快讯：中国中免获摩根大通增持
最新：据港交所网页显示，中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)获摩根大通在4月10日增持约12.6万股，持股比例由7.89%增至8%。 利好：对于一家上市公司而言，获得主要股东增持股份是利好信号，意味其可能对公司前景存在正面看法。 值得关注：由于摩根大通增持的每股平均价约为72.94港元，若以今日的股价水平计算，这宗交易已暂时录得账面亏损。 深度：2009年已在上海挂牌的中国中免，是中国唯一覆盖全免税销售管道的零售运营商，公司经营近200家零售店铺，是中国免税市场的龙头企业。该公司去年8月在港股上市，成功筹集184亿港元，成为全年“集资王”。虽然其盈利去年重拾升轨，但其管理层近年频繁变动，加上董事长李刚上任不到9个月后，去年10月突然离世，难免会引起市场忧虑，对其股价可能添上一层阴霾。 市场反应：中国中免的港股周二下挫，中午收盘软1.6%至66.95港元，贴近过去52周的低点。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：摩根大通斥7,500万港元增持药明康德
最新：据港交所网页资料显示，外资大行摩根大通2月8日增持无锡药明康德新药开发股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)约157万股H股，持股量从12.86%增至13.27%，涉资约7,533万港元。 利好：对于一家上市公司而言，主要股东增持股份是利好的信号，意味其可能对公司前景存在正面看法。 值得关注：摩根大通这次增持的平均股价为 47.9369港元，以药明康德周五的中午收盘价计算，它录得逾12%账面损失。 深度：药明康德成立于2000年12月，2018年分别于港交所与上交所上市。它是中国领先的综合型医药外包服务(CXO)公司，全面覆盖从药物发现至商业化的全产业链业务。由于国内医药研发及生产服务市场持续快速增长，海外医药创新服务需求也保持旺盛状态，药明康德近年业务不断扩张，截至去年第三季度，已连续15个季度录得同比收入增长。不过，该公司最近陷入争议，因为几位美国议员提议立法，禁止联邦机构和联邦政府资助的机构，购买该公司的设备和服务。 市场反应：药明康德周五股价上涨，中午收盘升5.9%至41.35港元，但仍接近过去52周的低点。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：投资机构减持哔哩哔哩
最新：港交所周四披露，高盛、摩根大通及BNP在哔哩哔哩(9626.HK, BILI.US)的持股量减少，涉及逾400万股股份。 利好：哔哩哔哩虽被减持，但减持股数相对总发行股本约1%，同时个别机构如摩通在之前也有增持，极短期增减，可能是配合特别操作安排。 值得关注：摩通将哔哩哔哩的淡仓由5.12%减至4.97%，高盛亦由6.13%调低至5.44%。 深度：哔哩哔哩成立于2009年，是一家弹幕影片分享网站，为用户提供广泛的视频内容，并于2018年在美国上市，2021年于港交所上市。公司多年仍处于亏损状况，去年第三季度，收入58亿元，按年持平；股东应占亏损13亿元，同比收窄22%，但经营现金流终实现正数。公司网站的日均活跃用户达1.03亿，同比上升14%，日均使用时长升至100分钟。 市场反应：今早股价做好，开市后不久重上80港元水平，中午收报80.7港元，升3.2%，公司目前股价处于52周的低位水平。 记者刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：摩通斥700万增持移卡
