从监管阻力中复苏 满帮加大投资力度
这家货运平台运营商第四季度销售和营销支出增长50%，是营收增长的一倍 重点： 满帮去年第四季度营收增长25.3%，净利润则在强劲的投资收入和新用户增长的带动下增长两倍 在第四季度销售和营销支出增长加速至49.8%后，公司表示今年将继续在这方面投入大量资金 陈竹 随着中国经济放缓、监管力度加大，现在很多中国企业都停止新投资，选择把精力放在提高效率上。但不要和货运平台运营商满帮集团(YMM.US)说这些，公司的最新财报显示，尽管环境充满挑战，但公司仍打算保持快速扩张的步伐，至少目前是这样。 2022年中期，在数据安全审查而停止新用户注册一年后，政府允许这家连接卡车司机与货主的数字平台运营商恢复新用户注册。此后，公司去年大幅增加销售和营销支出。根据上周四发布的最新季报，去年全年的销售和营销费用增长37.3%，其中仅第四季度就同比大幅增长49.8%，达到4.21亿元。 这种大举支出有助于大幅增加收入，尽管收入增速慢于营销开支。公司2023年全年和四季度的销售额均增长25.3%，分别达到84亿元和24亿元。 投资者似乎对满帮的战略和业绩看法不一。上周四财报发布后，公司股价下跌5.3%，但第二天又回吐全部跌幅，而且还稍微上涨了一点。 经历了这些波动，该股目前的市销率(P/S)为6.26倍，几乎是传统物流公司中通快递(ZTO.US; 2057.HK)3.23倍市销率的一倍，和2022年在港交所上市的竞争对手快狗打车(2246.HK)低至0.24倍的市销率相比，更是遥遥领先。高估值突显了投资者对满帮轻资产物流运营方式的信心，相比之下，传统公司由于拥有大型送货车队，资本成本更高。 然而，从长期看，公司的股价呈下跌趋势，与在美上市中概股的普遍走势一致。该股周五报收于6.52美元，仅为2021年6月上市时的发行价19美元的三分之一。 在暂停新用户注册一年期间累积了相当的需求，公司利用此契机，加大营销支出，从用户增长的角度看得到了回报。于2021年，中国开始要求对在海外上市的大型互联网公司，进行数据安全审查，满帮遭打压。这场打压最终导致滴滴出行退市，距离它在纽约上市还不到一年。 满帮2023年第四季度发货货主月活(指在公司平台上发布至少一份运输订单的注册账户)达224万人，较2022年同期增长18.7%。 由于市场饱和，互联网在中国的广泛使用增加了获客的难度，在此之际，这个涨幅明显超过了很多中国大型互联网公司。相比之下，领先的搜索引擎百度(BIDU.US；9888.HK)的核心搜索应用程序，第四季度的月活用户仅增长3%。 强劲的利润 满帮用户增长强劲，推动了季度内其他主要运营指标的增长。完成订单(指其平台上所有匹配的货运订单，不包括已取消的订单)同比增长40.4%，达到4,580万份。首席财务官蔡翀在公司财报电话会议上表示，这一激增直接归功于公司月活发货货主基数的扩大。 支出的增加并没有影响满帮的利润，因为它设法通过投资收益增长，以及一般及行政费用下降35%，抵消了大部分营销支出的增加。公司第四季度净利润同比增长两倍，达到5.88亿元，但非公认会计原则营业收入增长相对温和，为60.6%，达到3.99亿元。 公司将利润增长的部分归功于创新技术的采用，使得定价和交易效率得以提高。公司指出，大数据分析和机器学习工具的使用，有助于制定更符合当前市场状况的推荐价格，从而提高在其平台上完成货运交易的可能性。 恢复强劲增长标志着满帮已经从之前的监管阻力中恢复过来。尽管中国经济放缓，但它仍致力于积极投资，这可能也会吸引一些寻求增长故事的投资者，增长故事在这个世界第二大经济体中越来越难找到。但长期维持这一战略，需要它在用户、订单量和收入方面持续显示出切实的增长，而这可能会变得越来越困难。 投资者还将密切关注公司如何在日益加剧的竞争压力下保持优势。它面临着来自福佑卡车等老牌竞争对手，以及物流巨头顺丰、货拉拉和快狗打车等新入局者的挑战，快狗打车去年宣布加快向数字货运市场扩张的计划。 