Jiumaojiu tries franchising

九毛九试推加盟求突破

这家餐厅运营商表示,将在交通枢纽和新疆及西藏地区,尝试开放旗下太二“酸菜鱼”的加盟业务 重点: 九毛九尝试将旗下的太二连锁和一个新的火锅连锁引进加盟模式,开设数量有限的加盟店 中国越来越多的餐饮连锁开始尝试加盟业务以推动扩张,九毛九是其中之一      阳歌 九毛九控股有限公司(9922.HK)周日宣布,将从本月起在指定范围尝试开放加盟业务,成为最新一家加入这股席卷中国餐饮业潮流的公司。这家时尚连锁餐厅运营商采此一模式发展似乎再合适不过,该趋势推动了很多初创连锁品牌的爆炸式增长。 投资者对于该公司初步拥抱加盟模式的反应不大热烈。周一开盘时九毛九股价小幅高开,但中午收市时又小幅下跌。该股最近显然需要一些利好消息。 九毛九一度是投资者的宠儿,股价从2019年IPO时的6.60港元飙升至最高32港元,因为投资者喜欢它旗下太二连锁餐厅强劲增长的故事,该连锁餐厅的招牌菜是“酸菜鱼”。但后来疫情暴发,迫使餐馆频繁关门,并普遍抑制了外出就餐的热情。在此背景下,九毛九股价暴跌,并在去年12月首次跌破发行价。 实际上该公司的业务在疫情后强劲反弹,意味着目前远期市盈率(P/E)仅为7.4倍,确实相当便宜。这个数字大约是海底捞(6862.HK)14.7倍的一半。即便是菜式更简单的面店运营商谭仔国际(2217.HK),远期市盈率也比九毛九高,为8.6倍,这好像说明九毛九的辉煌时期已成为遥远的过去。 九毛九一直以较快的速度开店,据去年8月发布的中期业绩,截至去年6月底,九毛九营业门店621家,同比增长31%。所有这些门店都是自营的,公司之前仅有的加盟经验涉及旗下一个规模较小的连锁品牌2颗鸡蛋煎饼,后者后来因业绩不佳被出售。 九毛九对加盟模式态度谨慎,强调一开始会慎重使用该模式。它表示,一开始会在中国人口稀少、不那么发达的西部新疆和西藏地区,以及高铁站和机场等交通枢纽开设新的太二加盟店。该公司还将用加盟经营的方式进军中国台湾、澳大利亚和新西兰等海外市场,扩大由加拿大、新加坡和马来西亚已有门店组成的海外自营门店网络。 此外,公司表示还将向“山外面酸汤火锅”引进加盟模式,后者是一个新连锁品牌。公告称,该品牌将寻找加盟合作伙伴在若干指定购物中心开店。 九毛九表示将继续专注于自营店,自营店通常比加盟店更赚钱,但需要更多资源。 公司称:“本公司认为,加盟及合作模式带来的好处包括(i)加快品牌扩张及区域渗透;(ii)有效利用合作伙伴的创业精神、当地专业知识及业务网络;及(iii)与自营模式相比降低了本集团的营运风险。” 加盟热 餐厅加盟在中国已经存在了一段时间了,但直到最近才被主要运营商所接受。很大程度上是因为,中国的现代餐饮业直到世纪之交才真正开始腾飞,当时中国年轻的民营企业开始陆续出现。 尽管如此,大多数公司,尤其是西方大型连锁企业,出于对品控的担忧,相对不愿在中国采用这种模式。即使采用,像星巴克(SBUX.US)和麦当劳(MCD.US)这样的连锁品牌,往往选择大型的特许经营安排,与全国或中国主要地区的几个主要合作伙伴合作。 但随着中国餐饮业的成熟和更多合格运营商的涌现,越来越多的连锁品牌将加盟经营与自营店结合在一起,某些品牌甚至完全采用加盟的方式,以求实现爆炸式增长。进入中国市场三十多年来,在中国经营肯德基和必胜客连锁餐厅的百胜中国(YUMC.US; 9987.HK),在大部分时间里一直坚持自营,最近才开始采用家加盟模式。 珍珠奶茶连锁店喜茶和奈雪的茶(2150.HK)等也开始尝试这种模式,以追赶增长更快的同行。在这方面最积极的企业之一,是已经向香港联交所递交上市申请的蜜雪冰城,它通过纯加盟的模式,发展成为在境内外拥有超过3.6万家门店的庞然大物。 像九毛九这样的公司可能正羡慕地看着这样庞大的数字,希望也能通过加盟模式实现类似增长,让自己的故事重现兴奋点。 九毛九自身的增长看起来已经相当健康,尽管投资者似乎希望从该公司获得更多收益。公司的中期报告显示,去年上半年营收同比增长52%至28.8亿元,同期利润增长约三倍至2.22亿元。 但与国内今天几乎所有企业一样,该公司也面临中国经济放缓带来的挑战。这反映在餐厅的人均支出上,随着消费者变得谨慎,它三家主要连锁品牌中的两家人均支出有所下降。最值得注意的是,占公司收入约四分之三的太二连锁店,顾客平均支出从一年前的78元降至75元。 经济不景气的一个小小好处是,劳动力成本的下降:中国的劳动力成本在经历了多年的持续增长后似乎趋于平稳,甚至有所下降。九毛九称,去年上半年,劳动力成本占收入的比例降至24.9%,比上年同期的28.6%下降了逾三个百分点。 总体而言,九毛九的前景是乐观的,至少对那些想在价值被低估的股票上碰碰运气的投资者来说是这样的。该公司运营的是一家较受欢迎的连锁餐厅,谨慎开放加盟业务,可在自营店之外提供新的增长动力。当然,最大的问号还是中国经济,如果消费者继续减少消费,可能会导致其门店盈利能力下降。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
TH International misses 1,000 store goal for Tims China

