拼多多

新闻概要：季度收入增长三位数拼多多赢在一个“平”字

消费降级的环境下，中国消费者对价格特别敏感，令折扣电子商务巨头拼多多得以受惠余特莉在国内本土市场需求的复苏和海外业务的稳定增长下，中国折扣电子商务公司拼多多控股公司（PDD.US）周三公布了三位数的季度收入增长，超出市场预期。公司在中国经营电子商务网站拼多多，主要直接从制造商向小城市对价格敏感的消费者，提供实惠且便宜的商品。自 2022 年底在美国推出以来，公司凭借其 Temu 电子商务网站的强劲表现而享誉全球，该网站同样以超低价格销售商品，受年轻消费者的欢迎。公司报告称，第四季度营收同比增长 123%，至 889 亿元人民币(125.2 亿美元)，净利润更大幅增长 146%至 233 亿元。其在线营销服务收入增长了 57%，而交易服务收入(主要是来自其平台上商家的费用)增长三倍多，达到 400 亿元。这些数字可以理解为中国越来越精打细算的消费者，蜂拥而至购买其大折扣商品，令网站上的订单出现反弹，尤其是在 11 月和 12 月的大型促销期间。拼多多的强劲表现与阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK) 和京东 (JD.US; 9618.HK) 等老牌中国电商巨头的疲软业绩形成了鲜明对比，这两家公司在 2023 年最后一个季度的收入均只实现了个位数增长。强劲的业绩似乎验证了拼多多提供大幅折扣销售和批量购买的策略，在中国当前低迷的经济环境中越来越受欢迎。拼多多在美国超级碗比赛期间，斥资数百万美元投放广告来推广 Temu，成功在美国消费者中建立了家喻户晓的地位，此举引起了大量的关注。此次营销攻势，在一定程度上解释了其本季度营销费用增长 50%。第四季度业绩使拼多多全年营收达到 2,476 亿元，同比增长 90%。“我们在释放消费潜力方面发挥了作用。在2023 年实现了不错的增长，我们认为这是公司有效的促销活动和消费全面复苏的共同结果，”联席首席执行官赵佳臻在公司财报电话会议上表示。拼多多发布最新财报后，其股价周三一度上涨 16.1%，尽管随后回吐了大部分涨幅，但收盘仍上涨 3.5%，至132.17 美元。拼多多股价去年飙升近 80%，与其他在美国上市的中国股票期內的下跌形成鲜明对比。 Temu 自两年前推出以来，已将业务拓展至中东、日本、韩国和欧洲。但据 The Information 报道，在美国遭遇一些政治阻力后，拼多多目前正计划减少对美国市场的依赖。去年，美国市场占 Temu 销售额的 60%。该报道称，拼多多目前的目标是将美国市场对 Temu 总收入的贡献降至 30% 左右。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年03月21日

