电商傲基科技求上市 渐降第三方平台依赖
这家曾多次申请在A股挂牌的跨境电商企业，最近转战港交所争取集资上市 重点︰ 傲基科技去年盈利达5.2亿元，同比增长133% 该公司近年持续降低对亚马逊的依赖，相关平台的收入占比由2021年的83.9%，降至去年的53.8% 欧美美 中国跨境电商傲基科技股份有限公司自从2019年从内地新三板退市后，曾先后冲刺上交所科创板及深交所创业板，最终都无功而返。最近，这家主要通过亚马逊(AMZN.US)等第三方平台从事跨境企业对客户(B2C)业务，专注于提供Allewie、Ironck、Likimio、Shacerlin、Hostack和Fotosok等家具家居类产品的企业，毅然决定转战港交所，并找来华泰国际作为独家保荐人。 根据弗若斯特沙利文的数据，按销售收入计，傲基科技的6个产品品类(包括床架、食品柜、梳妆台和梳妆椅等)在亚马逊美国网站排名第一，去年旗下11个品牌的商品交易总额(GMV)超过1亿元；其包括床架、床、冰箱、衣柜及抽屉柜等10个产品品类，在亚马逊美国网站的市场份额也占10%以上，而其产品在第三方电商平台的平均退货率只有3.5%，处于行业最低水平。 根据初步招股文件，傲基科技过去三年的收入比较不稳，2021年达90.72亿元，2022年跌至71亿元，到去年再增至86.83亿元；至于盈利方面，2021年亏损5.9亿元，2022年成功转盈，赚了2.23亿元，去年再增长133%至5.2亿元，主要因为毛利率持续改善，由2021年的20.9%，升至去年的34.5%。 公司在2021年亏损，主要与亚马逊的封杀事件相关。当年正值中国跨境电商快速崛起之时，中国多家知名亚马逊“大卖商”接连被亚马逊封号，当中便包括傲基科技，另外还有帕拓逊、通拓、有棵树等，所有热销产品都无法出售，严重影响这些电商的现金流，部分更不得不变卖资产套现保命。 亚马逊当时解释，封号是因为发现有卖家滥用评论，出现严重违规行为。亚马逊虽然没有直接说明，但意思上就是有卖家涉嫌参与俗称“刷单刷好评”的虚假产品评论等。经过亚马逊一连串调查后，各大电商平台的账号也陆续解封，但也足以吓怕一众在亚马逊平台做生意的中国商家。 傲基科技在招股文件中也提及，当时在发现员工参与与亚马逊事件有关的非官方推广评分或评价的情况后，已立即要求所有相关员工于2021年5月停止使用非官方推广评分或评价，同时开展内部审查，并对网店进行了检查，以及实施相关补救措施。 经历了亚马逊事件之后，傲基科技也深明不得再过度依赖单一平台，通过亚马逊销售商品的占比由2021年的83.9%，下降至去年的53.8%；而通过沃尔玛(WMT.US)的占比就由2021年的3%，增至去年的9.8%；Wayfair的占比则由1.7%，增至去年的10%，至于包括eBay在内的其他平台的占比就由2.2%，增至3.1%，公司也开始推进自营网站的销售。 但从数据上看，傲基科技仍然十分依赖亚马逊平台。 除了电商业务外，公司近年也加强物流解决方案业务，目前与超过700家电商公司提供物流解决方案，更设立了全球多级仓储物流网络，截至去年底，在美国主要港口城市及欧洲营运27个海外仓储设施。 加强物流业务 2021年，傲基科技物流解决方案的收入只有4.9亿元，占总收入5.4%，到2022年收入已增至7.75亿元，占总收入升至10.9%，去年该业务的占比更大由提升至19%，收入比2022年增长1.13倍，达16.53亿元。 傲基科技在招股文件中提到，这次上市集资将用于扩张业务，以提升业务规模，包括建立全球打样中心，以实现快速打样及标准化；优化产品开发及减少产品开发开支，以及升级仓储及物流系统等；其次是用于加强数字化，进一步完善信息管理系统；另外就是用于潜在投资或并购，剩下的用于一般营运。 不过在目前中美关系仍然紧张的大局下，中国企业在美国做生意并不容易，不知何时会再受到制裁，高度依赖亚马逊、沃尔玛及Wayfair的傲基科技在招股文件中也提醒投资者，如果中美紧张局势进一步加剧，“我们无法向阁下保证日后我们的业务将不受影响。”