网易

新达成的一项交易，将离开中国一年的大热游戏《魔兽世界》回归中国市场，此事对在国内游戏运营商的影响相对较小 重点 网易本周与暴雪续签协议，在中国营运后者的游戏，这对两家公司的财务影响将相对较小 交易标志着中国持续放松监管政策，并鼓励游戏行业的全球交流 阳歌 中国本土游戏巨头网易(NTES.US；9999.HK)本周宣布新达成一项协议，让暴雪娱乐旗下这款热门游戏，在离开中国市场一年多后重新回归，这似乎是个大新闻。但市场反应的却是另一个更加微妙的故事。 最重要的是，股东们对一年多前中国第二大游戏公司与暴雪合作关系破裂，根本就没有太过担忧。相反，更大的意义似乎是协议反映了北京方面，最近对中国游戏行业态度的转变。政府在去年开始对该行业重新表现出尊重，而之前几年的情况却恰恰相反，中国游戏行业屡遭打压。 协议似乎也反映北京最近发出的信号，希望中国继续在游戏等全球主要行业中保持活跃。最后但并非最不重要的一点，是对中国在全球游戏领域的重要作用的自豪，这点网易首席执行官丁磊在最新公告中的说法可见一斑。 去年，双方长达15年的合作破裂，据称是因为涉及知识产权和数据控制的问题。尤其是据报道网易认为自己没有得到应有的认可，该公司开发了《暗黑破坏神：不朽》等暴雪旗下一些在中国游戏玩家中非常受欢迎的游戏手机版。 网易首席执行官丁磊在宣布续签合作关系的声明中说：“我们很高兴能够在信任和相互尊重的基础上，开启下一个篇章，在我们共同建立的这个独特的社区中，为我们的用户提供服务。” 据报道，双方分手后，暴雪曾在中国寻找新的合作伙伴，但显然找不到能与网易匹敌的公司。这倒是不让人太意外，因为网易和竞争对手腾讯(0700.HK)显然是中国前两大游戏公司，遥遥领先于市场上的其他竞争对手。暴雪可能接触了腾讯，不过排名第二的网易可能更愿意向暴雪提供优惠条件。 双方表示，根据续签的协议，暴雪的《魔兽世界》以及包括《炉石传说》和《暗黑破坏神》系列在内的多款游戏，将于今年夏天开始回归，并补充说双方“正在努力制定回归计划”。另一项进展是，宣布一项新计划，把网易自主开发的部分游戏引入微软(MSFT.US)旗下广受欢迎的Xbox游戏机上。微软去年秋天完成了对暴雪母公司动视暴雪的收购。 接下来，我们会回顾上面提到的各个方面，首先是华尔街对新协议的无动于衷。网易股价在公告发布当天上涨3.8%，但在接下来的两个交易日中回吐了大部分涨幅。 在双方结束合作时，网易曾经表示，失去暴雪的游戏不会对其收入或利润产生实质性影响，并补充说这些游戏对其利润的贡献只有“个位数”。当时有报道称，这一合作关系为暴雪贡献了约3%的收入。 游戏业务增长 在合作终止的一年里，可以明显看到这段合作关系，无论是对网易还是暴雪的业务来说，并没有那么重要。 网易报告称，去年游戏收入增长9.4%，达到816亿元，看起来相当可观，远远超过腾讯去年增值服务收入（包括游戏业务）3.5%的增幅。暴雪的表现甚至更好，去年第二季度（被微软收购前的最后一个报告期）收入增长了160%，这要归功于《暗黑破坏神》系列最新作品的推出。 就估值而言，网易仍是中国市场上当之无愧的第二名，它的市盈率为16倍，而腾讯为24倍。网龙(0777.HK)是中国游戏市场众多小公司中的典型代表，其市盈率更低，仅为10倍。所有这些再次表明，与暴雪恢复合作的新交易对中国游戏市场的影响相对较小。 其次是中国政府最近对游戏产业态度的转变，这至少在一定程度上是对中国经济放缓，以及中国与世界其他地区日益隔绝的回应。近年来，新游戏的审批多次遭冻结，通常会持续半年或更长的时间。2021年出台的新规，还严格限制未成年人每天玩游戏的时间。 但上一轮冻结在2022年4月结束以来，监管机构的立场已变得温和多了。这包括许多新游戏获批，以及似乎撤回新的限制草案，该草案在去年底发布后引发了人们对新一轮打击的担忧。 