PDD.US

息诱投资者唯品会股价急升

这家自2013年一直持续盈利的折扣电商公司表示，今年将派息2.5亿美元，从而回馈投资者重点：唯品会表示，根据新公布的派息政策，今年将向投资者返利2.5亿美元，派息率相当于23%左右，相对较低由于主打特价服装，且平均订单金额相对较小，因此公司看上去处于相对有利地位，能够抵御中国的经济衰退阳歌通过回购股票回馈股东是一回事。但用派息回馈股东则完全是另一回事，因为派息是直接把钱塞进股东的口袋。折扣电子商务公司唯品会控股有限公司(VIPS.US)在上周公布最新业绩的同时，宣布了一项派息政策，尽管派息率并不算太惊人，但股东对此表示了感谢。消息公布后，公司股价上涨12.6%，达到2021年6月以来的最高点。此番上涨也使该股在今年取得领先，自1月以来已上涨9%，能做到这一点的中概股不多。把投资者的全部热情都归因于新公布的派息政策，可能有些过于简单化了。现实情况是，唯品会一直是中国经营得较好的电子商务公司之一，自2013年以来每个季度都实现了盈利。它专注于来自相对比较有名的品牌的折扣商品，在当前中国消费者越来越谨慎的环境下，这也让它处于有利地位。董事长沈亚指出，公司的平均订单金额通常在200元至300元之间，对那些减少购买价格数千元或以上的大件商品的消费者来说，相对更实惠。 “我们认为这是一个可以承受的价格范围，”他在公司财报电话会议上回答一个有关中国经济放缓，消费者越来越谨慎的问题时说。“因此，我们在这方面并不是太担心。” 当前环境下，像唯品会这样经营良好、现金充裕的公司似乎不仅能够抵御中国经济衰退，还会成为投资者的宠儿。因它们可以利用自己的有利地位，通过股票回购和派息向投资者返还现金﹐这是亏损或现金匮乏的公司无法做到的。说实话，唯品会的派息政策有点含糊其辞，派息率也没什么值得兴奋。但有总比没有好，而且公司截至去年底拥有263亿元现金，当然有能力派息。在派息政策中，唯品会只是表示，董事会“保留酌情权”，每年公布派息，意味它甚至不能保证将每年派息变成常规做法。按发布最新财报前的股价计算，每股美国存托凭证(ADS)派息0.43美元，回报率相当于2.5%，相对较低。此次派息将花费公司共2.5亿美元，相当于公司全年11亿元净利润约23%。同样，和上市公司通常的派息标准，即30%至50%的派息率相比，这一比例相对较低。唯品会在财务方面相当保守，这也是它能够保持盈利十多年的原因之一，而它的许多直接竞争对手都已经倒闭了。因此，它的派息政策相对保守也就可以理解，未来它很有可能会提高派息率。收紧的大环境接下来，我们看看唯品会最新的财务数据，透过它们可以看到前面提到的经济放缓和环境日益严峻。其中最主要的信号是公司的营收增速迅速放缓。唯品会预计一季度的营收在275亿元到289亿元间，意味增长率最高5%，而最坏的情况，是与去年同期275亿元的营收持平。不管是哪种情况，最终数字都将慢于去年四季度营收347亿元，增长9.2%的增速。四季度的增长率实际上领先于三季度的5.3%，但不及二季度的13.6%，所以去年整体的营收增长率为9.4%。公司四季度近一半的销售额来自超级VIP会员，这也是一个不断增长的趋势因消费者希望通过该类计划来让自己的钱花得更有价值。在此，我们还应该指出，该公司四季度的增长轻松超过了早先预测的最高333亿元。似乎表明，在其平台上的消费正在增加，这可能是由于更多的消费者正在寻找更划算的东西。唯品会四季度GMV 增长21.9%的至664亿元，所有的增长率都远远落后其下。似乎反映，公司每销售价值一块钱的商品所获得的收入正在减少，显示很多供应商的财务状况日益困难。正如我们之前所提到，唯品会是一家在财务上相当保守的公司，并且在控制成本方面也做得相当出色。它四季度的营业费用仅增长4.8%，约为营收增速的一半，这使得它的营业利润率从一年前的7.9%提高到10.6%。在此助推下，季度利润同比增长32%至30亿元。即使在股价大涨后，唯品会的市盈率仍相对较低，仅11倍，与京东(JD.US; 9618.HK)持平，但落后于阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的14倍，也远远低于拼多多(PDD.US)的29倍，由于海外的Temu服务被寄予厚望，拼多多最近股价大涨。总言之，唯品会看起来是中国电商领域的长期幸存者，它的相对保守和专注于核心折扣电商业务，颇具吸引力。通过派息向投资者返还更多资金的措施，可能会提升对投资者的吸引力，但想赢得更多投资者的欢心，肯定要更加慷慨。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年03月04日

