首家公司提出新申请 中美IPO列车缓缓前行
威美控股有限公司成为首家赴美上市候选企业，正在按照中国对所有寻求海外上市的中国公司要求的新申请流程推进 重点： 中国证券监管机构表示，已收到威美控股赴美上市的申请 这则通知表明，持续两年的中国公司赴美上市暂停可能很快就要结束了，或释放数十亿美元的新IPO 阳歌 上海的威美控股有限公司名字听上去相当普通。同样毫无新奇之处的，是它的业务——为纺织企业提供供应链管理服务。 但上周出现在中国证监会网站上的一份公告里后，这家名不见经传的公司所承载的含义，可能远非其名字和业务所能比拟。在周三的一则简短通知中，中国证监会称，它已于5月30日收到威美控股有限公司正式提出的赴美上市申请。 这是自3月31日新规定生效以来，中国证监会首次发出此类涉及中国公司寻求赴美上市的通知。新规要求所有希望在海外上市的中国公司，必须首先获得国内证券监管机构的批准。观察人士将此通知解读为，恢复美国上市的申请已悄然开始走中国证监会的审批程序，首批公司可能会在接下来的几个月内获得批准。 这样的发展最终可能会打破两年多来的僵局——一度源源不断的中国公司赴美上市近乎停止。此前三十年里，这列横跨太平洋的IPO列车曾帮助数以百计的中国企业在纽约上市，包括电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)和京东(JD.US)，以及领先的搜索引擎百度(BIDU.US；9888.HK)和类似Twitter的微博(WB.US；9898.HK)等大牌企业。 这是一段相当长的历史了。我们稍后再来详细介绍。但最重要的是，中国公司在纽约IPO的恢复或将释放大量被压抑的需求，可能会在不远的将来引发数十亿美元的新上市。 当然，自从美中双方在2021年年中对中国公司在纽约新上市猛踩刹车以来，情况已经发生了很大变化。今年全球IPO市场进入深度冻结状态，因此我们很可能不会看到很多中国公司在纽约上市，即便它们依然可以这么做。以前涌向纽约的中国民营企业现在有了许多其他同样有吸引力且争议较小的选择，可以在离家更近的地方上市。 尽管如此，纽约对许多中国公司来说始终比两个主要的替代选择(港交所和中国内地两个纳斯达克式的市场，后两者满足之前涌向纽约的高增长初创企业的需要)有吸引力。 最值得注意的是，纽约提供的流动性远高于其他替代选择，包括接触来自世界各地的几乎所有大中型机构投资者。它还有着相对简单的注册制上市体系，并提供中国境内通常更难实现的外币。 持续两年的僵局可能很快就会被打破的迹象，可能是上周在美国上市的中概股大幅上涨的一个因素，从中国ETF-iShares MSCI (MCHI.US)上涨 9%这一点中可见一斑。此轮上涨背后更大的不相关因素可能是，根据中共中央政治局最新会议发出的信号，种种迹象表明，北京可能终于准备采取更积极的行动来扶持中国疲软的经济。 两年的沉默 在这一背景下，我们将在本文的后半部分回顾使我们走到这一步的历史。我们还将仔细研究一下威美控股有限公司。 IPO暂停两年是太平洋两岸的力量共同所致。美国方面，美国证券监管机构对于在怀疑中国公司存在违规行为时，无法获取其会计记录从而进行调查感到失望。中国的担忧则落脚于数据安全，因为它担心拥有大量数据的中国大公司在美国上市可能会导致美国政府获取这些数据，从而危及国家安全。 大约一年前，美国和中国证券监管机构签署了一项具有里程碑意义的信息共享协议，美国的担忧得到了解决。在目前的试行阶段，该协议得到了双方的积极评价。中国通过设立申请程序解决了自己的担忧，该程序于3月31日正式启动，中国证监会发布了威美控股有限公司IPO申请备案的通知。 选择威美控股有限公司作为首家可能恢复在纽约上市的公司似乎并非巧合。这是因为它非常普通，没有争议，从事的是一个非常传统的行业，不太可能构成任何国家安全风险。威美控股有限公司自己似乎也认识到了这一点，对自己非常有信心，它已于4月底向美国证券交易委员会提交了招股说明书，并于5月中旬进行了更新。 文件显示，该公司规模相当小，寻求筹集约1,500万美元(1.07亿元)，市值达到5,000万美元左右。它的收入也相当普通，增长速度也不是太快，去年增幅15%，约1.15 亿元。 事实上，中国证监会迄今已发布了10份中国企业寻求海外上市的通知。但威美控股有限公司是第一家明确寻求在美国上市的公司，其他几家公司都瞄准了不那么敏感的港交所。自新的申请程序启动以来，已有近100家公司提交了海外上市申请，其中约四分之三的企业将目标对准了香港，其余的则寻求赴美上市。 威美控股有限公司是第一家重新启动中美IPO列车的公司，这似乎颇为合适，因为它既传统，又带点高科技成分——它的定位是纺织行业的供应链管理服务供应商。 在某种程度上说，该申请的批准几乎是铁板钉钉的事情，因为监管机构可能会认定，这样的上市不会带来任何国家安全风险。如果接下来有一家规模更大、更注重技术的公司走通这条新的IPO道路，那么下一个重大步骤将会到来。这才是更为典型的情况，大型中国科技公司过去往往瞄准纽约上市，筹集的资金往往在1亿美元或更多。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