开店未达标 Tims天好急起直追

这家在华营运两个西方快餐连锁集团的公司,曾定下2023年1,000家门店的目标,但最后只有919家 重点: Tims天好中国称目前拥有919家门店,其中Popeyes门店10家,其余是Tims天好咖啡连锁 这家快餐运营商四季度开了大约156家店,超过前三个季度开店的总和      阳歌 快餐运营商Tims天好中国(THCH.US)为庆祝内地第十家Popeyes餐厅开业,发布了最新数据,去年四季度其新店开业速度创历史新高。与此同时,中国经济放缓似对该公司的核心业务Tims天好咖啡连锁造成影响,该连锁店明显落后于去年中披露的扩张目标。 Tims天好中国发布的公告显示,作为Tims天好咖啡和Popeyes在华独家特许经营商,目前拥有919家餐厅。意味着公司在本季度开设了创纪录的156家门店,超过前三个季度总和的146 家门店。 但最新数据明显低于Tims天好中国去年年中宣布的目标,原计划到去年底有1,000家门店。Tims天好中国没有对这数字发表评论,或将在今年公布的四季度业绩时再作检讨。 对于最新公告,投资者显然不为所动,他们主要的关注点,是Popeyes连锁自去年正式推出后的进展。该股在公告发布当天基本没有变化,交易量为上个月第二低。此后,小幅下跌约3%。这家热衷于扩张的公司,经历前三个季度表现疲软之后,第四季度新店开张的强劲表现,可能让投资者受到了些许鼓舞。 在中国市场快速发展,以及不断壮大的中产阶级需求下,Tims天好中国是其中一家西方快餐运营商。其他拥有类似激进计划的公司包括百胜中国(YUMC.US;9987.HK)和达势股份(1405.HK),前者最近在中国市场开立第10,000家肯德基餐厅,后者是达美乐比萨在中国的运营商,它计划到2026年在中国拥有1,500家门店。 Tims天好中国是风险投资公司Cartesian Capital、互联网巨头腾讯(0700.HK)、本土零售商物美和餐饮品牌国际(QSR.US)联合成立的合资企业。该公司在2018年开了中国第一家Tims天好咖啡,并在几年后开始大举扩张。除了曾定下去年底开设1,000家店的目标,公司之前还表示,计划到2026年底在中国开3,000家Tims天好咖啡门店。 但最新数据落后于先前的目标,显然中国经济增速出现改变。经过二十年的爆炸式增长,成为世界第二大经济体后,中国经济近年开始急剧放缓。疫情结束后预期的反弹未能实现,导致许多消费者控制支出。汽车、房产甚至智能手机等大件商品的销售商,对经济放缓的苦楚感受最深。但现在,这种痛苦正慢慢沿着食物链蔓延,影响化妆品和餐厅食品等销售商。 投资者的怀疑 Tims天好中国还没有真正赢得投资者的青睐,因为它在中国尚未取得像肯德基、麦当劳(MCD.US)和星巴克(SBUX.US)那样的成功。2022年,公司通过特殊目的收购公司(SPAC)实现了借壳上市,此后股价一路下跌,自2022年9月完成上市以来,股价已下跌约80%。 公司目前的市销率(P/S)为1.22倍,不及百胜中国的1.53倍,也远远落后于达势股份的3.98倍。餐饮品牌国际的市盈率更是高达5.22倍。 估值低的部分原因,可能是大型机构投资者尚未注意到这家公司。去年3月在香港上市的达势股份最初似乎也是这情况,股价在上市后的头五个月一直萎靡不振,之后突然飙升近50%。Tims天好中国也尚未賺錢,随着中国经济放缓,投资中国股票的人更着眼于盈利。 公司第三季度收入同比增长42.7%,至4.36亿元,表面上看起来不错,但与上一季度130%的增幅相比大幅放缓,当时该公司正从疫情中复苏。增长放缓的一个原因,是公司逐渐转向利用更多的特许经营合作伙伴,以实现激进的开店目标。这些合作伙伴有助于增加门店数量,但带来的收入远低于自营门店。 公司无疑正在走向盈利,其调整后的门店EBITDA(息、税、折旧及摊销前利润),从上年同期的1,530万元增长到三季度的2,930万元,近乎翻倍。该公司调整后的门店EBITDA利润率,也从上年同期的5.3%提高至7.5%。公司的净亏损,则从上年同期的1.95亿元收窄至1.6亿元。 在去年宣布与Popeyes达成许可协议后,该公司的股价最初大幅上涨,但之后很快重回下跌轨道。公司在Popeyes品牌上的动作相对较快,在获得中国市场使用权仅半年后,已达到开设10家门店的目标。在最新的声明中,公司重申之前宣布的目标,即在未来五年内开设500家Popeyes餐厅,未来十年开设1,700家。 总而言之,大型机构投资者似乎仍在观望。他们很可能在等公司自证能够盈利,尤其是在中国经济放缓的情况下。他们可能还想看看,此前的营运商先后两次在中国推出Popeyes皆以失败告终后,该公司能否在中国取得成功。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
The 10,000th store of KFC China in Hangzhou China