VIPS.US

舍弃中国战略的困境

全球投资巨头在亚洲建立独立业务时面临着高风险的平衡行为　杨方曦随着几家全球性中国公司的总部迁出中国，高瓴投资和GGV等领先的私募股权和风险投资公司，纷纷扩大其亚洲业务。它们进行这一战略转移的目的，似乎是为了降低北京与华盛顿之间日益紧张的地缘政治局势所带来的风险。但这也引发了一个关键问题：由于这些公司在中国仍有大量资产和投资，这种“舍弃中国战略”能否充分应对它们所面临的复杂挑战，亦或会导致意想不到的后果？过去一年，受政府政策指令和国内经济增长放缓的影响，在美国备受瞩目的中国公司，纷纷向中国以外的地区扩张，并积极重塑品牌，以摆脱与中国的联系。这些公司在传统上由美国公司主导的领域展开竞争，并吸引了媒体的关注和监管机构的审查。为了更好地与全球市场接轨，减少与中国的联系，这些公司在试图解决国家安全问题的同时，也重新定义自己的注册地，提高自己的声誉。网上零售商拼多多(PDD.US)旗下成功的跨境电子商务公司Temu，已经删除了母公司的字样，现在自称成立于波士顿。其竞争对手Shein已将总部迁至新加坡，并收购了Forever 21等公司的股份，并期待在美国首次公开募股。TikTok在得克萨斯州的项目(Project Texas)等计划中投入巨资，在美国建设基础设施，以确保其数据存储和管理独立于北京的母公司字节跳动。现在，与中国有着深厚渊源的大型基金，也开始寻找其中国业务以外的机会。多年来，这些基金在帮助美国股东进入中国最成功的新晋“全球公司”方面，取得了巨大成功。但在地缘政治紧张局势下，它们也在重新考虑中国战略。中国基金在字节跳动的投资者名单中，红杉资本、GGV和高瓴投资等巨头，在过去二十年通过对中国科技和电子商务公司的投资，利用中国显著的经济增长实现了蓬勃发展。去年红杉资本将三个地区业务分离完全独立运营后，红杉中国公开承诺将继续专注于中国国内投资，支持中国创始人，包括他们走向世界的努力。与此同时，以投资京东(9618.HK)、腾讯(0700.HK)和阿里巴巴(BABA.US, 9988.HK)等公司而闻名的GGV和高瓴投资，也重新审视了它们以中国为中心的投资理念。GGV于2023年9月重组为独立的GGV Capital U.S.(专注于在美国的投资)和GGV Capital Asia(专注于该地区，总部设在新加坡)。自 2022 年以来，高瓴投资的HH Capital Investment也在新加坡注册了基金，迁移了高级管理人员，并扩大了在新加坡的办事处。这一转变反映了他们的目标，即应对地缘政治格局以及美国对投资中国科技公司日益增长的担忧，特别是考虑到GGV和高瓴投资庞大而重要的美国有限合伙企业基础，其中包括养老基金、捐赠基金和其他公共机构投资者。尤其是高瓴投资，自从2005年从耶鲁大学捐赠基金获得 2,000万美元的种子投资开始，至今已发展成为市值1,000亿美元的巨头。 “撤出中国”战略 GGV和高瓴投资都对亚洲业务进行了重组。高瓴投资和GGV的大多数有限合伙人是养老基金、捐赠基金和其他机构投资者。这些大型资产管理公司正在重新考虑中国的风险敞口，并停止在中国进行新的投资，以降低风险，化解经济不确定性造成的影响。拜登政府对美国在华先进技术产业的投资采取新的限制，进一步强化了大型投资者撤离中国的理由。 GGV一直是人工智能领域的积极投资者，投资了旷视科技等中国企业，旷视科技是一家人工智能人脸识别软件公司，现已列入美国实体名单。包括GGV在内的几家基金公司收到了美中战略竞争特别委员会的信函，要求它们提供在中国人工智能、芯片和量子计算领域投资的详细信息。再加上拜登政府的新规，GGV重组成了两家独立公司，一家总部位于美国，另一家总部在亚洲。高瓴投资重新定位的时机与其融资周期相吻合。自四年前创纪录的私募股权融资以来，其公共股权表现一直受到更广泛的宏观和市场因素的影响。由于IPO流程的演变，以及从公共资本向私人资本的根本性转变，公开市场作为主要退出策略的吸引力正在减弱。来自美国监管机构的文件显示，去年高瓴投资的公共投资部门HHLR Advisors资产暴跌三分之一。专注于流动性较低投资的高瓴投资管理有限公司的资产同期仅增长2.2%，至447亿美元。投资活动也有所放缓：2022年高瓴的风险投资和私募股权交易下降至61笔，较前一年的238笔大幅减少。声誉潜在风险不过，当这些中国企业试图改变自己在美国的形象时，由于尝试跟中国身份划清界限，它们在中国政府那里可能也会面临危及长期声誉的潜在风险。高瓴投资正在采取防范措施。在将两家于美国证券交易委员会注册的公司迁往新加坡之前，它完成了一只以人民币计价的碳中和产业投资基金的首次关账，基金总规模逾40亿元。这可以视作其为了与中国更广泛的目标保持一致，并表明对中国的持续承诺而做出的努力。…