展望未来，满帮表示继续大规模投资以保持领先地位。首席财务官蔡翀在财报电话会议上表示，公司“将继续实施积极的获客战略，扩大用户基础，优化平台资源利用率”。 公司表示，预计本季度将继续以类似的速度增长，截至3月份的三个月收入将同比增长至少23.9%，不少于21.1亿元。 满帮相较对手的优势还在于它强劲的现金状况，截至去年底，它的现金总额达276亿元，较上年同期略有增长。这将为该公司提供充足的燃料，使其能够继续投资以捍卫领先地位，从而在激烈的竞争中保持优势。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：易鑫业绩理想股价爆升
最新：易鑫集团(02858.HK)周四公布全年业绩，收入66.9亿元(9.3亿美元)，按年升29%，净利润按年升50%至5.55亿元。 利好：去年公司扩大了市场份额，因而各项业务收入增长理想，其中SaaS服务更录得280%的可观升幅。 值得关注：每股末期息3港仙，较2022年高53.8%，但因2022年有派发1.3港仙特别股息，因此去年派息实际少7.7%。 深度：成立于2013年，投资者包括腾讯(0700.HK)、京东(9618.HK, JD.US)及百度(9888.HK, BIDU.US)等，主要于中国从事汽车交易平台业务及自营汽车融资业务。去年受惠乘用车交易量增长，以及新能源车渗透率的提升，业务得以有可观增长。不过，市场预计今年中国经济有所放缓，汽车产业竞争愈趋激烈，车企开始布局海外，易鑫亦开始关注海外市场，重点是东南亚及中东市场，希望将国内的成功经验复制到更多海外市场。 市场反应：易鑫开市股价已急升逾10%，至中午收市报0.69港元，升19%，现股价处于52周的中游位置。 记者：刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：百度季绩下跌 未来寄望“文心一言”
最新：百度集团股份有限公司(9888.HK, BIDU.US) 周三公布第四季度业绩，收入按年增长6%至350亿元(49.2億美元)，净利润近26亿元，按年跌48%。 利好：第四季度经调整净利润增长44%至77.6亿元，全年增长近四成至287.5亿元。 值得关注：上季集团回购股份总值3.18亿美元，去年累计回购金额6.69亿美元。 深度：人工智能(AI)在今天科技界炙手可热，是各大科企必争之地，百度在内地AI行业位列龙头，旗下的语言大模型“文心一言”的日用量已超过5,000万次，按季增长190%；去年12月底已有2.6万家企业使用，按季增长11.5倍。集团董事长兼首席执行官李彦宏强调，在“文心一言”的模型上，已取得重大突破，预计今年来自“文心一言”的销售收入，会增加数十亿元。 市场反应：百度开市已受压，一度跌7.4%至97.85港元，中午收市报99.05港元，跌7%，股价处于52周的低位。 记者：刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
AI模型商业变现不易 讯飞医疗上市加强装备
随着人工智能大模型的发展，部署上市的讯飞医疗或搭上这辆顺风车，迎来更大的发展空间 重点： 讯飞医疗成立至今，虽然营收不断上升，但是近两年累计亏损金额逾2.8亿元 在港股和医药行业表现疲软之际重启上市分拆，或与科大讯飞自身财务表现有关 莫莉 去年的人工智能(AI)大模型经历热潮，教育、办公等应用场景纷纷出现新产品，而早年间十分火热的医疗健康行业却相对冷淡。如今，港股或将再迎来一间AI医疗公司冲击上市。上周二，科大讯飞(002230.SZ)宣布将分拆医疗业务子公司讯飞医疗科技股份有限公司赴港上市，希望能帮助该公司继续保持医疗人工智能领域的领先地位，并提高其国际影响力。 目前，科大讯飞持有讯飞医疗52.47%股份，科大讯飞董事长刘庆峰与科大控股为实际控制人。