肯德基中国迎来万店里程碑

作为进入中国的首家西式快餐连锁品牌,36年后,肯德基在杭州开设了第一万家门店 重点: 肯德基在杭州开设了第一万家门店,并计划在未来三年内将每年净新增门店数1,200家 疫情后,该连锁品牌强劲复苏,但也面对中国消费者谨慎消费带来的不确定性 阳歌 中国人最熟悉的外国人是谁?可能不是尼克松或者基辛格,而是哈兰·山德士上校。尽管这个名字对很多人来说有些陌生,但他的形象却是家喻户晓。上周五,在风景如画的杭州,山德士上校又出现在肯德基中国开设的第一万家门店中。从36年前首次进入中国市场以来,这是该品牌历史上一个非常重要的里程碑,也凸显了肯德基作为中国最大西式快餐连锁店的领导地位。 肯德基的万店之路历经了不少风雨曲折,包括2020至2022年疫情期间带来的种种挑战。即便在疫情期间,该品牌仍然保持了快速的扩张步伐,包括2022年新增的926家门店,以及今年前九个月又增加了823家。根据其关于开设第一万家门店的公告,肯德基计划在未来几年加快这一步伐,每年平均净新增1,200家门店。 在开设新店之外,肯德基还有其他雄心勃勃的扩张计划。百胜中国CEO屈翠容表示,目前肯德基服务于中国14亿总人口中的三分之一,计划到2026年将覆盖人群比例提高到超过一半。百胜中国作为肯德基品牌在中国大陆的运营商,同时还经营其姊妹品牌必胜客。屈翠容同时表示,百胜中国对市场的增长潜力充满信心,正在关注超过1,100个其尚未进入的城市。 尽管公司在疫情后变得更加精简和高效,但仍然面对着中国经济放缓带来的新挑战,特别是消费者支出的减少。为此,肯德基和必胜客更新了菜单,为精打细算的消费者提供更多高性价比的选择,同时也加强了外卖服务,给顾客提供更方便、更具有性价比的产品和服务。 这些挑战可能反映在了百胜中国的股价上,目前其市盈率(P/E)为22倍,略低于其前母公司Yum Brands、麦当劳以及Restaurant Brands等其他主要全球餐饮运营商的25至27倍。这些公司运营的全球连锁品牌也在中国拥有大量门店。 麦当劳是肯德基在中国最主要的竞品,目前拥有超过5,000家门店,并计划到2028年达到一万家门店的目标。相比之下,如果肯德基能够继续按计划每年净新增1,200家门店,那么它将在2031年左右在中国达到20,000家门店的里程碑。 中国首家肯德基门店。北京,1987年。(图片由百胜中国提供) 从1987年在前门开设第一家门店以来,肯德基已经在中国获得了长足的发展。最初,它向不熟悉西式快餐的中国人提供基本菜单。从那个门店开始,肯德基已经遍布中国1,900个城市,并且现在每年交易量高达10亿单。该连锁品牌目前占据百胜中国销售额的大约四分之三,其余部分主要来自必胜客。 肯德基之所以能够取得成功,很大程度上归功于其“本地化”策略。这一策略如今已经相当普遍,但曾经对于全球快餐连锁店来说是一种禁忌。多年来,肯德基的菜单包括了粥、米饭、海鲜和蛋挞等项目——1952年在美国犹他州开设第一家连锁餐厅时,山德士上校可能不会考虑在菜单上加入这些选择。 肯德基在中国开发的两款产品——牛肉堡和炸全鸡,现在占其销售额约6%,超过了其传统炸鸡的总销售额。 