2024年01月30日

传网易大裁员是瘦身还是业务调整？

市传网易上月起开始大裁员，据报个别部门削减员工最多达一半，但集团随即否认重点：市传网易多个业务大规模裁员，集团澄清消息不实，并指仍积极招聘人才网易超越美团，登上中国第四大市值互联网公司白芯蕊中国近日游戏市场消息不断，继去年尾突然发布《网络游戏管理办法（征求意见稿）》触发多只游戏股急跌后，内地游戏龙头网易股份有限公司(NTES.US；9999.HK)，在1月19日(星期五)突然传出在去年12月开始，旗下多个业务进行裁员，但公司随即否认。据内地媒体报道，为促进业务良性发展，网易在2013年12月起，已在多个业务部门进行瘦身工作，包括大刀阔斧进行裁员行动，重灾区有传媒、文化创作、网易公开课等，涉及内容、市场、销售、产品等职位，连核心业务游戏部门亦遭殃，据报各业务部门裁员比例最少一成，最多更高达五成。知情人士进一步透露，网易传媒给「N+1」的赔偿补偿方案(即遣散费及一个月代通知金)，部分员工还可以主动提出离职、领取相应赔偿。连网易核心游戏业务亦难逃厄运，但方案却更优厚，赔偿方案传高达「N+3」(即遣散费及三个月代通知金)。公司仍在招聘人才不过，网易内部人士当晚回应媒体查询时称，市场有关裁员消息不实，解释今次属正常业务调整及人员流动，公司层面仍在持续招聘优质人才。网易在裁员传闻报道当日在香港股价反复偏好，开报140港元，升2.1%，全日收市报138.9港元，升1.3%。当晚网易内部人士澄清上述新闻后，网易在美股股价更进一步走高，美股收升2.5%。作为内地游戏行业龙头的网易，去年股价飙22.8%，跑赢恒生指数(同期跌13.8%)，为第八大升幅蓝筹，股价表现硬净主因是业绩表现佳。由丁磊于1997年在广州创立的网易，最初只提供免费电子邮件服务，2000年在美国纳斯达克证券交易所挂牌，成为中国首家在美国上市的互联网企业。2001年网易收购天夏科技，成立网上游戏事业部，奠定网易在中国游戏市场霸主地位。2008年网易更进一步，获得暴雪娱乐独家授权，运营《星际争霸II》和《魔兽争霸III》，令业务进入新里程。季绩表现亮丽在激烈竞争的游戏市场上，网易去年季度业绩仍有不错增长。2023年第三季集团营业收入已达272.7亿元，按年升11.6%，净利润(NON-GAAP)86.5亿元，按年升15.7%，当中占收入近八成的游戏业务收入，受惠旗舰类游戏《梦幻西游》系列等热度持续火热，加上《逆水寒》实现强劲收入及用户增长，单是注册玩家数量超过5,000万人，令该业务上年第三季收入升16.5%至218亿元。中国游戏市场特色是以智能手机移动游戏为主，占2023年内地整个市场接近75%。由于手游行业竞争大，变相推动游戏产业高质量发展，不单吸引内地玩家，也令海外玩家醉心由中国厂商自主研发的高质素手机游戏。其中中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入去年已达163.7亿美元，更是连续四年超过千亿元大关。美国与日本为内地游戏厂商主要出口市场，在当地市场占有率分别为32.5%和18.9%。尽管美国电玩市场发展多年，但发展潜力依然巨大，尤其在历史因素下，美国本土市场仍以主机和个人计算机(PC)游戏市场为主，因此在美国手游市场空间仍未饱和，对一线中国手游商如网易相当有利。丁磊在季绩中亦展现加大海外业务雄心，坦言一直寻找合作方共同发展，从长远角度向海外推出有竞争力的内容产品。市值超越美团除了网易游戏业务值得关注外，旗下在美国上市的智能学习公司有道(DAO.US)，营运情况亦正在不断改善。有道2023年第三季收入有9.7%增长，达15.4亿元，净亏损按年大幅收窄44%至1亿元。受惠人工智能技术在多个产品和业务逐步实现，令有道旗下的学习服务、智能硬件与在线营销业务第三季毛利率分别按年升3.3、2.2及4.8百分点，达至67.8%、42.6%和31.9%。由于网易上季业绩突出，去年成为少数中国互联网公司录得股价升幅企业，上月起市值更超越美团(3690.HK)，成为腾讯(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)后，登上中国第四大市值互联网公司。目前网易估值不贵，预期市盈率为12.6倍，比过往五年平均的16.3倍低，加上市场估计股本回报率(ROE)未来两年仍能高企于20%之上，对比大多数内地互联网平台高，配合进军海外策略，只要内地及香港股市回稳，网易仍是今年值得留意的黑马中概股。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年01月30日