公司也明言，美国政府可能不时实施可能对公司行业造成不利影响，或导致第三方电商平台政策出现变更，甚至影响公司的产品进入美国。 2012年至今，傲基科技完成4轮融资及8轮股权转让，当中投资者包括景林、深圳创投及红杉等，每股代价从0.66元一直增至16.8元，翻了24.5倍，而按最后一轮融资每股售价16.8元计算，估值高达64.68亿元。不过，港股今年表现疲软，包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)、京东(9618.HK; JD.US)等电商巨头股价今年均录得跌幅，傲基科技如果希望以理想估值登陆港交所，估计要花费一番功夫来说服投资者。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
营收毛利大跃进 聚水潭二次闯关
中国最大电商SaaS ERP供应商聚水潭更新申请文件，公布去年营收增长超三成，再次挑战港股上市 重点： 公司去年是中国最大的电商SaaS ERP供货商，市场份额达23.2% 2023年营收增长33.3%至6.9亿元，毛利率提升10个百分点至62.3% 李世达 中国电商行业持续蓬勃发展，带动为其提供配套服务的关联产业茁壮成长，中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭股份有限公司，继去年6月10日递表失败后，近期更新申请文件，二度冲刺港股上市，由中金公司与JP Morgan担任联席保荐人。 有中金公司和JP Morgan等国际知名金融机构加持，通常会提高市场对公司上市的认可度与信心，尤其中金公司在中国市场具有广泛的影响力和资源，可以帮助公司在中国市场上拓展业务；而JP Morgan的参与则意味着能帮助聚水潭在国际资本市场上获得更多关注。 SaaS指的是“软件即服务”（Software as a Service），是一种以网络为基础的软件交付模式，用户通常通过云端按需使用软件服务，并以订阅或使用量计费的方式付费。 ERP则是（Enterprise Resource Planning）企业资源规划的缩写，是一套集成的管理软件系统，能够帮助企业有效地管理和整合各种资源，实现各部门之间的信息共享和协作，提高业务流程的效率，加强对业务运营的控制和监督。 订单处理效率全国最高 聚水潭成立于2014年，至今已开发出一整套云端电商SaaS产品，帮助商家升级业务能力、提高业绩表现并发展跨平台业务，同时降低部署和运营成本。 申请文件中称，聚水潭云端电商SaaS产品，能够推动客户与中国乃至全球逾400个电商平台连接。根据灼识咨询资料，行业平均的平台连接量只有不到200个。截至2023年底，聚水潭SaaS客户总数由2021年底的3.3万名增长至6.2万名，而行业平均客户数不到2万名。 此外，2023年聚水潭ERP平均每天能够处理约6,500万份订单，单日最高订单处理量达2.3亿单，是中国订单处理效率最高的电商SaaS ERP。 根据灼识咨询的资料，以2023年相关收入计算，聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商，市场占有率从2022年的20.7%进一步提升至23.2%。在中国电商运营SaaS市场中，按2023年SaaS总收入计算，聚水潭同样排名第一，市场份额为7.5%。 财务数据显示，公司近年营收不断增长，从2021年的4.3亿元增加20.7%至2022年的5.2亿元，并进一步增加33.3%至2023年的6.9亿元。经营现金流入净额从2022年的7,870万元增加至2023年的2.1亿元。 不过，聚水潭仍长期处于亏损状态，2021年至2023年股东应占亏损分别为2.5亿元、5亿元及4.9亿元，近三年累计亏损12.4亿元。…
特约报道：解码顺丰同城实现全年盈利大增近1倍