根据公告，讯飞医疗上市将发行不超过约2,009万股，即发行扩大后总股本的15%，若行使全部超额配售权，讯飞医疗最多可发行约2,310万新股。分拆完成后，科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控制权。 讯飞医疗成立于2016年5月，主攻人工智能加医疗的领域，利用语音识别、图像识别、自然语言理解等技术，不仅可以为个人客户提供家庭医生助理、AI慢病管理系统等服务，亦为基层医院提供影像识别、辅助诊断、患者管理等多种功能，有助于提升医院信息化、智能化管理以及提高基层医生诊疗能力。讯飞医疗共拥有8家子公司，覆盖医疗科技服务、互联网医院、软件开发与技术服务、医疗服务等领域。 分拆公告显示，讯飞医疗成立至今，虽然营收不断上升，但近两年亏损明显增大。在2020至2022年，其营收分别为3.21亿元、3.56亿元和4.94亿元；除了2020年录得761万元盈利，2021及2022则分别亏损7,973万元及2.04亿元。 这与母公司此前的目标看来距离甚远。2022年2月，科大讯飞董事长刘庆峰曾公开表示，预计2025年科大讯飞的营收将达到1,000亿元目标，其中医疗业务作为仅次于教育业务的重点方向，将贡献200亿元营收。然而，科大讯飞2023年上半年财报显示，其医疗业务营收仅1.92亿元。 不过，随着人工智能大模型的发展，讯飞医疗或将搭上这辆顺风车，迎来更大发展空间。去年5月，科大讯飞发布了人工智能大模型产品“星火认知大模型”，刘庆峰称，该大模型在中文长文本生成、医疗领域的知识问答、数理能力等方面已经超过了ChatGPT。同年10月，讯飞医疗推出了搭载“星火认知大模型”的“讯飞晓医”应用程序，集成症状自查、报告解读、医疗信息快速查询、健康档案管理等功能，可为用户提供精细化的健康咨询。 此外，使用大型语言模型处理医疗文本，也能为医疗专业人员提供更准确、快速、个性化的诊断和治疗建议，从而提高医疗效果和患者满意度。讯飞医疗透露，以脑梗死患者为例，在星火大模型的帮助下，患者管理平台可以根据患者在院期间的病历数据，抽取关键的画像信息，生成出院后患者个性化健康指导，在康复过程中，还能通过AI随访电话等方式，对患者进行主动式管理。 同业股价跳水 人工智能与医疗行业近年不断迎来政策利好消息。去年3月，中国国务院办公厅刊发的《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》中提出，要积极运用互联网、人工智能等技术持续优化服务流程，建设智能医院，推广诊间结算、移动支付、线上查询、药物配送等服务，整合打通相关线上服务终端。对于讯飞医疗来说，上述表态有助于智慧医院、智慧医保等产品的市场推广。 早在2021年8月，科大讯飞就曾发布公告，筹划分拆讯飞医疗上市。科大讯飞当时称，拟借助资本市场，推动智慧医疗业务，以抓住市场机遇实现业务的快速增长。但随后此项分拆行动并无后续进展，如今在港股和医药行业极为惨淡之际重启上市分拆，或与科大讯飞自身财务表现有关。 去年上半年，科大讯飞的营收同比下降2.3%至78.4亿元，扣除非经常性业务后，录得3.04亿元净亏损，远逊2022年同期的2.79亿元净利润，这是科大讯飞上市14年来，首次出现半年报亏损。公司当时解释，亏损的原因主要在于疫情导致项目签单、交付、验收出现延迟以及加大对于大模型研发的投入。 值得注意的是，中国企业在大模型方面的竞争已十分激烈，除了科大讯飞之外，字节跳动、百度(BIDU.US; 9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、商汤(0020.HK)等多家知名企业均纷纷推出自己的大模型，这也让科大讯飞大模型的商业变现之路，遇上更多强劲对手。 讯飞医疗暂未公布招股详情，难以估算其市值。港股市场曾在2021年11月迎来“AI医疗第一股”鹰瞳科技(2251.HK)，当时的发行价高达每股75.1港元，但上市四个月后，股价就跌至17港元，此后股价长期在十多港元徘徊。由于AI医疗投入颇高而商业变现不易，该赛道难获为投资者看好，讯飞医疗若要在港股站稳脚跟，还需更坚挺的财务表现。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