9999.HK NTES.US

挟粉丝以令天下以虚拟主播抗网红霸权

这家电商公司首席执行官与当家主播之间的冲突，导致股价如过山车波动重点：长期担任东方甄选负责人的孙东旭被免职，其母公司董事长在这场纷争中，选择站在公司最有网络影响力的员工一边随着直播电子商务平台从真人转向虚拟主播，此类纠纷可能会减少谭英事情的起因很简单，新东方(EDU.US；9901.HK)旗下的东方甄选控股有限公司(1797.HK)，其官方账号在社交媒体上发表一条评论。东方甄选的编辑发布的这条评论，含蓄地攻击了该公司的当红主播之一的董宇辉。对长期担任东方甄选首席执行官的孙东旭来说，这事件的结局却是灾难性，他于12月16日被免去首席执行官职务，由新东方创始人俞敏洪接任。往孙东旭伤口上撒盐的是，东方甄选的股价在第二天就上涨21.9%。东方甄选在12月22日向证券交易所提交的文件中，证实了孙东旭被免职，原因是“其对本公司品牌及声誉管理不善”。过去一个月里，东方甄选的股价经历了过山车般的波动，不过现在与12月初争议发生前的价格几乎一样。2021年中国整顿教育行业后，该公司放弃了原来的在线辅导业务，转向电商，并迅速恢复盈利，重新赢得投资者的青睐，市盈率(P/E)高达29倍。这与电子商务巨头拼多多(PDD.US)的33倍相差不远，后者不久前超越阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，成为中国市值最高的电子商务公司。那么，这起事件对直播电商、头部主播的作用以及东方甄选的未来有何启示？整起事件围绕超级明星主播董宇辉展开，他的迅速崛起对东方甄选来说是一把双刃剑。2022年6月，也就是在新东方从在线教育转向电子商务六个月后，30岁的前英语老师董宇辉的一段视频在网上疯传。董宇辉的走红始于他在东方甄选直播间一边卖牛排和鳕鱼，一边在白板上教英语表达。据中国社交媒体追踪网站新榜称，两周多后，董宇辉在抖音上的粉丝从100万飙升至1,850万，带来了7,670万美元的销售额。董宇辉讲故事的天赋帮助说服新东方吸收了东方甄选剩余的教育业务，让该公司专注于自有品牌食品销售和直播电商业务。在引起热议并导致首席执行官孙东旭下台的事发生的两周前，也就是12月6日，该公司发了一条消息称：“我们是一个团队哦！每一次小作文制作都是主播在镜头前，背后是文案创作团队、拍摄团队、剪辑团队的小伙伴们。” 董宇辉似乎对其他人抢功感到不满，但这条信息背后的编辑拒绝让步。董宇辉在直播中告诉俞敏洪，这些评论“胡回复”，并让发布该消息的编辑“去休息会吧”。粉丝力撑董宇辉粉丝们立刻做出了选择，站在董宇辉一边，五天的工夫，公司的抖音账号失去了200万粉丝，股价下跌22%。仅12月10日这天，董宇辉未出席预定的直播，东方甄选的股价就下跌了9%。首席执行官孙东旭两天后终于出面向粉丝道歉，尽管也对中国的“极端饭圈文化”提出了批评，并说董宇辉“年薪不止几千万”。两天后，孙东旭为自己“咄咄逼人”的行为发视频道歉。但他的命运已经注定，两天后就被解除了首席执行官的职务。与此同时，超级明星董宇辉被提拔为东方甄选高级合伙人、新东方文旅副总裁，俞敏洪还任命他为新东方教育科技集团董事长文化助理。他的粉丝数量从1,000万迅速倍升至2,000万，12月22日，东方甄选为他成立新的子公司——与辉同行，董宇辉为法定代表人。据中国商务部的数据，中国的直播电商行业在过去七年里呈爆炸式增长，2023年前10个月同比增长58.9%，达到2.2万亿元，占网络销售总额的18.1%。研究公司万得的数据显示，2023年12月，中国的直播观众人数超过7.5亿，相当于中国网民总数的70%。这推动了东方甄选的迅速崛起，该公司在截至2023年5月的财年中实现收入45亿元，较上年增长651%，利润9.7亿元，扭转了上年的亏损局面。全年商品交易总额(GMV)达到100亿元，主要来自抖音平台。像孙东旭这样经验丰富的首席执行官，与董宇辉这样的后起之秀之间的冲突，可谓一个典型案例，说明了过于依赖头部主播的风险。北京海豚智库的创始人兼首席分析师李成东说，东方甄选和董宇辉谁也少不了谁。他说，董宇辉在微博上有150万粉丝，是东方甄选官方账号11.6万粉丝的无数倍。而在抖音上，董宇辉的账号到12月有约2,200万粉丝，而东方甄选的粉丝数量为2,900万，包括董宇辉在内的10名主播经常在这个账号上露面。公司有可能遭到大网红的“劫持”，为此一些直播平台寻找替代方案。在去年的618期间，京东 (JD.US; 9618.HK)云事业部为商户提供了100多个由计算机生成的虚拟主播。快手(1024.HK)和抖音也都在利用短视频应用与直播竞争。包括阿里巴巴旗下淘宝商城在内的其他平台，也在利用阿根廷足球巨星梅西等大腕来吸引用户观看，但不带货。去年，苹果利用自己的员工在阿里巴巴旗下的天猫上，直播了一场与618相关的活动，但没有销售行为。阿里巴巴前首席执行官张勇曾警告，网红带货的退货率很高，因为很多人对产品的期望值过高，最后导致失望。有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年01月05日

