中国平安

最新：金融科技服务供货商壹账通金融科技有限公司(OCFT.US; 6638.HK)周一公布，去年的净亏损为3.63亿元，比2022年收窄58.4%。 利好：由于经营表现改善，加上研发、销售及行政开支均减少逾三成，该公司去年的经营亏损大减62.5%至3.68亿元。 值得关注：由于银行业务恢复速度低于预期，导致数字化银行板块客户减少，其“优质+”客户数目由2022年的221间减少至208家，导致整体收入减少17.8%至36.7亿元。 深度：成立于2015年的壹账通，是中国平安集团的联营公司，属面向金融机构的云服务平台，为它们提供“科技+业务”的解决方案。该公司2019年在美国纽交所上市，三年后以介绍形式在港交所挂牌，成为首家以“双重主要上市”方式回港的商业科技服务供货商。该公司近年努力开拓收入来源，但成立至今未曾获利，不过受益于近年积极控制成本，加上专注于利润率较高的大客户，其亏损已逐步减少。 市场反应：壹账通的港股周二下挫，中午收盘软3.1%至0.62港元，贴近过去52周的低点。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家数字保险公司今年1月和2023年全年毛承保保费收入总额稳健增长，这可能得益于它的保险产品深受网购人群和旅游者的欢迎 重点： 众安在线1月毛承保保费收入总额24亿元，同比增长约20% 该公司针对网购和旅行相关保险颇受欢迎，推动了它的收入增长      梁武仁 俗话说，彼之砒霜，吾之蜜糖。但对众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)来说，把这里的“砒霜”换成“不确定性”兴许会更贴切，该公司正借助对其保险的强劲需求，安然渡过中国经济长期放缓的难关。它不同于其他很多处境艰难的公司，后者通过防范各种经济不确定性的产品赚钱。 上周，众安在线表示上个月毛承保保费收入总额24亿元，较2023年1月增长约20%。这低于该公司去年上半年37.5%的同比增幅，但也算相当不错了，特别是面对中国当前的经济下行压力，消费者变得越来越谨慎。 事实上，最新的月度增长远好于2023年1月，彼时众安在线保费同比仅增长1.5%，之后几个月增速才有所加快。该公司2023年全年毛承保保费收入总额增长25%，至295亿元。 这里我们应该注意到，今年开局强劲也可能部分是由于时机的原因，因为今年的春节长假是在2月份，而去年是在1月份。这意味着我们可能要等到2月份的数据出炉，然后才能最终确定这家创新保险产品提供商2024年的开局如何。 在春节长假结束后股市普涨的背景下，众安在线的股票在最新公告发布后的两个交易日里上涨10%。但和大多数中国公司一样，其股价今年仍下跌约27%。 众安在线由阿里巴巴、腾讯和金融巨头平安保险于2013年共同创立，早期因一款针对阿里巴巴旗下网购平台淘宝购物退货费用的产品而声名大作，该产品隶属于它的“数字生活”业务 。多年来，它一直在努力增加其他产品类型，尤其是健康保险，后者已和数字生活产品一起，成为公司最大的两个产品线。 去年上半年，数字生活板块占据众安在线营收增长最大的份额。在那六个月里，来自此类产品的保费同比激增近53%，是主要业务线中增长速度最快的，约占总保费的40%，相比之下健康保险在总保费中的占比为35%。 数字生活产品可能会继续推动众安在线的收入增长。此类产品的费用通常较低，因此不太可能让那些不想多花钱，又想获得网购保障的买家发愁，即便是在目前中国经济疲软，房地产和股市低迷导致家庭财富缩水的情况下。 数字生活板块还包括旅行险，涵盖从航班延误险到酒店取消险的各种保险。随着中国消费者进行“报复性旅游”，对此类产品的需求可能会增长——在三年新冠疫情防控之后，旅游行业的表现比大多数行业都要好。