百度并购告吹 欢聚内地业务何去何从
这家直播公司曾在2020年宣布把中国业务售予百度，但计划未能获得监管部门批准，现在它可能会被迫以低得多的价格寻找新买主 重点： 欢聚宣布将内地业务以36亿美元卖给百度的三年多后，交易竟然终止 欢聚早在2021年就不再把国内直播业务纳入其财报，同时还把自己重新塑造成一家总部位于新加坡的直播公司 阳歌 对欢聚集团(YY.US)来说，新年并不快乐。2024年伊始，公司3年前宣布以36亿美元(256亿元)，将国内直播业务售予百度(BIDU.US; 9888.HK)的交易告吹。 2020年宣布这笔交易时，欢聚似乎是其中的赢家，让它能将敏感的国内直播业务出手，该行业已成为监管整顿的领域。除交易价格高之外，出售还会让欢聚摇身一变，成为一家新加坡公司，主要从事类似Bigo的直播业务，后者不受中国监管机构的管控，主攻东南亚、欧洲和中东市场。 公司早在2021年初就不再将国内业务纳入其财报，认为它们属于非持续性业务，并在周一发布的最新声明中表示，交易在2021年2月“基本完成”。甚至有报道称，欢聚准备在交易完成后，将其在纽约的股票私有化，很可能为往后以新加坡公司的身份，在新加坡重新上市做准备。 但现在所有押注都落空了，将引发一个更大的问题：这家公司接下来要怎么走。此事再次突显了在中国做生意面临的巨大监管风险，因为交易似乎是在未能获得中国反垄断监管机构的批准后而告吹。 投资者对交易终止感到不安是可以理解，欢聚的股价在消息公布后的两个交易日内下跌17%。抛售导致该股的远期市盈率仅为8倍，是根据欢聚非中国业务的利润计算的。这数字落后于快手(1024.HK)的16倍，但领先于约会应用挚文集团(MOMO.US)的5倍，后者的很大部分收入也来自直播服务。 说实话，市盈率低似乎是说得通，因为欢聚的非中国业务表现相对疲软，去年三季度该业务的收入同比下降3.3%至5.67亿美元，过去两年下降了13%。但目前看来，中国业务似乎才是更让公司担忧。因为欢聚甚至没有将这项业务计入其最新财报，如果不能迅速通过重启与百度的交易，或卖给其他买家处置该业务，它可能不得不调整过去三年的所有业绩。 百度和欢聚在各自的声明中，均未就此事给出任何理由。但百度在声明中表示，它行使了终止交易的权利，因为截至2023年12月31日，即最终截止日，交易协议规定的前提条件“尚未全部满足”。百度没有细说，但在这份声明中表示，完成交易须“获得必要的政府监管部门批准”，意味双方均未能获得中国市场监管机构的批准。 不否决也不批准 交易的失败并不完全出人意料，路透社早在2021年9月就曾报道，监管机构不太可能批准这笔交易，那是在该交易宣布约一年后。路透社的报道没有给出直接原因，但当时监管机构已经开始了一场遏制行动，目的是防止影响力过度集中在几家互联网企业手上。 大约在同一时间，国家市场监督管理总局正式否决了斗鱼(DOYU.US)和虎牙(HUYA.US)的合并，那笔交易本可产生中国最大的直播游戏公司。在欢聚集团和百度的案例中，监管机构实际上从未宣布过否决，只是没有给予批准。 国家市场监督管理总局最近对几笔备受瞩目的全球芯片企业合并案，都使用了这种“被动否决权”，最新一次是在去年，否决了美国巨头英特尔收购以色列高塔半导体的交易。但这是我们所知的，首次将这种做法用在纯中资交易上。 在难以证明交易确实具有反竞争性的情况下，监管机构可能会使用这种方法，因为百度的主要业务是搜索和人工智能，这些业务与直播毫无关系。这种做法也不需要监管机构给出任何理由，因为它从未予以正式否决，这凸显出与其他国家相比，中国监管风险的不同寻常之处。 