1797.HK

穆迪调中国信用评级拼多多市值超越阿里——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ 穆迪下调中国评级展望 ▷ 中概股受穆迪评级拖累 ▷ 出口贸易重回增长 ▷ 万达失去电影业务 ▷ 拼多多超越阿里本周中概股评分：40/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/csRF8m8amvU 》》宏观穆迪下调中国评级展望上周，评级机构穆迪将中国的主权信用评级展望由“稳定”调整为“负面”。当然，展望的调整只是意味着未来存在一定可能性对实际评级进行调整。而北京的反应比较平静，只是表示了失望。其实在上个月，穆迪也把美国的主权信用评级展望由稳定调整为负面，拜登政府也对此表达了不满。两个最大的经济体先后享受一样的待遇，全球经济形势可见一斑。欧盟来访疫情之后，中欧峰会终于恢复正常。而双方的议题也都没有太多的变化，北京希望双方减少“对抗”，而欧盟希望降低对中国的贸易逆差。同时，意大利政府正式宣布退出 “一带一路”。而其实欧盟也非常担心意大利总理梅洛尼和她领导的兄弟党会不会把意大利带上脱欧的道路。中概股受穆迪评级拖累穆迪下调中国信用评级展望之后，中概股连续第二周下滑。恒生H股指数上周下跌2.8%，iShares MSCI China ETF下跌4.4%，恒生综指跌2.9%。两周以来，中概股的跌幅在5%到7%之间。上周为数不多的利好消息之一是中国的出口在6个月以来首次恢复增长，但剩下的消息，包括评级展望下调、中欧峰会缺乏建设性成果等等，主导了上周的市场情绪。》》行业…