最新：港交所周三披露，摩根大通于2月7日增持移卡有限公司(9923.HK)，每股购入均价约12.63港元，涉资近689万港元(88万美元)。 利好：摩通持有移卡的股份，由8.02%增至9.57%，持有的股权接近一成。 值得关注：除了增持股份外，摩通亦同时增加400股淡仓，合共持有淡仓约3,000万股，占已发行股本6.78%。 深度：移卡是一家以支付为基础的科技平台，2011年成立于深圳，2020年在港上市。在扫码支付交易规模上，移卡2022年在独立第三方支付机构中位居第一。去年上半年总收入20.62亿元，同比增长25.6%，盈利3,035万元，按年跌近六成。去年开始，公司在市场进行回购，自1月至10月间，已回购300万股，涉资4,560万港元，占已发行股份的0.7%。 市场反应：移卡上午平开见12.5港元，中午收市跌0.32%至12.46港元，股价处于52周低位。 记者：刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
海尔智家购开利制冷 执平货有望成增长引擎
海尔智家染蓝一周年后宣布向美国冷气商开利集团收购商用制冷业务 重点： 海尔智家以6.4亿美元收购开利商用制冷业务，相当于11倍市盈率 海尔智家海外收购经验丰富，有望提高开利商用制冷净利润率 白芯蕊 去年12月5日晋身恒生成份股的内地智能家电商海尔智家股份有限公司(6690.HK; 600690.SH; 690D.DE)，染蓝刚超过一周年后， 今年12月14日突然宣布一单重大收购，以 6.4亿美元(45.6亿元)，收购美国冷气商开利环球(CARR.US)旗下从事商用冷冻链业务的开利商用制冷全数股权。 开利商用冷冻链业务无论在收入或利润方面，都相对落后于全球同业。 然而，海尔在国际市场的并购有良好纪录，早已证明其整合能力，在收购海外落后企业，经过重整而增加企业的收入及盈利。 开利全球商用制冷业务，主要是为食品零售行业提供商用制冷解决方案，当中包括使用制冷柜、制冷机组，及利用二氧化碳制冷机组，为食品零售行业如商业超市及大卖场，提供一站式冷藏服务，目前业务遍布全球十多个国家和地区，拥有约4,000名员工。 此外，开利商用制冷与海尔合作超过二十年，早在2001年已于中国成立合资企业，开利全球商用制冷业务持有合营共51%股权，海尔智家则持股49%。一旦完成收购开利全球商用制冷后，海尔智家便会全资拥有该中国合营。 股价无反应 收购公布后，海尔智家股价变动不大，或许反映并购后将面对的挑战，H股当日无升跌，收报20.55港元，A股则微升0.2%，造20.21元。参考收购通告提供资料，开利全球商用制冷业绩表现絶不失礼，2022年营业收入达12.3亿美元，按年升0.8%，净利润达5,810万美元，年增27.4%。另外，综合摩根大通(JPM.US)及国联证券(1456.HK)报告，开利商用制冷在欧洲市占率排第一，亚太地区排名第二，去年有八成销售来自欧洲，随后是亚太地区占约15%，余下约5%则由北美贡献。 至于2020年在美国上市的开利环球，去年收入达 204 亿美元(1454亿元)，当中空气调节系统(HVAC)占集团总收入七成，余下分别为冷藏及消防保安等业务。开利环球早前已表明集中HVAC业务发展，因此积极处置余下非核心业务，在公布向海尔智家出售开利商用制冷的前一周，便以49.5亿美元向道指成份股航天及工业零件商霍尼韦尔(HON.US)，出售安防业务(Global Access Solutions)。 其实，海尔智家是次收购开利商用制冷估值不贵，按去年业绩推算，收购价只是11倍市盈率，便买入主打欧洲商用制冷资产，若对比海外与内地对手平均15至30倍市盈率，明显有一定折让。 海外制冷市场庞大 更何况商用制冷市场商业巨大。