从一开始，投资者似乎就没有对这笔交易留下太深刻印象。百度对欢聚国内视频娱乐直播业务的估值为36亿美元，但后者的总市值已经很长一段时间没有接近这个水平。在最近的抛售之后，该公司的市值只有20亿美元，其中应该包括国内业务，以及总部位于新加坡的Bigo直播，该业务本应成为欢聚的主营业务。 虽然欢聚的整体收入在第三季度同比下降，但Bigo的收入在第三季度同比增长2.2%，这是六个季度以来的首次增长。收入为4.94亿美元，欢聚剔除中国业务后，占公司三季度营收的87%。不过，2.2%的收入增长并不是什么令人兴奋的事情，尤其是对一家互联网公司来说。 欢聚在声明中表示，“正在寻求法律建议，并考虑所有可供选择的方案”，这表明它认为仍有可能重启这笔交易，并迫使百度找到完成交易的方法。但它可能没有太多的法律选项，因为这笔交易的必要条件，显然是中国监管机构的批准。 总而言之，欢聚集团可能需要为它的国内业务寻找新的买家。它不太可能在中国以外找到有兴趣的买家，而大多数拥有必要资源的中国大型互联网公司，在看到百度的经历后，也不太可能有任何兴趣。这意味最终欢聚或要将内地业务售给一家规模较小的公司，而且很可能是以远低于百度的出价。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
乐盟赴美上市路仍难
这家广告服务公司，正计划在美上市筹集约2,000万美元资金，但2023年上半年收入下跌了16% 重点： 由于市场份额被大公司抢走，乐盟互动上半年收入下降16%，较2022年全年9%的跌幅有所加快 这家广告服务供应商，计划在纽约上市筹集2,000万美元资金，但尚未获得中国证券监管机构的正式批准 阳歌 中国公司赴美上市的漫长寒冬仍在继续，但仍有少数规模较小的公司，冒着严寒提交IPO申请。最近的例子是营销服务公司乐盟控股有限公司。该公司在两年前首次启动IPO，并于上周四提交了最新信息。 自乐盟互动2021年12月首次提交IPO文件以来，情况已发生了很大的变化。其核心的广告业务，在经历了多年的强劲增长后陷入深度冷冻，先是因为企业在疫情期间控制营销预算，最近又因为疫情过后经济下行，这些公司对支出继续持谨慎态度。 与此同时，中国广告服务市场正在出现一种有趣的分裂，类似的情况在西方也发生过。简而言之，大公司正在抢夺像乐盟互动这样的小公司的市场，扩大市场份额。多年来，这种变换一直在给美国传统媒体公司带来压力，因为它们之前最大的收入来源——广告收入，流向了谷歌(GOOG.US)和Meta(META.US)旗下的Facebook等巨头，这些巨头的服务覆盖范围更广、针对性更强。 Statista的数据显示，今年中国的广告市场预计将增长约10%，达到1,980亿美元，增速高于2022年的6%。2022年正值中国为维持疫情“清零”政策，采取各项措施执行最严格的时期，很多广告服务公司收入缩水。 充分体现这种分裂的是，搜索市场领头羊百度(BIDU.US；9888.HK)和短视频平台运营商快手(1024.HK)等行业巨头的收入不断增长，与乐盟互动和爱点击(ICLK)等小公司形成了鲜明对比 。 百度的网络营销服务收入在2023上半年同比增长11%至391亿元，和2022年全年下降6%相比有所反弹。今年上半年快手的表现更为强劲，广告服务收入同比增长22%，至274亿元。 相比之下，乐盟互动今年上半年收入收缩16%，至3,200万美元，比2022年全年9%的收缩还有所扩大。对于其IPO的潜在投资者来说，这可不是好消息。但对于一家寻求为未来的扩张计划提供资金的公司来说，这就是现实。 值得肯定的是，乐盟互动眼下似乎还不需要为现有的业务筹集资金，因为该公司的盈利能力相对较强。但随着收入萎缩，利润正在下降，这对其未来而言不是个好兆头，除非它能够重回增长轨道。公司今年上半年利润同比下降28%至235万美元，同2022年全年18%的利润下降幅度相比有所加快。 