中国第三方实时配送服务提供商顺丰同城实现全年盈利，符合市场预期 重点： 顺丰同城2023 年收入人民币123.87亿元，增长21.1%，单量增长超过三成，净利润为 6,490万元。公司拥有人应占利润人民币5,060万元，实现全年盈利 毛利为人民币7.95亿元，增长94%，毛利率提高 2.4个百分点至 6.4% 近年随着科技的不断进步和消费习惯改变，越来越多中国居民倾向于网上购物，而网络购物的流行更是助长了这一趋势，为实时配送行业创造了良好的市场环境。2023 年实时配送行业的订单规模出现较明显增长，录得约408.8 亿单，同比增长 22.8%。 实时配送蓬勃发展 随着近年特别是疫情后市场消费模式转变，市民购物由线下转向线上，使实时配送的发展迎来了黄金时期。从顺丰同城(9699.HK)2023年业绩显示，公司在面向商家(2B)及面向消费者(2C) 乃至最后一公里配送业务上均录得骄人增长，为同城配送业务共带来人民币123.87亿元的稳健收入。主要是由于餐饮外卖的消费需求持续增长，同时实时配送的消费习惯也扩展到零售消费场景。非餐饮场景的消费也保持着稳健增长的趋势。与KA（Key Account）客户的合作得到深化，年度活跃商户和消费者规模扩大，及公司加强对市县级市场的渗透，特别是在县域层面进行深耕。期内，县域收入规模同比增长147%。 强化与优质商家合作 顺丰速运在多年的发展中树立了良好的品牌形象，得以加强与现有客户的长期合作，及号召具有巨大潜力客户，如抖音超市、微信门店快送、滴滴快送等。主要客户增长势头强劲，新签约客户收入保持两位数的高增长，连锁客户占比提升，业务稳定程度增强；年内，与包括霸王茶姬、茉莉奶白、淘宝买菜和海王星辰在内的品牌商家合作。顺丰同城通过聚焦于重点行业、节庆假日等，完善差异化服务能力。例如，在暑假和节假日营销活动中，重点服务茶饮客户，使期间的日均订单量翻了一倍。 另外，公司在医药方面，聚焦医药新零售和互联网医院两大核心医疗消费场景，提升能力。在企业服务方面，顺丰同城利用自身在骑手资源方面的优势，服务于超市分拣、信息采集等灵活场景。2023年，茶饮配送收入同比增长了75%，医药、美妆、母婴、宠物和珠宝等零售品类收入同比实现了高双位数增长。 主动捕捉市场新机会 公司加深了对消费者的理解，主动捕捉市场新机会。除了日常生活中的跑腿类需求外，假日前后平台上有大量的礼品配送需求，迎来单量高峰。同时，还加强在城市商业区(CBDs)和写字楼区域的服务能力，通过规范骑手形象、装备、对话、配送操作等环节，确保优质取送体验和配送安全性，商务订单量同比增长27%。顺丰同城亦通过管道合作，增加对同城快递用户的触达，消费者可以在顺丰速运下单接口自主选择“小时达”服务，满足对同城快递的提速需求。 去年，顺丰同城通过拉新活动、折扣投放、社群运营和城市活动等多种方式覆盖目标客户，提升了获客效率和新用户转化率。年度活跃消费者规模扩大，录得接近2,050万人。 最后一公里增长36% 期间，公司最后一公里配送增加36%至人民币50亿元，呈现了较大增长势头。主要是得益于利用公司的小时级/分钟级的弹性配送网络，满足传统物流服务的提速需求，深化合作场景，包括“收件”、“半日达”、“小时达”等在内的多元化转运和上门揽派服务快速起量，收入同比快速增长，其次与主要客户的合作规模和派件占比稳步提升，及充分发挥弹性底盘的作用，春节、“618”和“双11”电商节等订单高峰业务量同比增长，峰值派件量创新高。随着新商业模式和城市配送服务网络快速完善，消费者对货品配送时效、便捷要求上升，估计该部分业务将持续增长。 在实时配送市场蓬勃发展和消费模式的改变的机遇下，作为龙头企业的顺丰同城将继续受益于行业的红利时代，并持续改善盈利情况。随着消费者对实时配送的需求不断增长，顺丰同城作为领先的配送服务提供商，将能够充分利用市场机会并扩大市场份额。 公司将继续加强其实时配送网络和服务能力，以满足消费者对快速、便捷配送的需求。此外，顺丰同城还将积极应对消费模式的变化，不断调整和改进其业务模式，以适应不断变化的市场环境。通过持续的创新和提升服务质量，顺丰同城将继续保持其行业领先地位，并实现盈利的持续增长。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