中概股审计机构 遭美方给予差评
美国证券监管机构的会计部门发现，接受两家独立审计机构检查的8家中国公司中，有7家的审计工作存在重大问题 重点： 美国证券监管机构的会计部门发现，在接受其检查的8家在美上市中国公司中，7家的独立审计工作存在重大问题 美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)称，在去年秋天根据一项新的美中信息共享协议发现的缺陷，在此类首次检查中相当普遍 阳歌 向前两步，后退一步。 这是美国方面就去年8月美国证交会(SEC)与中国证监会(CSRC)签署一项具有里程碑意义的信息共享协议中，所发布的最新报告之基本论调。该协议标志着双方在更好地监管在美上市中国公司方面的合作，向前迈出了重要的一步。去年9月，双方又向前迈出了一大步，根据新协议联合进行了首轮审计。 但上市公司会计监督委员会(PCAOB)周三发布的最新报告看上去有些糟糕，即便这个SEC下属的会计部门，已努力淡化其评估的严重性。 去年12月对信息共享协议的执行情况发布初步评估结果时，PCAOB对中国证券监管机构评价颇高。一支由30多名PCAOB检查人员组成的团队，在香港对8家在美上市中国公司的独立审计工作进行了检查后，它称赞中国证监会让该团队“史上首次获得检查和调查中国公司的完整权限”。 这一评估在最新报告中保持不变，或者至少PCAOB没有对获取在美上市中国公司独立审计记录的权限提出新的担忧。相反，最新报告直指这些公司聘用的两家审计机构表现不佳，一家是隶属于全球巨头毕马威的毕马威华振会计师事务所，其总部位于中国内地，另一家是普华永道旗下的香港分支机构罗兵咸永道(PricewaterhouseCoopers)。 这两家是大约40%在美上市中国公司的独立审计机构，也是PCAOB首轮检查的对象，它们的审计工作似乎没有得到高分。 PCAOB表示，其团队在审查中发现，毕马威华振会计师事务所进行的全部四项审计业务，都存在重大问题。罗兵咸永道的情况仅仅略好一些，PCAOB审查的四项审计业务中，有三项显示存在重大问题。 “两份报告都显示出不能接受的I.A部分缺陷率，此类缺陷非常严重，这促使PCAOB工作人员认为，会计师事务所未能获得足够充分适当的审计证据，来支持其在上市公司财务报表或财务报告内部控制方面的工作，”PCAOB主席Erica Y. Williams在最新报告中说。 她接着称这类缺陷“不能接受”，不过她很快又试图让自己的批评变得温和些。 “与此同时，在首次接受检查的司法管辖区发现如此高的缺陷率并不意外，”她说。“PCAOB工作人员在中国内地和香港的公司中发现的缺陷，与PCAOB在世界各地的其他首次检查中遇到的结果类型和数量一致。” 最新报告接着表示，PCAOB正在为今年对在美上市中国公司其余的会计师事务所进行新一轮检查做准备，其中可能包括安永和德勤在中国内地或香港的分支机构，它们也有这类审计业务。我们怀疑，它们和PCAOB首次检查的审计机构，可能会产生类似的糟糕结果。 严厉的老板 对于PCAOB不太理想的评估，投资者似乎不以为意，中国ETF-iShares MSCI(MCHI.US)周三下跌0.4%，而Invesco金龙中国ETF(PGJ.US)实际上还上涨了0.1%。但这两个指数今年迄今均呈跌势，较1月底和2月初触及的高点大幅回落。在中美签署信息共享协议以及PCAOB去年12月的积极评估推动下，这两个指数最初出现了反弹。 说实话，对于PCAOB给毕马威华振会计师事务所和罗兵咸永道打出不及格的分数，我们并不意外。因为这些审计机构多年来一直拿中国政府不得向SEC提供审计记录的禁令当挡箭牌，这意味着它们基本上不用担心面临美国监管机构的审查。 此外，许多中国初创公司内部也经常采用激进的会计方法，比如说，让公司的收入看起来虚高，并淡化回款等问题。虽然大多数在美国的审计机构永远不会允许这种做法，但在中国的审计机构可能愿意接受这种做法，以便从许多经常从事这种激进会计做法的中国公司那里拿到业务。 我们不知道这些审机构出现这些问题的确切原因，可能是确实存在错误，也可能是工作没有做到位，或者其他什么原因。但不管怎样，它们可能都相信这些问题是不会被外人发现的，因为它们知道自己的工作在过去是从来不会被监管机构审查的。 PCAOB非常直接地表示，这些审计机构需要立刻做出改进，否则未来可能会被禁止审计美国上市公司。