对众安在线来说，一个令人鼓舞的迹象是，官方数据显示，在本月的春节长假期间，中国的旅游支出比去年增长了三分之一以上，甚至超过了疫情前一年，即2019年的水平。 盈利挑战 在营收增长方面，众安在线的表现相对较好，但盈利能力可能要棘手得多。首先，数字生活产品的利润率远低于其他业务线。尽管数字生活产品的运营费用相对较低，但去年上半年，众安在线在索赔和相关费用中支付了超过该类别68%的毛保费。 因此，数字生活产品的所谓综合成本率（所有索赔和其他费用占毛保费的比例）为99.8%。换句话说，这些产品每100美元的毛保费中，该公司获得的利润只有微不足道的20美分。相比之下，健康类产品的比例要好得多，为92.5%。 这意味着，如果数字生活产品的增长大大超过其他领域的增长，这实际上会损害众安在线的利润，因为这个类别的盈利能力要低得多。尽管如此，自2021年首次实现承保盈利以来，众安在线的利润率一直在持续改善。去年上半年，它的承保综合成本率为95.8%，较上年同期改善0.7个百分点。 投资收益是保险公司整体利润的重要组成部分，也是众安在线的另一大变数。该公司采取保守的投资策略，将绝大部分资产配置到固定收益投资，它们比近期波动较大的股票更安全。截至6月底，固定收益投资占众安在线总投资资产的82%以上，高于去年同期的78%。 在中期报告中，众安在线表示，将保持固定收益投资的比例稳定。这无疑将有助于保护该公司免受股价波动的影响。在该公司比现在更具冒险精神的过去，股价波动曾导致其收益大幅波动。 但在中国当前的低利率环境下，这种投资策略也面临挑战。债券投资的收益率将继续走低，如果中国央行今年降息（许多人预计会降息），债务投资的收益率可能会进一步下降。就在本周二，央行为了扶持房地产市场而下调了一项关键利率。 接受雅虎财经调查的15家分析机构预计，众安在线今年的利润将下降8%，尽管它们预计营收将增长13%，这反映出获得丰厚投资回报所面临的挑战越来越大。 众安在线目前的远期市盈率约为11倍，远高于中国平安(2318.HK; 601318.SH)的3.5倍。这表明投资者似乎更青睐众安在线，这或许是有充分理由的，因为它专注于规模更小、价格更实惠的产品，这些产品可能比人寿保险等传统产品更能经受住中国经济低迷的考验。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

三年前，由于公司迟迟未能盈利，平安健康创始团队被全盘换血，如今业绩接二连三失利，董事会选择再次换帅，希望提振市场信心 重点： 新冠疫情曾为互联网医疗平台提供巨大的流量红利，但曾经的种子选手平安健康却因战略转型未能抓住机遇，营收下滑速度进一步加快 平安健康对母公司平安集团的依赖进一步加深，五大客户均为平安系企业，上半年为其贡献了23.7%收入 　 莫莉 在互联网医疗行业，在港股上市的平安健康医疗科技有限公司(1833.HK)、京东健康(6618.HK)与阿里健康(0241.HK)曾经形成“三驾马车”局面。新冠疫情到来，大量患者涌向互联网医疗平台上寻医问药，为平台提供巨大的流量红利。可是，平安健康却把战略转向至服务企业用户，未能抓住疫情提供的庞大机遇，业绩显著落后于竞争对手。 当业绩接二连三失利后，换帅成了平安健康董事会的最新一步棋。10月18日，刚刚连任董事局主席、执行董事不到半年的方蔚豪，宣布辞去在平安健康的所有领导职务，距离他上任仅仅三年。2020年5月，由于业务市场化不佳，迟迟不能盈利，平安健康曾经历过一波人事动荡，董事长兼CEO王涛以及创建公司的高管团队几乎全部被免职，由母公司中国平安(2318.HK; 601318.SH)内部培养的“嫡系”管理人员方蔚豪接棒，后者曾出任平安国际融资租赁董事长兼CEO、平安医保科技联席董事长兼CEO。 