国内面临寒冬 灿谷放眼海外市场
这家汽车交易平台运营商，为进口内地二手车的海外经销商推出新服务 重点： 灿谷推出应用程序AutoCango，以协助在海外市场进口内地二手车的经销商 公司去年第四季度营收暴跌73%，但因在困难重重的中国汽车市场上采取稳健策略，仍受到投资者的较高评价 阳歌 在竞争激烈的中国汽车市场，如果扛不住压力，就另谋高就吧。 当然，这有点夸张，但也和灿谷(CANG.US)的最新做法相去不远，作为一家曾经的汽车金融公司，现正试图在全球最大的汽车市场上，成为领先汽车交易服务提供商。继去年底大举调整国内战略以应对激烈竞争后，灿谷在周一发布的第四季度业绩中，披露了其路线图的另一个重大转变。 在这一转变中，灿谷试图将自己定位为一家领先的服务供应商，促成中国二手车销往发展中市场。虽然这听上去可能有些激进，但此举与最近中国新车出口的荣景相吻合，它已挑战日本全球最大汽车出口国的地位。 随着中国经济在过去二十年蓬勃发展，汽车的需求量巨大，中国企业建立起庞大产能。但随着中国经济放缓，国内的激烈竞争促使很多公司出海。灿谷也面临着类似的问题，因为很多中国汽车经销商现在都处于亏损状态。 “2023年是充满挑战的一年……在汽车行业，激烈的竞争加速了优胜劣汰，改变了行业格局。” 灿谷首席执行官林佳元表示。“与国内市场的激烈竞争不同，中国二手车出口市场蓬勃发展，潜力巨大。中国作为全球最大的汽车制造国和消费国，拥有大量二手车，对出口商来说是一座金矿。” 就在林佳元推出出口计划的几个月前，灿谷做出了另一项重大转变，将两个推出不久的新车和二手车交易平台，整合为一个名为“灿谷优车”的平台。公司称这一转变具有战略意义，并反映出新车和二手车经销商之间的界限越来越模糊。 尽管发生了这么多变化，投资者似乎仍对灿谷抱持着令人惊讶的兴趣。最新季度业绩公布后，它的股价上涨2%。今年迄今为止，该股已上涨约50%，市销率(P/S)为0.72倍。国内主要竞争对手汽车之家(ATHM.US；2518.HK)的市销率比它高，为3.24倍，但优信(UXIN.US)则低得多，仅为0.04倍。就连美国二手车巨头CarMax (KMX.US)也比它低，只有0.48倍。 对投资者来说，最大的吸引力似乎是灿谷充裕的财务储备，由于采取了稳健策略，公司的现金流保持为正，因此它的财务储备实际上还在增长。截至去年底，公司拥有33亿元的现金和短期投资，而三个月前为31亿元。相比之下，截至去年6月底，优信仅有6,400万元的现金。 放眼海外市场 林佳元透露，灿谷进军全球市场的第一步，是本月早些时候推出AutoCango，为新兴市场的经销商，提供中国二手车信息和相关服务。他表示，这项服务已收录超过7.5万辆汽车的信息，并且正在以每周500到1,000辆的速度增加。 “中国拥有完善的物流网络，确保能够高效、安全地向国际买家运送二手车，”他说。由于这项服务刚起步，它尚未促成中国二手车出口第一单。但投资者几乎肯定会在约三个月后，公司发布下一份季报时看到这项服务的进展情况。 中国去年出口超过500万辆汽车，威胁到日本长期以来作为全球最大汽车出口国的地位。该国最大的两个汽车出口目的地是俄罗斯和墨西哥，它们看上去是那种蕴含着AutoCango服务需求的发展中市场。 灿谷推出海外业务之际，其国内业务当前发展缓慢。去年第四季度，它的收入暴跌73%至1.3亿元，与三个月前给出的预测一致。汽车交易是它最大的收入来源，从上年同期的4.31亿元下降88%至5,320万元。 值得注意的是，灿谷首席财务官张永义在财报电话会议上表示，最近一个季度，公司营业成本占总营收的比例，从上年同期的98.9%下降至85.1%，标志着公司在恢复持续盈利方面取得了重要进展。 虽然营收大幅下降，但它的大部分成本也大大下调，包括销售和营销费用下降77%，一般及行政费用下降 31%。