海尔智家指出，目前欧洲、亚太及北美商用制冷及冷库市场规模约为110亿美元，由于新鲜和冷冻食品消费增加，配合网上食品销售越来越受欢迎，单是欧洲、亚太及北美商用制冷市场今年可达150亿美元，估计2023年至2028年复合增长可达13%。 海尔智家亦不是首次出海拓展海外版图，2012年向日本三洋电机买入洗衣机与冰箱业务，还有2019年收购意大利家电商Candy，最经典案例是2016年1月海尔智家以54亿美元，向美国通用电气(GE.US)收购有百年历史，当时已连续录得近十年亏损的家电业务(GEA)，海尔智家入主后，便立即大刀阔斧进行多项改革，到2021年，即短短5年间已令GEA收入翻一番，利润升幅更超过收入增幅，成为当时美国增长最快家电企业，从往绩看海尔智家对海外收购经验丰富，绝不担心出现水土不服情况。 整体来看，海尔智家是次交易是趁开利集团处置非核心业务而伺机“执平货”，虽然海尔智家完成整单收购后，对整个集团贡献不大，因仅占2022年业务收入及利润占比3.6%和 2.8%，但去年开利商用制冷净利润率只有4.7%，按券商国泰君安(2611.HK)称，制冷市场行业平均净利润率为9.9%，实在有一定差距，也意味开利商用制冷净利润率有一定提升空间。 假设海尔智家能借用过往并购经验，最终能提高开利商用制冷净利润率达至行业平均水平，以2022年营业收入12.3亿美元计算，便能大幅提高净利润至1.2亿美元，即比原先的5810万美元，大升1.1倍，所以一旦变革成功，势必成为海尔智家业务新动力引擎。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
拟分拆自建风电厂 金风科技遭遇大贬值
这家风电设备巨头表示，分拆在江西修建的一座风力发电厂来募集8.81亿元，金额远低于该发电厂两年前的评估价值 重点： 金风科技将分拆江西一座100兆瓦的自建风力发电厂而募集8.81亿元资金，数字远低于两年前的18亿元估值 今年上半年，由于竞争激烈，公司的毛利率跌至10年以来最低 阳歌 风能可能是未来主要的清洁能源，但对于试图通过修建新的风力发电厂来获利的投资者来说，这并非易事。 风电设备制造商金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)一度以为，使用自己的产品新建风力发电厂是一箭双雕，既能获得短期的销售收入，又能以大价钱卖出这些发电厂，以获得长期利润。但理想很丰满、现实却很骨感，至少从上周披露的信息来看是这样，此类风电厂的价值在过去两年里急剧下跌。 金风科技透露，计划将自主修建的风电厂之一、100兆瓦的江西全南天排山项目，分拆在深圳证券交易所上市，金风科技本身的股票也在该交易所挂牌交易。 金风科技将其持有该项目的100%股权，投入到新的上市实体中，公司表示，上市预计只能产生8.81亿元（1.2亿美元）的收益。还不到两年前，金风科技首次宣布分拆计划时，第三方对该项目给出的18亿元评估价值的一半。 此外，公告显示，金风科技表示将购买新上市实体20%的股份，后者的组建已于上周获得深圳证券交易所和中国证券监管机构的批准。公告补充说，金风科技这部分股份的持有期不少于五年。 我们不知道金风科技修建该项目时花了多少钱，但我们或许可以假设，刚刚宣布的8.81亿元分拆收益，意味着金风科技这座风电厂在亏本卖。这个事实，再加上金风科技要被迫持有20%的股份至少五年，意味该公司能立即收回的原始投资可能只有7亿元左右。 所有这些都表明，希望为自己的产品创造新需求的设备制造商，若是自己修建风能和太阳能发电厂，可能面临巨大的风险。金风科技当然不是唯一一家，通过修建新能源发电厂来为自己的产品创造新需求的公司，大多数主要的太阳能和风能公司都采取了类似的行动。 修建绿色能源发电厂要想取得成功，难度非常大，因为涉及很多不断变动的因素。其中包括政府补贴，为了迫使太阳能和风电厂运营商自力更生，大部分补贴都在降低并逐步取消。