然而，在方蔚豪执掌下的平安健康，甚至未能维持王涛领导时期的高增速，错失了疫情给互联网医疗平台带来的绝佳红利，更被竞争对手远远超越，亦未能扭亏为盈。方蔚豪领导的三年里，平安健康分别亏损9.5亿元、15.4亿元和6.1亿元。 更糟糕的是，该公司的营收更有不断萎缩的趋势。2022年，平安健康实现收入61.6亿元，比上一年的73.3亿元同比下降16%，今年上半年的营收下滑速度也进一步加快，同比减少21.5%至22.2亿元，其财报里给出的解释，是因为低战略协同性业务调整，以及部分业务从自营模式向平台模式转变影响。可是，京东健康和阿里健康在2022年的营收分别同比增长52.3%和30.1%，可见互联网医疗整体的行业发展仍蒸蒸日上。 在低迷的业绩影响下，平安健康股价不断下行，不仅相比于上市后的高峰跌去近九成，市值甚至已经跌破其A轮融资的投后估值30亿美元(220亿元)。在最新的高层变动消息公布后，平安健康的股价在次日下跌4.1 %，或许反映投资者对于平安健康的信心受到动摇。 接任方蔚豪的是曾在中国平安人寿任职的李斗，他曾先后在医药、快速消费品、保险、养老等多项领域担任高级管理职务，平安健康在公告中称：“目前公司战略定位笃定，发展路径清晰，经营管理不断升级，财务稳健。相信在新的管理层领导下，公司会进一步实现业务健康、高质量发展。” 业务依赖母公司 曾经的互联网医疗三巨头中，京东健康和阿里健康分别背靠中国最大的电商平台京东(JD.US; 9618.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，在线零售药房业务发展势头迅猛。相比之下，没有大型电商平台做靠山的平安健康似乎略显劣势，但是平安健康的母公司中国平安作为中国最大的保险集团，拥有人寿保险、财产保险、健康保险、养老保险等多项业务，可以长期为平安健康提供大量客户。 在方蔚豪接手之前，平安健康的业务板块包括在线医疗服务、消费型医疗、健康商城、健康管理及健康互动，向个人消费者出售药品的健康商城曾经为主要利润来源。2020年10月，平安健康启动战略转型，在个人消费者端取消免费问诊，减少不必要的广告投入，从原本的服务个人消费者为主，转向重点服务平安内部客户和企业客户，例如：为平安寿险和平安产险用户提供在线问诊服务，提高用户活跃度。 这一战略的改变，也让平安健康对平安集团的依赖程度进一步加深。2023年上半年的财报显示，平安健康在过去12个月内付费用户数超过4,500万，来自平安集团综合金融渠道的付费用户数超3,800万人，在平安集团2.29亿个人金融用户中渗透率达16.6%。不仅如此，平安健康的五大客均为平安系企业，为其贡献了23.7%的收入。 作为互联网平台，平安健康的选择相当另类，放弃大规模用户累计带来的规模化收入，转向服务寻找更“有钱”的企业客户以提升利润，虽然有望尽快减少亏损，但也失去了更大的成长空间。 平安健康当前的市销率约为4倍，竞争对手京东健康和阿里健康的市销率均为2倍，不过这是因为后两者的营收主要来自于医药产品销售，公司整体毛利率水平在20%左右，而平安健康因其主要服务企业端客户，毛利率为32%。如今，平安健康迎来新官上任，暂不知会否改变现有的经营战略，但作为已经掉队的种子选手，平安健康急需交出一份更亮眼的财报才能让投资者重振信心。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