因此，公司营业亏损从上年同期约2.12亿元大幅收窄至2,890万元，净亏损则从约5.59亿元降至近1.04亿元。 公司表示，当前季度营收将继续大幅下降。预计今年一季度的营收仅为5,000万元至1亿元，取中值计算，将比去年同期约5.43亿元下降86%。 由于中国本土市场存在巨大的不确定性，灿谷近期也做出了另一项调整，把重点从库存风险较高的汽车直销业务，转向风险较低的业务，如为汽车贸易商提供中介及其它服务。 灿谷表示，应用程序“灿谷优车”正在慢慢建立一个此类贸易商的生态系统，第四季度有38家经销商，开店提供新车和二手车服务。季度内该应用程序服务了3,499家小型线上汽车经销商，促成了530笔二手车交易。 总而言之，灿谷看上去很像一家正在为漫长寒冷冬日做准备的公司，至少在国内市场是这样，经过多年的爆发式增长后，这个市场产能过剩，正在经历一场痛苦的调整。在这种情况下，该公司正小心翼翼地降低自身风险，并保持充足的现金储备，以便度过困难时期。它还播下了一些种子，包括最近进军汽车出口行业，以便在情况好转时蓬勃发展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
四闯港交所获放行 乐思招股反应一般
这家在中国向客户提供全面移动广告服务的企业，三年内四度向港交所申请上市，最终获得放行 重点︰ 乐思集团的收入持续增长，但去年前9个月的毛利率大幅下降至15.5% 该公司客户高度集中，去年前9个月五大客户贡献近七成总收入，同时也非常依赖阿里巴巴及另外两大供应商 裴梓龙 香港股市终于迎来龙年首两只新股，分别为香港钢结构工程承造商泓基集团(2535.HK)，以及中国内地移动广告服务供应商乐思集团有限公司(2540.HK)，前者筹资最多1.35亿港元，后者筹资最多1.88亿港元。 由于香港IPO已经实施FINI(Fast Interface for New Issuance)，由招股到结算周期由T+5缩短至T+2，两只股份由29日开始招股，3月5日结束，3月8日便可以上市。其中乐思集团首两天的融资申购反应冷淡，只录得约1,900万元申购额度。 事实上，这已经是乐思集团2022年以来第四次申请上市，经过前三次的失利，这次终于通过港交所聆讯，计划发行1.25亿股，招股价1.1港元至1.5港元，每手2,500股入场费约3,788港元，筹资最多约1.9亿港元。 乐思集团的主要业务与平台经济有关，主要是向客户提供全面移动广告服务，以在媒体伙伴营运的媒体平台营销其品牌、产品及服务，包括流量获取、广告素材制作、广告投放、优化与分发等，其业务非常依靠互联网，在目前科网企业四面受敌的大环境下，市场反应相对冷淡也无可厚非。 再看乐思的业绩，其收入持续增长，其中去年前9个月营业额大增41.6%，估计因为中国在疫情后重启经济，各大企业增加广告投入。 公司两大业务中，移动广告解决方案服务的收入占比逐年提升，由2020年的90.9%，增至2022年的92.2%，去年前9个月的占比更升至96%；但其客户数目反而从2022年底的164家减至106家，流失了58个客户。公司解释，因为期内主要集中为大客户M提供服务，导致客户数量减少；至于广告分发服务收入去年前9个月减少近20%，至1,995.5万元。 虽然收入持续增长，但乐思的毛利率去年大幅下降。2020年至2022年的毛利率分别为20.4%、19.9%及20.9%，但去年前9个月却大降至15.5%，公司解释是因为来自媒体伙伴的返点减少，导致流量获取成本上升，以及广告分发服务收入下降。 这种跌幅压抑了乐思的盈利能力，2020至2022年的盈利分别为4,977万元、5,749万元及6,831万元，去年前9个月则为4,891万元，同比增长22.2%，低于同期收入41.6%的增幅。 毛利率下跌，除了因为成本增加外，更大原因是行业竞争激烈。根据艾瑞咨询的数据，中国移动广告市场相当分散，按2022年总账单计算，行业前五大公司只占了市场的9.6%，乐思集团作为中国移动广告服务供应商，市占率只有0.1%。 