正如我们所指，放宽对游戏的限制可能部分是由于政府对经济放缓的担忧，因为游戏在中国是一个巨大的经济引擎。还有“脱钩”因素，由于与中国市场相关的困难，外国公司越来越多地撤离。北京方面强烈反对这些行为，因此，网易与暴雪重新合作，可以视为中国最近推动与全球游戏社区保持联系的努力。 Statista的数据显示，中国在全球游戏市场中的份额从2012年的15%上升到2017年的峰值33%，之后一路下降到2020年的25%左右。虽然Statista没有提供距今更近的数据，但中国的市场份额很可能维持在这个水平，甚至在最近的打击压力下进一步下滑。 现在，北京似乎意识到，这样的打击虽可能有利于年轻人的学习习惯，但不利于帮助中国保持全球领先游戏中心的地位。这可能预示着，未来会有更多的跨境游戏合作，而这才是这笔新交易的真正意义所在。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新：在线音乐平台云音乐股份有限公司(9899.HK)周四公布，去年录得7.34亿元净利润，扭转2022年的2.21亿元净亏损，是公司成立以来的首次年度盈利。 利好：受益于持续改善成本控制，该公司的毛利大增62.6%至21亿元，加上研发费用减少，引领去年扭亏为盈。 值得关注：该公司去年收入减少12.5%至78.7亿元，主要因为社交娱乐服务收入大减33.6%，抵销了在线音乐服务收入的17.6%升幅。 深度：云音乐于2013年成立，是中国科网巨头网易(NTES.US; 9999.HK)旗下的网上音乐平台，其业务模式主要是通过销售在线音乐服务的会员订阅、数码专辑及社交娱乐服务的虚拟物品，以及提供广告服务来赚取收入，其国内最大竞争对手为腾讯(700.HK)旗下的腾讯音乐(TME.US; 1698.HK)。该公司的付费用户数目近年维持上升趋势，去年再涨15.3%至4,412万名，加上每月每付费用户收入增加4.5%，引领其在线音乐服务收入持续上升。 市场反应：云音乐股价周五上升，中午收盘涨2.5%至90.4港元，处于过去52周的中上水平。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

市传网易上月起开始大裁员，据报个别部门削减员工最多达一半，但集团随即否认 重点： 市传网易多个业务大规模裁员，集团澄清消息不实，并指仍积极招聘人才 网易超越美团，登上中国第四大市值互联网公司      白芯蕊 中国近日游戏市场消息不断，继去年尾突然发布《网络游戏管理办法（征求意见稿）》触发多只游戏股急跌后，内地游戏龙头网易股份有限公司(NTES.US；9999.HK)，在1月19日(星期五)突然传出在去年12月开始，旗下多个业务进行裁员，但公司随即否认。 据内地媒体报道，为促进业务良性发展，网易在2013年12月起，已在多个业务部门进行瘦身工作，包括大刀阔斧进行裁员行动，重灾区有传媒、文化创作、网易公开课等，涉及内容、市场、销售、产品等职位，连核心业务游戏部门亦遭殃，据报各业务部门裁员比例最少一成，最多更高达五成。 知情人士进一步透露，网易传媒给「N+1」的赔偿补偿方案(即遣散费及一个月代通知金)，部分员工还可以主动提出离职、领取相应赔偿。连网易核心游戏业务亦难逃厄运，但方案却更优厚，赔偿方案传高达「N+3」(即遣散费及三个月代通知金)。 公司仍在招聘人才 不过，网易内部人士当晚回应媒体查询时称，市场有关裁员消息不实，解释今次属正常业务调整及人员流动，公司层面仍在持续招聘优质人才。 网易在裁员传闻报道当日在香港股价反复偏好，开报140港元，升2.1%，全日收市报138.9港元，升1.3%。当晚网易内部人士澄清上述新闻后，网易在美股股价更进一步走高，美股收升2.5%。 作为内地游戏行业龙头的网易，去年股价飙22.8%，跑赢恒生指数(同期跌13.8%)，为第八大升幅蓝筹，股价表现硬净主因是业绩表现佳。 