与此同时，随着技术进步和激烈的竞争，设备价格不断下跌，新发电厂的建设成本不断降低，导致老发电厂显得更昂貴、效率更低。 所有这一切的结果，可能就是金风科技在全南天排山项目遭遇价值大幅下跌的原因。该项目在建时，可能确实帮到了金风科技的销售额，但现在回过头来，最终还是侵蚀了公司的利润。 低迷的股价 公告发布后，股市反应相对平淡，可能是因为投资者本就看淡金风科技的股票。公告发布当天，它在香港上市的股票小幅上涨，但随后就回吐了，第二天又小幅下跌。过去52周，公司在港交所上市的股票市值蒸发了一半以上，目前股价接近5年来的低点。 许多曾经看好金风科技香港股票的大型投资者，现在已经放弃了该公司。今年初，它曾将贝莱德、摩根大通、花旗集团和新加坡主权财富基金GIC等列为主要支持者，每家公司均持有它在香港上市股票的5%或更多。但最新披露的信息显示，GIC和花旗已减持，只剩下摩根大通和贝莱德还维持这个比例。 经过今年的股价大跌后，金风科技港股的预期市盈率只有4.7倍，而它在深圳上市的股票的预期市盈率要强劲一些，为12倍。对于在两地上市的公司来说，这种差异常见，因为内地投资者给予它们的估值，往往高于港交所的全球同行。 尽管如此，无论是它在港交所还是深交所的预期市盈率，都只有全球对手Vestsas (VWS.CO)的一半，甚至不到它的一半，后者的预期市盈率为24倍；不过它在深圳的预期市盈率高于国内上市同行明阳智能(601615.SH)，后者为7.5倍。实话说，这两家中国公司的预期市盈率都不算高，考虑到它们都是业内的佼佼者，而且随着各国竞相采用更多的清洁能源，该行业似乎前景看好。 投资者的悲观情绪源自金风科技的盈利能力大幅下滑，主要是竞争所致，但也是因为担心未来出售其他自主开发的风电厂，可能会面临更多亏损。该公司二季度的总销售额实际上升了32%，达到约133亿元，扭转了一季度和去年全年的下滑趋势，因为它开始处理疫情期间积累的大量订单。 但它在二季度的利润却同比大跌57%至2.1亿元，上半年毛利率从上年同期的24.72%跌至16.94%，创下10年来的新低。金风科技正试图进军高端风机设备领域，并希望风电厂建设业务能够提高盈利能力。但正如全南天排山项目可能出现亏损所表明的那样，此类风电厂建设很难创造新利润。 越来越重视ESG的西方投资者可能也在避开金风科技，因为它的总部位于存在争议的新疆地区。金风科技今年早些时候将“新疆”一词从公司名称中去掉，以淡化它与这里的渊源。但更名其实只是表面文章，未来该公司除了需要应对投资者对其新疆根源的担忧，更重要的是，还要应对他们对其盈利能力不断下降的不满。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
创始人失联 华兴资本经历“成立以来最具挑战的一段历程”
这家投资银行上半年收入下滑，因源自经济不确定性的需求疲软，导致其私募咨询服务收入暴跌 重點： 华兴资本上半年收入同比下跌约7%，而净亏损略有收窄 业绩突显了该公司在创始人继续失联、经济不确定性导致中国企业募资需求疲软的情况下面临的挑战 梁武仁 明星创始人失踪六个多月后，华兴资本控股有限公司(1911.HK)仍在紧急模式下运营。 这家投资银行自创始人兼董事长包凡2月失联后的首份业绩报告显示，在人脉丰富的领头人缺位的情况下，该公司在试图应对市场不景气之际，其处境是多么艰难。据信包凡的失联与政府的一项反腐调查有关，但目前尚不清楚包凡本人是涉嫌违规，还只是协助调查。 虽然后一种情况显然要好一些，因为包凡最后可能会重新回来掌舵，但目前他不在的情况下，华兴资本显然处境艰难。 2023年上半年，该公司的总收入较上年同期下降约7%，至5.63亿元（7700 万美元），因为其核心投资银行服务受到行业普遍低迷的重创。