有意思的是，乐盟互动的营业成本相当高，达到90%左右。对于这类服务公司来说，这种情况看起来相对不寻常，因为它们的利润通常比制造商高得多。由于成本高昂，今年上半年乐盟互动的毛利率只有10.8%，远低于快手整体业务约50%的毛利率。 金额不大的筹资 乐盟互动的IPO计划相对规模较小，这一点与今年为数不多的在美上市中国企业类似。招股说明书显示，公司计划发行400万股，定价区间在4至6美元，预计募集资金1,860万美元。如果定价位于区间中点的话，其市值将达到1亿美元。 按照公司今年上半年利润翻倍后的情况计算，这个市值下，其市盈率将达到21倍。相比之下，按今年的预期收益计算，百度的市盈率要低得多，只有11倍，而快手的市盈率要高得多，为30倍。 虽然百度目前并非投资者最看好的企业，但像乐盟互动这样收入和利润都在萎缩的公司，似乎不太可能获得更高的估值。因此，我们预计它的表现不会太强劲，如果成功上市的话，其股价几乎肯定会立即承压。 一个值得关注的类似案例，可能是汽车保险商车车科技 (CCG.US)，公司在9月份利用特殊目的收购公司(SPAC)，完成了类似规模的上市，融资2,200万美元。那次上市意义重大，因为是首个按照今年早些时候开始实施的新规，获得中国证券监管机构的正式批准，得以在美国上市的中国企业。 自上市以来，车车科技的股价波动不小。但其总体趋势是下跌的，截至本周一的最新收盘价，该股股价比9月底上市时下跌了约三分之二。这说明，不仅是中国企业的IPO不灵，最近在美国上市的所有新股也都不行——这让乐盟互动的IPO计划更为不确定了。 乐盟互动在最新提交的文件中表示，它已向中国证券监管机构提出了赴美上市的申请，但尚未获得批准。其他类似规模的公司已经完成了上市，尽管尚未获得中国证监会的正式批准，因此这一因素可能已经不太重要了。 相反，中国证监会的要求更多是针对那些可能掌握大量敏感用户数据，或其他敏感技术或信息的中国大型科技公司。由于规模有限，这些要求可能都不适用于乐盟互动。相反，该公司完成上市的最大障碍可能还是来自于市场本身。一家成本如此之高，收入和利润又不断缩水的公司，很难成为最有吸引力的目标，因此乐盟互动可能很难说服投资者为其提供约2,000万美元的资金。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
AI行业竞争激烈 小i机器人如何脱颖而出？
这家近期上市的人工智能开发商，推出了中国国内最新的大语言模型生态系统工具，专注帮助企业实现流程自动化 重点： 小i机器人推出华藏通用大模型生态，成为中国最新一家利用对话式人工智能服务需求来赚钱的公司 这款产品的商业化将充满挑战，因为这个领域竞争渐白热化，市面已有100多款类似产品 梁武仁 人工智能(AI)可以做出令人惊叹的事情，已不是什么秘密。但对于越来越多追逐中国人工智能潮流的公司来说，这项热门技术，能否同样表现惊人还远不能保证。随着百度(BIDU.US)和阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)等巨头纷纷跳上人工智能这班列车，像小i机器人(AIXI.US)这样的小玩家，如何及能否脱颖而出，相信就算是最聪明的人工智能，也无法轻松给出答案。 上周四，这家近期上市的人工智能开发商，推出了华藏通用大语言模型生态系统工具，试图通过将这款最新产品，贴上“突破性”的标签来吸引眼球。类似ChatGPT这样支持对话，或生成式人工智能的大语言模型(LLM)，因巨大的应用潜力而风靡一时。它们通过处理海量数据来“学习”，从而能够模仿人类语言技能，并通过聊天机器人生成文本。 如今很多登上新闻头条的聊天机器人都是面向普通受众的，但小i机器人为了脱颖而出，专门聚焦商业用户。 “华藏生态是小i机器人为企业提供最先进的解决方案并推进对话式人工智能领域发展的证明，”小i机器人表示。