越来越多中国公司在新加坡找到了平衡世界两大超级大国的中间地带，而这家线上快时尚公司正是其中之一 本文为两部分系列文章中的第二部分。如要阅读第一部分，请点击这里 　 钟立斌 2018年，时任美国总统特朗普抛出了对中国太阳能电池板和洗衣机征收关税的大招。这第一轮关税并不明显，也没有直接影响到主要面向美国客户销售的中国线上快时尚零售商Shein。根据KrAsia的数据，Shein在2019年实现了46亿美元(336亿元)的销售额，比贸易战爆发前的2017年猛增了三倍。 尽管如此，美国最初的关税仍然是一个不祥的信号，预示着未来的麻烦，Shein需要尽快采取行动。 除了强劲的销售业绩，2019年对Shein而言，也是值得注意的一年，因为它开启了另一段重要的企业征程。为了使自己的竞争优势不受中美紧张局势影响，Shein启动了一项对冲地缘政治风险的战略：在新加坡注册了一家公司，而新加坡作为一个中立的城市国家，长期以来一直受到美国和中国的信任。 新加坡作为前殖民地，继承了英国的治理体系，但又与亚洲的价值观保持一致。正因如此，新加坡成为中美两国利益交汇的首选之地。新加坡作为“战略支点”的优势不仅吸引了Shein，也吸引了阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动、华为、爱奇艺(IQ.US)、中国平安(2318.HK; 601318.SH)、腾讯(0700.HK)和携程集团(TCOM.US; 9961.HK)等其他中国公司。 新加坡在建国之初，就与中美两国建立了战略互信，决不允许被利用来规避中美两国的法规，损害两国各自的利益。这一点对新加坡来说是神圣不可侵犯的，Shein也不例外。 Shein将新加坡作为地缘政治对冲工具的战略，已融入其整个商业模式。这不是一个简单的表面决定，而是对一个平衡中美利益的中立地点的努力和承诺。 据路透社报道，Shein取消了其南京公司的注册，并将其商标和广州公司的拥有权转让给其新加坡公司，该公司也是运营其全球网站的法人实体。Shein的创始人许仰天成为新加坡永久居民，也是新加坡公司的代表之一。 Shein正在新加坡大肆招聘人才，高调招聘的人员包括新加坡主权财富基金淡马锡的前高管和东南亚电子商务巨头Lazada的前联席总裁。截至8月底，Shein在其新加坡LinkedIn页面上，列出了141个职位空缺。 今年5月，Shein启动了“全球一体化市场”这一变革性战略举措，从新加坡向世界其他地区拓展，首先从巴西和美国开始。不久后，Shein在都柏林设立了EMEA(欧洲、中东和非洲)总部，爱尔兰企业、贸易和劳工部部长出席了此次活动。 尽管植根于中国并拥有庞大的中国供应链网络，Shein的新加坡战略还是在一定程度上，能从中美紧张关系中缓解，并取得了良好的发展。但这并不是灵丹妙药，未来的任务还很艰巨。美国将继续监察该公司的环境、人权、关税和版权记录。同时，中国也会继续加强对数据保护、安全和海外上市公司的控制。 Shein的最终目标可能是在纽约上市，这需要中美双方的批准，但它否认了上市申请。但如果实现了这个目标，新加坡将成为中美两国“相会”的地方。 长期以来，香港一直是中国公司开展国际业务的门户和安乐窝。但它直接暴露在美国的监控之下，处于弱势地位。在这方面，中国企业可以从已有2,500年历史的《易经》中汲取灵感，走出香港传统上提供的舒适区，并管理香港的脆弱性。 和谐是《易经》中的一个重要概念，需要一个持续的平衡循环。目前，影响世界的最大力量是不断变化的中美关系，这就需要重新调整，而不是抛弃香港。由于香港独特的地位，这个城市将继续协助中国与世界其他地区互动，尽管方式有所不同。 从《易经》的角度来看，香港和新加坡不是二元选择，而是应该协调的一对，这好比阴阳互补。两者都有很强的生命力，但时代会随着地缘政治等力量的变化而循环往复。套用《易经》的方法，在这样的环境中，寻求和谐而非对立，才是正确的对策。 在实践中，这意味着中国企业应优化其在香港和新加坡两地的业务和资产配置，这就需要走出香港的舒适区。中国公司应考虑《易经》的优点，并仿效Shein等公司管理中美地缘政治风险的做法。 钟立斌是C Consultancy和Helios Strategy Advisors的合伙人，这是两家分别位于香港和新加坡的咨询和企业服务公司。他还着有《Managing a Chinese Partner》一书。您可以通过 Lbc@c-consultancy.com 与他联络 (本文的中文和英文版本若存在冲突，以英文版为准)…