“如果发现违规，我们的执法团队将会毫不犹豫地建议进行制裁，包括处以巨额罚款，并且禁止不良行为者今后从事审计工作，”PCAOB说。 那么，这给我们带来了什么呢？ 归根结底，任何此类重大转变，即公司突然从相对的独立王国变成必须承担承担更多责任，显然都需要做出重大调整。大型独立审计机构现在已经意识到，它们此前许多放水的做法从今以后不再被接受，它们需要大幅改进自己的行为。 与此同时，最新的公告仅仅批评了两家审计机构，而没有提及信息共享协议或中国监管机构在执行层面的角色，这是相对令人鼓舞的一点。最终，一家或者多家审计机构因为没有达到PCAOB的标准而受到惩罚这种情况还是有可能出现的。这对相关审计机构来说，肯定是一个重大挫折，但似乎不大会影响中国公司未来在美国的上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：PCAOB提前完成在港审计中概股
最新：据《彭博》上周五援引消息人士报道，美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的官员，已提前完成在香港对中概股的首轮现场审计工作，可能于未来几星期提交初步报告。利好：报道指出，PCAOB的数十名检查人员或于刚过去的周末离开香港。该审计工作本来预定持续至11月中旬，如今能提早完成，可能反映工作进展顺利。值得关注：PCAOB即将发表的报告，可能会就审计调查结果列出相关公司的不足或需要改善事项，如内部控制和记录保存等。深度：2020年底，时任美国总统特朗普签署的《外国公司问责法案》(HFCAA)最终修正案规定，如果外国控股公司、包括200多只中概股连续三年不符合美国会计标准，便有机会被美国证券交易委员会从当地交易所除牌，意味最快将于2024年退市。事件其后胶着了一年多，直于今年8月底出现突破，美中两国的证券监管机构达成一项协议，容许PCAOB派员在香港查阅中概股的审计纪录，而阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)与百胜中国(YUMC.US; 9987,HK)成为首批被检查的中概股。市场反应：美国上市的中概股上周五普遍上升，反映这些股份表现的纳斯达克金龙中国指数大涨8.8%至5,468点，但仍然处于过去52周的中下区间。记者：何仲尼欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
审计协议解退市危机 中概股仍属意港交所
中美签署审计监管合作协议后，市场对其能否顺利执行仍存在怀疑，有分析相信中概股为保上市地位，到港股“双重主要上市”仍然是大势所趋
中美达成审计协议 如何落实仍存暗涌
根据新的信息共享协议，美国会计监管机构将可以获得在纽约上市的中国公司审计记录。但它真的能得偿所愿吗？
好未来列退市风险名单 投资者淡然置之
被美国证券监管机构列入不遵守《外国公司问责法》的公司名单后，这家教育公司的股价仅下跌1.6% (more…)
快讯: 美中证券交换信息协议 存重大问题而且时间不多
最新: 美国证券交易委员会(SEC)的一位官员表示，尽管最近美国和中国证券监管之间就信息共享协议的谈判取得了进展，但达成此类协议的“重大问题仍然存在，而时间不多了”。 利好: 美国SEC国际事务办公室主任Y.J. Fischer在周二发表的讲话中表示，最近与中国证监会的会谈是“富有成效的”和“建设性的”。 值得关注: Fischer警告说，即使达成协议，也需要更多时间让中国公司遵守美国《外国公司责任法案》(HFCAA)。他表示，与美国SEC合作的会计监管机构，需要时间来确定能否根据协议条款从中国内地和香港获取信息。 深度: 与中国证监会及其他中国官员更为乐观的语气相比，最新的评论延续了SEC最近的谨慎言论趋势。双方正试图就一项信息共享协议进行谈判，该协议将允许美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)从在美国上市的中国公司审计机构获取审计记录。中国认为这些记录属于国家机密，因此当地法律目前禁止这些审计机构分享他们的记录。美国于2020年底通过了HFCAA，给予中国三年时间来授予PCAOB的此类访问权限。否则，美国证券交易委员会可能会开始强制将目前在美国上市的250多家中国公司退市。 市场反应: 周二在美上市的中国公司股票下跌，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等股票跌幅在5%到7%之间。 翻译：阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