“通过利用最新的人工智能技术，使组织机构能释放人工智能驱动的虚拟助手，以及聊天机器人的潜力，从而无缝推动与客户的互动。” 小i机器人表示，华藏可以根据特定的企业需求进行定制，公司已与20个行业的100多家“知名”企业建立合作关系。听上去令人钦佩，但也可能没有太大的意义。原因如下： 对本土公司来说，中国对话式人工智能市场可能巨大，特别是因为ChatGPT在中国被禁用。但并不意味这是一个容易开发的市场。首先，尽管ChatGPT的热潮依然处于刚开始的阶段，但中国公司已经开发出100多个大语言模型，当中有阿里巴巴这样的巨头，也有商汤(0020.HK)这样成立较早的本土创业公司。 这些大语言模型的很多功能都很相似，因此产品之间难以区分。此外，即使是阿里巴巴这样的巨头，将它们商业化也并非易事，可能是因没人愿意为了使用它们而支付大笔费用，至少现在还不愿意。 很多问题可能会让企业（通常是最愿意为此类服务付费的企业）不愿意使用人工智能聊天机器人。比如缺乏内行专业知识、辅助基础设施不足，以及对数据安全的担忧等等，这还只是其中的一部分。最近传出有人工智能完全通过胡编乱造来回答问题后，有些企业可能也会为此感到担忧。 高昂的成本 所有这一切都意味着，除了巨额的产品开发成本外，像小i机器人这样的大语言模型开发商，还需要花费巨资进行推广，可能还要提供大幅折扣，导致它们完全处于亏损状态，并进一步推迟盈利。 由于信息收集和发布的敏感性，中国的开发者还面临严格的监管。今年8月，网信办专门针对生成式人工智能出台了相关规定，以确保聊天机器人不会生成政府认为不当的内容。对于大语言模型的开发者来说，完全合规可能很棘手，因为编码中的一个疏忽，就可能导致聊天机器人说出不该说的话，从而引发严重后果。 如果说合规是一个抽象的挑战，那么控制基本研发支出，则是所有公司都面临的一个非常现实的问题。对于像小i机器人这样规模较小的独立公司来说尤其如此，其研发支出所面临的挑战从其最新财报中可见一斑。 今年上半年，该公司的收入同比增长了一倍多，达到2,660万美元。这个数字依旧不算太大，但其毛利率增加了6.2个百分点，因为随着销售额增加，规模经济效应提升，降低了成本。所有这些都很棒——除了研发支出增长八倍，达到近3,000万美元外，这超过了它的总收入，使得公司在一年前报告录得小额净利润后，再次陷入亏损。 小i机器人今年似乎把重点放在“云平台产品”的销售上，它们上半年占其收入85%以上，而去年同期这一比例仅为28%，当时定制技术开发服务是它最大的收入来源。云平台服务的增长，是由帮助企业实现流程自动化的人工智能工具推动。 由于严重依赖少数客户，公司也很脆弱。截至去年底，前五大客户占其营收近60%，意味失去任何一个客户都是巨大的打击。 小i机器人于3月在纽约上市，每股6.80美元，属于指导价区间的下限，这表明投资者兴趣低。它通过上市筹集了近4,000万美元，看似不多，但在当前清冷的环境下，这个金额对于在纽约上市的中国公司来说其实是相对较大的。 自上市以来，小i机器人一直在努力让投资者满意，每周发布新闻稿宣传最新成就，包括产品发布、在媒体前亮相和述说最新业务发展。 尽管如此，该股自上市以来已下跌逾70%，当前市销率仅为2倍左右。这个数字远低于商汤的11倍和最近刚上市的第四范式(6682.HK)的6.8倍，它们是中国最先进的两家人工智能公司。这样的差距表明，无论小i机器人多么努力地宣传自己的创新和成就，它要在中国竞争激烈的人工智能领域激起水花都面临诸多挑战。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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从监管阻力中复苏 满帮加大投资力度
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