依赖五大客户及供应商 作为行业的小型参与者，要生存就要与客户保持良好关系，这也令乐思的客户高度集中，五大客户在2020至2022年的收入，分别占公司总收入约75.4%、67.3%和48%，去年前9个月的占比再次增至68.7%，当中最大客户已独占40.8%。 乐思在招股文件大派定心丸，称与这五大客户保持了1至6年的友好战略关系，但是根据公司描述，与客户的合约一般只有一年，意味是逐年签约，而任何一方透过发出5至30日的事先书面通知，便可以终止合约。这就是说，作为行业的小型参与者，乐思的议价能力不算高。 另一方面，乐思的供应商同样非常依赖五大公司，尤其是阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，需要在这五大供应商平台购买广告空间来为客户投放广告，2020年，这五大供应商占公司总成本高达92.5%，2021年再增至93.9%，2022年略为减至70.5%，但去年前9个月再次升至88.8%。令人担忧的是，包括阿里巴巴、供应商A及供应商C三家的成本，去年前9个月占了总成本的65.7%，这就意味着乐思作为中介商，如果这五大平台任何一家失去市场领导地位，恐怕会拖累乐思的业绩。 乐思在目前市况不佳的环境坚持上市，可能是因为现金流有欠充裕，去年前9个月的经营活动现金净流出5,739万元，2022年同期为净流入1,301万元；幸好融资后获得1,296.5万元，才令公司在去年9月底的现金及现金等价物有1,463.5万元，但比2022年底的5,919.5万元大减75.3%，估计这正是公司上市筹资的主要原因。 从估值上看，乐思集团这次上市市值约5.5亿港元至7.5亿港元，以去年前9个月赚4,891万元估算，推算全年利润6,522万元，市盈率将为7.7至10倍，对比同样在中国从事移动广告的赤子城科技(9911.HK)5.7倍的预测市盈率，其定价并不便宜。 中国移动广告市场规模由2018年的约3,660亿元，增加至2022年的约8,950亿元，复合年增长率约为25%，但艾瑞咨询预期2023至2027年的复合年增长率，仅放慢到只有8.7%。乐思作为中小型参与者，要在这个竞争激烈的市场中脱颖而出，还看管理层在公司上市后有否新部署。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
息诱投资者 唯品会股价急升
这家自2013年一直持续盈利的折扣电商公司表示，今年将派息2.5亿美元，从而回馈投资者 重点： 唯品会表示，根据新公布的派息政策，今年将向投资者返利2.5亿美元，派息率相当于23%左右，相对较低 由于主打特价服装，且平均订单金额相对较小，因此公司看上去处于相对有利地位，能够抵御中国的经济衰退 阳歌 通过回购股票回馈股东是一回事。但用派息回馈股东则完全是另一回事，因为派息是直接把钱塞进股东的口袋。 折扣电子商务公司唯品会控股有限公司(VIPS.US)在上周公布最新业绩的同时，宣布了一项派息政策，尽管派息率并不算太惊人，但股东对此表示了感谢。消息公布后，公司股价上涨12.6%，达到2021年6月以来的最高点。此番上涨也使该股在今年取得领先，自1月以来已上涨9%，能做到这一点的中概股不多。 把投资者的全部热情都归因于新公布的派息政策，可能有些过于简单化了。现实情况是，唯品会一直是中国经营得较好的电子商务公司之一，自2013年以来每个季度都实现了盈利。它专注于来自相对比较有名的品牌的折扣商品，在当前中国消费者越来越谨慎的环境下，这也让它处于有利地位。 董事长沈亚指出，公司的平均订单金额通常在200元至300元之间，对那些减少购买价格数千元或以上的大件商品的消费者来说，相对更实惠。 “我们认为这是一个可以承受的价格范围，”他在公司财报电话会议上回答一个有关中国经济放缓，消费者越来越谨慎的问题时说。“因此，我们在这方面并不是太担心。” 当前环境下，像唯品会这样经营良好、现金充裕的公司似乎不仅能够抵御中国经济衰退，还会成为投资者的宠儿。