多来自政府补助向银行存款的利息收入，还有合约生产服务销售收入，去年共录得2,100万元收入，但单单计算研发费用，过去两年分别花了5,317万元及4,304万元，两年用了约9,600万元。根据时间表，盛禾生物有6款产品已进入临床一期或二期，这也意味需要更多资金应付高额花费，这也正是急于上市的主因之一，公司也直言集资所得将全部用于三款核心产品的临床试验。 由于欠缺收入来源，盛禾生物过去两年分别亏损约5,200万元和1.33亿元。事实上，在2022年底，其现金及现金等价物只剩下182万元，根本无法应付开支，幸好去年获得倚锋资本2.1亿元融资，才有足够资金继续运营。而截至去年底，现金及现金等价物剩下1.25亿元，到了今年2月底，再降至约1.02亿元，流动负债总额高达3.98亿元，当中有3.17亿元是按公平值计入损益的金融负债。 今年以来，暂时只有专注于针对自身免疫及过敏性疾病生物疗法的荃信生物(2509.HK)这家尚未盈利生物科技公司上市，上市时的市值近44亿港元，上市首天股价大涨23.7%，表现相当不错。不过，统计去年成功在港上市的7家尚未盈利生物科技股，只有科伦博泰生物(6990.HK)的股价目前仍录得超过一倍升幅，其余已全数跌穿招股价，跌幅达37%至69%，反映投资市场在目前高利率的大环境下，对生物科技板块的前景不太看好。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
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