由丁磊于1997年在广州创立的网易，最初只提供免费电子邮件服务，2000年在美国纳斯达克证券交易所挂牌，成为中国首家在美国上市的互联网企业。2001年网易收购天夏科技，成立网上游戏事业部，奠定网易在中国游戏市场霸主地位。2008年网易更进一步，获得暴雪娱乐独家授权，运营《星际争霸II》和《魔兽争霸III》，令业务进入新里程。 季绩表现亮丽 在激烈竞争的游戏市场上，网易去年季度业绩仍有不错增长。2023年第三季集团营业收入已达272.7亿元，按年升11.6%，净利润(NON-GAAP)86.5亿元，按年升15.7%，当中占收入近八成的游戏业务收入，受惠旗舰类游戏《梦幻西游》系列等热度持续火热，加上《逆水寒》实现强劲收入及用户增长，单是注册玩家数量超过5,000万人，令该业务上年第三季收入升16.5%至218亿元。 中国游戏市场特色是以智能手机移动游戏为主，占2023年内地整个市场接近75%。由于手游行业竞争大，变相推动游戏产业高质量发展，不单吸引内地玩家，也令海外玩家醉心由中国厂商自主研发的高质素手机游戏。其中中国自主研发游戏在海外市场实际销售收入去年已达163.7亿美元，更是连续四年超过千亿元大关。 美国与日本为内地游戏厂商主要出口市场，在当地市场占有率分别为32.5%和18.9%。尽管美国电玩市场发展多年，但发展潜力依然巨大，尤其在历史因素下，美国本土市场仍以主机和个人计算机(PC)游戏市场为主，因此在美国手游市场空间仍未饱和，对一线中国手游商如网易相当有利。丁磊在季绩中亦展现加大海外业务雄心，坦言一直寻找合作方共同发展，从长远角度向海外推出有竞争力的内容产品。 市值超越美团 除了网易游戏业务值得关注外，旗下在美国上市的智能学习公司有道(DAO.US)，营运情况亦正在不断改善。有道2023年第三季收入有9.7%增长，达15.4亿元，净亏损按年大幅收窄44%至1亿元。受惠人工智能技术在多个产品和业务逐步实现，令有道旗下的学习服务、智能硬件与在线营销业务第三季毛利率分别按年升3.3、2.2及4.8百分点，达至67.8%、42.6%和31.9%。 由于网易上季业绩突出，去年成为少数中国互联网公司录得股价升幅企业，上月起市值更超越美团(3690.HK)，成为腾讯(0700.HK)、拼多多(PDD.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)后，登上中国第四大市值互联网公司。 目前网易估值不贵，预期市盈率为12.6倍，比过往五年平均的16.3倍低，加上市场估计股本回报率(ROE)未来两年仍能高企于20%之上，对比大多数内地互联网平台高，配合进军海外策略，只要内地及香港股市回稳，网易仍是今年值得留意的黑马中概股。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

尽管首次公开募股获得超额认购，但这家游戏运营商的股价在前三个交易日内下跌了超过四分之一 重点 中旭未来的股价在上市后首三个交易日下跌了27%，但在周三，也就是第四天收复了部分跌幅 今年前六个月公司营收下降25%，平均付费用户和付费用户留存率同比双双下降      谭英 早在2016年12月，吴旭波就开始为他的游戏公司中旭未来(9890.HK)谋划IPO了。彼时，他刚刚将这家当时还叫“贪玩”的公司从上海搬到江西上饶。此举是为了尝试利用政府的一项政策，该政策允许来自贫困地区的企业排在IPO候审队列的首位。 七年一晃而过，吴旭波的公司至今还在上饶。但在中国内地A股上市一事却始终未能如愿。相反，在去年11月首次递交申请后，中旭未来最终于上周在香港成功上市。 遗憾的是，对吴旭东和他的中旭未来而言，从他开始考虑IPO到现在，中国游戏行业的形势发生了很大变化，而大部分变化都不是朝着更好的方向。 