2023年12月11日

超越阿里抛离京东拼多多暂成电商之王

在国际平台Temu的推动下，拼多多三季度取得强劲增长，市值超越阿里巴巴重点拼多多的国际平台Temu自2022年9月推出以来增长迅速，有分析机构估计，它贡献了拼多多三季度收入的28% 这家主打优惠的电子商务公司比阿里巴巴更具优势，因为它与供应商关系更加密切，从而对采购、定价和库存拥有更大控制权陈竹在阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)和京东(JD.US；9618.HK)双雄称霸多年后，中国电子商务领域突然多出了一头领头羊。上周，拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴，成为竞争激烈的电商新宠。截至周四收盘，拼多多以1,860亿美元(13,282亿元)的市值位居榜首，虽然仅仅超越阿里巴巴的1,850亿美元，但却遥遥领先京东的420亿美元。这一分水岭标志着拼多多持续多年的出色表现迎来高潮。在公布强劲的三季度业绩，包括收入大增逾90%、利润增长45%之后，这家成立仅八年的初创公司，成功超越行业老兵阿里巴巴。拼多多的快速崛起，得益于其主打廉价商品以及创新的团购模式，这种模式引起了精打细算的消费者的共鸣，尤其是在中国不那么富裕的小城市。尽管拼多多成功的背后有多种因素，但强有力的国际扩张，是其最近市值飙升的主要推动因素。这与阿里巴巴在中国之外取得成功的曲折历史形成了鲜明对比。在更详细地解读拼多多的海外增长之前，我们应该注意到，阿里巴巴地位下滑，很大程度要归因于中国对互联网行业的打压，这也让拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴创始人马云在2020年发表演讲，批评中国监管机构，这普遍视为该公司成为打压的起点，后来因为反竞争行为，这场打压蔓延至其他主要互联网企业。此后，阿里巴巴基本上一直在勉力前行，不过在它3月份宣布将分拆成六个部分后，投资者兴奋不已，很多人表示此举一定程度上是为了解决有关反垄断的担忧。但上个月，就连这一计划也陷入了困境，阿里巴巴表示由于市场变化，将不再分拆云业务。尽管阿里巴巴已式微，拼多多却正好相反，尽量避免争议，只专注于核心的电商业务。该公司三季度营收总计688亿元，大约相当于阿里巴巴2,248亿元的三分之一。但是，相比于阿里巴巴营收同比仅小幅增长9%，拼多多却近乎翻了一番，营收增幅达94%。拼多多在公告发布当天的股价飙升了17%，并在之后保持住涨幅，导致市值超过阿里巴巴。这轮上涨使拼多多的市销率(P/S)达到7.48倍，远高于阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面，雅虎财经的数据显示，拼多多也达到了32倍，是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。国际业务大获成功投资者的乐观情绪推动拼多多超过了阿里巴巴，可能与其国际业务Temu的成功有关。据移动应用追踪机构Sensor Tower的数据，自去年9月推出以来，Temu 迅速扩张，仅在美国就获得了逾5,200万的月活跃用户。目前全球有48个国家和地区可以使用这项服务。虽然拼多多在最新财报中没有提供Temu的具体财务数据，但据高盛估计，该服务在公司最近一个季度的收入中占28%左右。