因它们可以利用自己的有利地位，通过股票回购和派息向投资者返还现金﹐这是亏损或现金匮乏的公司无法做到的。 说实话，唯品会的派息政策有点含糊其辞，派息率也没什么值得兴奋。但有总比没有好，而且公司截至去年底拥有263亿元现金，当然有能力派息。在派息政策中，唯品会只是表示，董事会“保留酌情权”，每年公布派息，意味它甚至不能保证将每年派息变成常规做法。 按发布最新财报前的股价计算，每股美国存托凭证(ADS)派息0.43美元，回报率相当于2.5%，相对较低。此次派息将花费公司共2.5亿美元，相当于公司全年11亿元净利润约23%。同样，和上市公司通常的派息标准，即30%至50%的派息率相比，这一比例相对较低。 唯品会在财务方面相当保守，这也是它能够保持盈利十多年的原因之一，而它的许多直接竞争对手都已经倒闭了。因此，它的派息政策相对保守也就可以理解，未来它很有可能会提高派息率。 收紧的大环境 接下来，我们看看唯品会最新的财务数据，透过它们可以看到前面提到的经济放缓和环境日益严峻。其中最主要的信号是公司的营收增速迅速放缓。 唯品会预计一季度的营收在275亿元到289亿元间，意味增长率最高5%，而最坏的情况，是与去年同期275亿元的营收持平。不管是哪种情况，最终数字都将慢于去年四季度营收347亿元，增长9.2%的增速。 四季度的增长率实际上领先于三季度的5.3%，但不及二季度的13.6%，所以去年整体的营收增长率为9.4%。公司四季度近一半的销售额来自超级VIP会员，这也是一个不断增长的趋势因消费者希望通过该类计划来让自己的钱花得更有价值。 在此，我们还应该指出，该公司四季度的增长轻松超过了早先预测的最高333亿元。似乎表明，在其平台上的消费正在增加，这可能是由于更多的消费者正在寻找更划算的东西。 唯品会四季度GMV 增长21.9%的至664亿元，所有的增长率都远远落后其下。似乎反映，公司每销售价值一块钱的商品所获得的收入正在减少，显示很多供应商的财务状况日益困难。 正如我们之前所提到，唯品会是一家在财务上相当保守的公司，并且在控制成本方面也做得相当出色。它四季度的营业费用仅增长4.8%，约为营收增速的一半，这使得它的营业利润率从一年前的7.9%提高到10.6%。在此助推下，季度利润同比增长32%至30亿元。 即使在股价大涨后，唯品会的市盈率仍相对较低，仅11倍，与京东(JD.US; 9618.HK)持平，但落后于阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的14倍，也远远低于拼多多(PDD.US)的29倍，由于海外的Temu服务被寄予厚望，拼多多最近股价大涨。 总言之，唯品会看起来是中国电商领域的长期幸存者，它的相对保守和专注于核心折扣电商业务，颇具吸引力。通过派息向投资者返还更多资金的措施，可能会提升对投资者的吸引力，但想赢得更多投资者的欢心，肯定要更加慷慨。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
美团海外扩张 王兴御驾亲征
内地经济增长放缓，美团首席执行官王兴决定亲身转战海外，将最核心的外卖业务交棒“少壮派”，但能否为公司寻求新增长点则有待观察 重点： 王兴将核心本地商业的重点业务整合后，交由高级副总裁王莆中掌管，主要的新业务则交由高级副总裁张川负责 美团于2022年底已放眼海外，去年在港推出“KeeTa”服务，今轮由王兴亲自下场，相信有助加快拓展步伐 罗小芹 2月2日，美团(3690.HK)首席执行官王兴向员工发内部通知，宣布公司多项业务整合及人事调整。简单来说，王兴将内地业务分两部分，由两位高级副总裁王莆中与张川分管，但重点仍是王兴亲自掌管境外、无人机业务，冀加快扩张海外业务。 在核心本地商业上，美团对到家事业群、到店事业群、美团平台、基础研发等进行整合，以往在店服务和基础研发是相对独立地营运，整合后全部向高级副总裁王莆中汇报，而大众点评、SaaS、骑行、充电宝等新业务交张川负责，其他组织保持不变。 