最新：众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)周三公布，今年前8个月所获得的原保险保费收入总额约207亿元，比去年同期的156.5亿元增加32.3%。 利好：与中国龙头保险公司中国平安(2318.HK; 601318.SH)、中国人寿(2628.HK; 601628.SH)和中国太保(2601.HK; 601601.SH)同期保费收入升幅约5.6%至9.2%比较，众安在线的升幅明显领先同业。 值得关注：与今年前7个月的原保险保费收入升幅37.2%比较，其保费收入增长在8月可能有放缓趋势。 深度：众安在线在2013年由蚂蚁金服、腾讯(700.HK)、中国平安等企业出资设立，是中国首家和规模最大的网上保险公司，并于2017年在港交所上市。截至今年6月底，该公司的综合偿付能力充足率为263%，比去年底减少33个百分点，为补充资本以提高偿付能力，该公司本周二公布，在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过50亿元，并获国家金融监督管理总局批准。 市场反应：众安在线周四小幅波动，中午收盘无升跌，报24.15港元，处于过去52周的中间水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家数字保险公司表示已扭亏为盈，今年前七个月录得自2017年以来最快的收入增长 重点： 众安在线预计2023年上半年将录得至少2亿元净利润，扭转上年同期的亏损 这家在线保险公司今年前七个月毛承保保费同比增长37%，为六年来最快增幅 　 梁武仁 随着中国严格的疫情控制措施结束，人们恢复正常生活，众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)今年表现出色。 一方面，今年上半年中国经济持续摆脱新冠疫情的影响，提振了消费者对保单的需求。与此同时，金融市场表现良好，带动了众安在线作为机构投资者的另一项主要业务。 随着出口下滑和通货紧缩等迹象给中国经济蒙上越来越大的阴影，这种繁荣能否在今年剩余时间里持续下去是当前的一个重要问题。但这都是后话了，现在我们应该让众安在线尽情散发上半年强劲表现的光芒。 众安在线在周一发布的正面盈利预告中向投资者通报近期其业务蓬勃发展，称预计今年上半年将录得至少2亿元净利润，与上年同期净亏损6.36亿元相比明显好转。作为一家在香港上市的公司，众安在线一年只需要报告两次财务状况。但按季度披露收益的中国保险企业已经在一季度公布了自2018年以来的最佳业绩，因此众安在线看似有可能加入这一行列。 在周二发布的简短声明中，众安在线没有就其是如何恢复盈利的给出太多细节。但它上周五发布的最新月度收入披露显示，今年其产品销售增长良好，这表明随着对财务状况的担忧缓解，中国消费者越来越愿意花钱购买保险。 今年前七个月，该公司实现毛承保保费177亿元，这是保险公司利润表上最重要的一项。总金额较去年同期增长约37%，这使众安在线有望实现自2018年，即该公司上市后的第二年以来最快的年度收入增长。 众安在线在月度披露公告中没有提供产品收入明细。但可以肯定的是，在中国，随着人们健康意识增强，医保需求将会增长。此外，智能手机碎屏险等让众安在线广为人知的花哨保单会继续受到关注，因为它们便宜，而且在日常生活中确实有用。 当然，保险销售额不断增加并不总是意味着众安在线(或任何一家保险公司)的利润增加。 