它在国际上的成功与阿里巴巴形成了鲜明对比，后者的海外业务历史更为悠久，但在其整体业务中所占比例仍然相对较小。拼多多在海外的成功，直接借鉴了它在国内的做法，针对价格敏感的消费者。在当前环境下，随着全球购物者努力应对高物价和通货膨胀，这种重视价格的策略引发了强烈的共鸣。坦白说，谁不爱便宜货呢。 Temu以极低的价格向消费者销售各种商品，比如耳机4美元，帽衫15美元。这些商品从中国发货，利用了拼多多在短时间建立起来的广泛商家网络。该公司对这个网络的把控极为严格，有助于它把价格压到最低，使其拥有比阿里巴巴更大的优势。阿里巴巴运营得更像是一个市场，为商家提供支持，但基本上让它们经营自己的店铺。相比之下，拼多多投入了大量资金与供应商建立直接关系，使其在采购、定价和库存方面拥有更大的控制权。看起来，拼多多在海外采用的策略与推动它当初在中国取得增长的策略相同，就是积极利用营销和折扣来推动扩张，优先考虑营收增长而非短期利润。在2021年实现盈利之前，拼多多曾处于亏损状态多年。这并不是说，拼多多的国际扩张没有挑战。随着它在美国越来越受欢迎，由于中美之间的紧张关系，尤其是在数据安全问题上的关切，它已经招致不必要的政治审查。今年4月，美国国会的一份报告概述了对Temu等中国快时尚平台在贸易实践、劳工问题、安全和知识产权保护等领域的担忧。在快时尚电子商务领域，拼多多还面临着来自Shein等公司的激烈竞争。Shein同样来自中国，而且同样专注于超低成本产品，并在美国市场获得了初步的成功。去年，这两家公司曾因诋毁性言论和垄断指控等问题打起了官司。今年10月，双方达成和解，但此番纠纷表明，拼多多在海外扩张时所面临的竞争压力。最近，就连亚马逊(AMZN.US)似乎也加入了战局，为那些销售价格低于20美元服装的商家提供异常低廉的收费标准，此举似乎直接针对的是Shein和Temu。总而言之，随着中国经济增长放缓，拼多多若要取得持续性的成功，将取决于国际业务的增长。这让它明显领先于阿里巴巴，但并不能确保它的成功，因为拼多多在全球舞台上面临着来自其他市场的老牌公司，以及中国竞争对手的激烈竞争。有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2023年12月08日

PDD.US

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

新闻概要：季度收入增长三位数拼多多赢在一个“平”字

息诱投资者唯品会股价急升

舍弃中国战略的困境

传网易大裁员是瘦身还是业务调整？

挟粉丝以令天下以虚拟主播抗网红霸权

穆迪调中国信用评级拼多多市值超越阿里——中概股Bulletin

超越阿里抛离京东拼多多暂成电商之王

新闻

新闻概要：季度收入增长三位数拼多多赢在一个“平”字

息诱投资者唯品会股价急升

舍弃中国战略的困境

传网易大裁员是瘦身还是业务调整？

挟粉丝以令天下以虚拟主播抗网红霸权

穆迪调中国信用评级拼多多市值超越阿里——中概股Bulletin

超越阿里抛离京东拼多多暂成电商之王

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

分类

新闻邮件

拼多多

新闻

相关新闻

关注我们

免费订阅新闻邮件

在以下平台浏览我们的新闻

分类

新闻邮件