擅玩权力游戏 王兴是内地少数科技企业中还在担任首席执行官的创始人，这与他极具攻击性的性格有关。美团历次收购中，都挤掉被收购公司的首席执行官，较明显的例子是美团收购大众点评，迫使后者的创始人张涛败阵离场。此外，去年6月美团联合创始人王慧文以个人健康为理由辞去非执行董事职务，今次王兴将经验丰富的张川调职往新业务，都反映他擅于玩权力的游戏。 美团业务大致分为核心本地商业和新业务两部分，前者营收约占整体四分三，是盈利的主要来源。美团去年前三季核心本地商业的营收环比录得稳步增长，但第三季经营利润率降至17.5%，低于第一季的22%和第二季的21.8%，反映外卖业务的竞争愈趋激烈，利润率持续受压。 新业务营收约占整体四分一，过去三季此分部的亏损受控于50亿水平，而且经营亏损率持续改善，由初期高近50%，到去年上半年降至略高于30%，第三季更改善至27.2%。美团去年第三季还录得经营现金流入112亿元，持有251亿元的现金及等价物和1,085亿元的短期理财投资。 美团财政尚算稳健，只是新业务未能转化为新增长点，影响整体利润率。去年第三季经调整净利润率为7.5%，低于第一季的9.4%及第二季的11.3%，加上主要股东减持，拖累股价表现。 美团于2021年宣布战略升级，围绕着“本地生活”的消费服务场景，将自己逐步武装成一个“超级App”，服务涵盖到店团购、外卖、酒店旅行、骑行、前置仓、社区团购以及充电宝等，当年亦是字节跳动旗下抖音杀入“本地生活”的赛道，虽不能说美团的战略升级是为了应对抖音，但之后抖音加快成为美团本地生活服务最大劲敌。 市值蒸发逾八成 过去几年，美团为了抗衡抖音等新对手，加大了对杂货零售、团购和直播等新措施的投资。如果说这三年间，抖音的确对美团构成威胁，惜未能撼动其一哥地位，但美团只能惨胜对手，期间市值大跌85%，公司股价由2021年2月17日收市新高451港元暴跌至2月9日的67.3港元，市值萎缩至约4,200亿港元。最新股价不单跌穿2018年上市招股价69港元，而且是同期表现最差的蓝筹股之一。 美团原于2022年底便着手部署开拓海外市场，也许是美团与抖音竞争激烈，让王兴迟迟没腾出手落实计划。美团今轮整合内地业务，一方面简化营运架构，削减成本提高润率，并且集中资源，不再胡乱打消耗战，另方面，美团在国际业务跨出第一步。2023年5月，美团在香港推出“KeeTa”服务，迄今已成为香港第二大外卖平台，仅次于德国外卖巨头Delivery Hero旗下的Foodpanda。 根据追踪业务收入的香港公司Measurable AI数据，2023年12月Foodpanda应用软件占当地食品外卖市场的42%份额，尽管“KeeTa”服务未覆盖全港，但市占率达37%，Deliveroo Plc为20%。 美团欲购Foodpanda 值得一提，去年9月德国外卖巨头Delivery Hero表示正就出售公司在东南亚的部分业务进行谈判，涉及新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、缅甸以及老挝的Foodpanda业务。当时未透露谁是潜在买家，随后11月传出美团是潜在买家之一。 近日市场盛传美团与Delivery Hero的商业谈判告吹，Delivery Hero首席执行官Niklas Ostberg于周三（14日）接受CNBC访问时表示，公司能永续地营运东南亚业务，他感到非常高兴，似乎美团扩张海外业务，并未如预期般顺利。 以现价计，美团预测市盈率12.6倍并不昂贵，但海外市场并非美团主场，它需要克服水土不服的魔咒。中国科技公司开拓海外市场，较成功的有抖音的姊妹公司TikTok、快速时尚新星Shein及拼多多(PDD.US)，除此之外，成功例子其实寥寥无几。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们…
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