2015年，在数亿年轻游戏玩家的推动下，中国成为全球最大的游戏市场，催生了腾讯(0700.HK)和网易(NTES.US；9999.HK)等巨头，它们目前已经位列全球最有价值的公司之列。但最近，一系列政策打击接踵而至，包括2021年电子游戏版号审批冻结八个月。 此后，政府实施了额外的冻结措施，并推出了其他制约性政策，限制未成年人打游戏的时间。今年以来监管浪潮有所放松，让腾讯和网易等得以在二季度分别录得11%和3.7%的营收增长。随着情况的改善，两家公司的股价在过去一年都有所上涨。 中旭未来或许认为自己能够抓住这种乐观情绪，借上这股东风。仅在9月的最后一周，这股东风就推动六家公司成功在香港IPO，其中包括腾讯支持的途虎养车(9690.HK)和人工智能巨头第四范式(6682.HK)。 中旭未来一开始的情况确实不错，其股票的发售获超额认购103倍，是今年迄今为止香港上市中超额认购最多的。公司最终以发行区间的上限，即每股14港元的价格出售了近1,900万股。 但美好就此止步，中旭未来的股价在前三个交易日下跌27%，到周三才收复了一些失地。尽管如此，截至周三港股收盘，该股仍较发行价低12%。 投资者可能至少在一定程度上，被中旭未来在上市当天发布的首份财报，即今年的中期报告吓到了。和巨头同行纷纷录得营收增长不同的是，中旭未来与中国整个游戏行业营收下滑的趋势保持一致。来自官方背景的中国游戏出版工作委员会的数据显示，2023年前六个月，整个游戏行业的收入下降2.4%，至1,443亿元（合200亿美元）。 收入下滑 中旭未来的表现远逊于整个行业，其利润率较高的自营游戏收入在2023年上半年大幅下降了35%，降至21亿元。利润率较低的与其他游戏公司和发行商的合作业务收入，则下降了6.8%至11亿元。 同样令人担忧的是，该公司游戏的月活跃用户(MAU)从去年同期的930万人，降至最近六个月的870万人。月付费用户(MPU)的降幅更大，从去年同期的170万降至100万。一个小小的好消息是，最近六个月，每位付费用户的平均收益增长超过20%，达到509.4元，而去年同期为419.3元。 中旭未来自营游戏的毛利率与去年同期基本持平，为95.2%，但合作游戏的毛利率同比下降近3个百分点，至16.4%。虽然营收下滑并不值得庆祝，但中旭未来也确实有好消息——该季度调整后利润从2022年的3.45亿元增长至4.33亿元，增幅为26%。 除了占营收约96%的核心游戏业务外，该公司还拥有两款规模虽小但增长迅速的消费产品，上半年合计带来1.27亿元的收入。其中之一是以香港歌手、演员张家辉的名字命名的米粉业务“渣渣灰”。 另一个是主题收藏玩具系列，主角是一个名叫Bro Kooli的角色，顶着西兰花发型。这些玩具装在“盲盒”里，买家在购买后打开盒子才知道自己买的是什么。但最近，在出现了一股将宠物装在盒子里出售的热潮后，盲盒也引发了当局的关注。因此，6月份发布的新规要求不得在没有监护人同意的情况下，向8岁以下未成年人销售盲盒。 中期报告指出，8月的时候，也就是上市前夕，中旭未来宣派特别股息5,000万元，其中一半应该是流向了创始人吴旭波，因为在IPO之后，他持有公司49.5%的股份。 此次派息规模相对较小，可能是由于该公司的现金持有量较少，据IPO招股说明书显示，截至7月底，其现金持有量为3.26亿元。首次公开募股后，这一数额将会大幅上升，但仍然相对较小，相当于不到8,000万美元。截至7月底，公司持有应付账款5.18亿元，应付票据49亿元。 尽管营收下滑，但随着中国游戏玩家，在经历了三年的疫情和监管收紧下重拾乐趣，中旭未来及其同行可能会从行业的整体反弹中受益。中国游戏出版工作委员会表示，2023年上半年，中国游戏用户规模达到创纪录的6.68亿人，今年上半年国家发放的游戏版号比2022年全年还多。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里