值得关注的一个关键点是该公司承保利润率的提高，这取决于其控制索赔和成本的能力。众安在线的“综合比率”(即净索赔和保险运营费用之和占扣除再保险成本后净保费的百分比)在2021年首次跌破100%，这是一个重要的里程碑。它意味着从保险销售额中扣除那些成本后，还剩下一些钱。 去年这个数字又下降了1.1个百分点至98.5%，这表明众安在线的承保利润率持续改善。从百分比来看这似乎是一个很小的变化，但加上17%的收入增加，这个改善足以使该保险公司去年的承保利润增加三倍以上。 高成本模式 众安在线是中国首家互联网保险公司，由阿里巴巴、腾讯和金融巨头平安保险于2013年共同创办。由于使用第三方在线渠道(包括其两家互联网巨头创始机构的渠道来)销售大部分产品，该公司总的来说采用的是一种高成本商业模式。但众安在线一直在试图通过增加使用自有销售平台来降低此类成本。 多年来，该公司在这方面取得了不错的进展。去年，从自营分销渠道收取的保费猛增64%，远超整体收入增长，占总保费的四分之一以上，高于2021年的17%和上一年的13%。因此，该公司向第三方合作伙伴支付的费用相对于所有产品类型赚取的净保费有所下降。 与此同时，众安在线一直在努力提高风险管理能力，以减少索赔。这项努力也取得了一些成效，促进了承保利润率的提高。 有了这些进展，众安在线与成立之初那家为淘宝购物提供退货保险的公司，已不可同日而语。如果众安在线能够持续改善综合比率，并在今年余下时间里继续保持30%以上的收入增长，其承保利润将会录得不错的增长，进一步巩固其作为保险公司的信誉。 无论其承保利润如何变化，众安在线的盈利情况将在很大程度上取决于它的投资表现，因为该公司将大部分保费收入投入金融市场以寻求回报。去年，随着全球债券和股票市场遭受严重通胀冲击，该公司的投资收益遭受重创。 不过，随着今年股票和债券双双反弹，众安在线在这方面的情况正在好转。该公司上半年扭亏为盈，这表明它的投资获得了可观的回报，而其他非保险业务，比如数字银行等，可能继续亏损。 众安在线的股价今年以来上涨了约6%，表现好于中国人寿(2628.HK)和中国平安(2318.HK)等行业巨头，尽管目前该股还不到IPO价格的三分之一。众安在线的市销率也高于其他两家，尽管数值不高，约为1.4倍。 众安在线的估值可能反映出投资者对其作为一家科技保险公司的前景持乐观态度。该公司将于8月28日公布上半年财报，这可能会给投资者提供一个继续投资的好理由——尽管所有目光也将关注中国经济放缓带来的任何业务放缓的迹象。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)周一公布，董事长欧亚平因个人原因辞任，但保留非执行董事职务，并由独立非执行董事尹海接任董事长。 利好：虽然辞任董事长，但欧亚平家族仍持有众安在线14.6%的股权，为公司的最大股东，因此仍然是公司的实际控制人。 值得关注：作为众安在线的创始人之一，市场一直视欧亚平为当年穿针引线，引入中国平安(2318.HK; 601318.SH)、腾讯控股(0700.HK)与蚂蚁金服携手成立众安在线的灵魂人物，随着他辞任董事长，可能会影响投资者信心。 深度：众安在线在2013年由蚂蚁金服、腾讯与中国平安等企业出资设立，是中国首家和规模最大的网上保险公司，并于2017年在港交所上市。虽然该公司近年的保费收入稳步上升，但业绩仍然大起大落，主要是受到投资收益表现的直接影响。去年，由于该公司采用IFRS第9号金融工具的新会计准则，放大了投资收益差劲对业绩的负面影响，加上录得汇兑亏损，最终转盈为亏，录得13.56亿元净亏损。 市场反应：众安在线周二股价上升，中午收盘涨2.5%至22.3港元，为过去52周的中间水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里