尽管处境艰难，但华兴资本最新财报中的净投资收益却得到了提振，扭转了去年上半年该收入类别亏损的局面，这可能得益于全球利率上升。 华兴资本还削减了运营费用，包括员工薪酬和福利成本，再加上净投资收益，使其能够从上年同期的亏损转为营业利润。但该公司录得巨额亏损，主要是持有非控股权益的华兴证券的购股权益公允价值下降。总而言之，该公司上半年仍处于亏损状态，但净亏损略有收窄。 “华兴资本在过去的6个月经历了成立以来最具挑战的一段历程，”华兴资本在业绩报告中说。 最大的问题是包凡的缺席，以及他可能面临的法律麻烦。这位踌躇满志的投资银行家有时被称为中国的“并购之王”，曾任职于摩根史丹利和瑞信，失联消息最早出现在2月份。尽管听起来很神秘，但企业高层管理人员突然失联在中国并不是罕见的事情。 6月，官方媒体称，包凡被中国反腐监察机构留置。华兴资本上个月在某种程度上证实了这一点，称其正在“配合”当局进行一项未具体说明的调查。尽管包凡一事的细节仍旧不详，但有关金融业已成为中国政府最新反腐打击对象的传言不绝于耳。 华兴资本的股票于4月停牌，而由于包凡作为公司控股股东无法签字，该公司去年的审计结果也被推迟发布。只有提交了该报告，该股才能复牌，因为只有这样才符合香港交易所的规定。 该投行在未经审计的上半年财报中表示，最高层级管理人员缺位导致业务发展承受“压力”，但公司很快补充说其业务和发展仍保持“稳健”。 艰难时期 不管包凡是否失联，华兴资本的日子都不会好过，因为经济的不确定性和中美关系的恶化，抑制了对企业募资服务的需求，而这正是华兴资本的主要收入来源之一。 今年前六个月，该公司的投行业务收入较去年同期本就低迷的数字下降了一半以上，它所面临的困难由此可见一斑。更糟糕的是，私募咨询服务的收入也大幅下降。华兴资本通过削减人力开支，大幅降低了该部门的成本。 一个亮点来自股票承销收入，增长了80%，但仍只是2021年的一小部分。总体而言，该公司投行业务的经营亏损增加了15倍以上。 中国其他投行的情况也大同小异。中金公司(3908.HK; 601995.SH)上半年的收入也同比下降了4%，净利润下降7%。由于参与的IPO交易数量减少，中金公司的手续费收入也有所下降。 往轻了说，今年剩余的时间看起来也不会乐观，中国经济频频亮起红灯。虽然中国已经从疫情中走出，但出口正在萎缩。与此同时，在世界其他地区与高企的通货膨胀作斗争之际，消费者价格却在下降。中国房地产行业的长期低迷，也持续给这个世界第二大经济体蒙上阴影。 上周，中国政府宣布了一系列扶持经济的重大举措，包括刺激股市的措施，股市因此短暂上扬，本周初涨势持续。尽管如此，在当前的环境下，企业更有可能专注于促进放缓的收入增长上，而不是竞相筹集资金来推动新的增长。而且，在当前经济形势不明朗的情况下，即使企业尝试融资，要赢得持怀疑态度的投资者，也绝非易事。 华兴资本成立于2005年，在帮助中国互联网行业促成多起重大并购交易后，它迅速成为中国投资银行领域的一支重要力量。现在，华兴资本正再将重点转向所谓的新经济新兴领域，如新能源、材料和人工智能。在最近的报告期内，这些领域占公司私募融资交易收入的近一半，而去年同期这一比例仅为3%。 在4月停牌之前，华兴资本的股价自公司2018年上市以来已经下跌了近80%。虽然自公司停牌以来恒生指数下跌了10%，中金公司的股价也下跌了约5%，但该股最终复牌后会有什么反应，谁也无法预测。这在很大程度上取决于包凡一事的解决。在那之前，该公司将不得不想办法度过难关，并在没有船长的情况下继续在波涛汹涌的水域航行。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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