组织精简 肯德基在中国的菜单与世界其他地区非常不同,百胜中国也采取了一系列其他措施,多年来不断升级门店,使其更高效,更适应中国小城市较低的生活水平和不同的饮食习惯。目前,全球每三家肯德基中就有一家位于中国,其中许多位于这些小城市。 根据其最新财报,公司专注于降低固定成本,比如减少每家门店的现金投资,这显著提高了其门店运营的盈利能力。公司还专注于数字化,今年第三季度,肯德基和必胜客89%的订单通过数字渠道完成。还采用了多种店面形式,包括运营成本较低、更适合小城市的小型门店。 这样的定位帮助肯德基从疫情中迅速反弹。今年前九个月,连锁店的收入增长了13%,达到63.7亿美元,营业利润增长了54%,约为10亿美元。其同店销售额也在今年九个月同比增长了9%,扭转了2022年全年7%的下降趋势,同时其餐厅利润率提高了2.8个百分点,达到了19.4%。 经过多年坚持自营模式后,为实现高速的增长目标,百胜中国也开始加大加盟力度,这在世界其他地区的快餐运营商中很常见。在其最新公告中,公司表示,今后新开设的肯德基门店中将有15%到20%为加盟店。 多年来,百胜中国与其供应商建立了牢固的关系,包括入股关键合作伙伴,以确保大规模运营所需原料的稳定供应。2021年,百胜中国增持福建圣农发展(002299.SZ)5%的股份,后者是中国最大的白羽鸡生产商。两年后,公司又收购了上海宝立食品(603170.SH)40%的股份,这是其主要的调味品供应商之一。 百胜中国于2016年从Yum Brands分拆并独立上市,成为肯德基、必胜客和塔可钟在中国大陆的运营商。自那以后的七年以来,其股价大约上涨了60%,而前母公司Yum Brands在此期间股价上涨了约一倍。 这可能反映了该股票曾经因为中国市场的高速发展而获得了高于其他同行的估值。但随着中国经济在三十年的高速增长后终于开始放缓,肯德基和百胜中国,以及市场上其他主要快餐运营商都必须适应新的现实。在努力扩张的时候,它们需要保持创新,并寻找更高效的运营方式,因为中国市场正在日益成熟,跟西方的稳定市场越来越像了。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nayuki serves up premium teas at its fast growing store network

市场虽存在诸多不确定性  奈雪的茶看好高端茶饮需求

这家领先的奶茶商计划在今年下半年将门店网络扩大40%,利用中国零售市场因低迷而导致的优惠租金和有利地理位置 重点: 奈雪的茶计划在今年下半年新开474家门店,较6月底的1,194家门店总数大幅增加 与一季度相比,该公司二季度的客单价有所下降,反映出消费者态度日益谨慎    阳歌 开店时间到了! 这是高端茶饮连锁运营商——奈雪的茶(2150.HK)唱响的最新主打歌,根据该公司上周五发布的二季度业务更新,它正抓住零售市场低迷的机会加紧扩张,下半年门店数量将增加40%。这一特殊趋势并非奈雪的茶所特有,而是反映了目前中国许多大型连锁餐饮企业更为广泛的动向。 这种扩张故事的大背景是,在疫情期间,中国许多零售商遭受了巨大打击,去年地方政府试图阻止传染性极强的奥密克戎变异株,导致大量商铺关门停摆。大量规模较小的零售商缺乏抵御这种严厉措施的资源,最终倒闭。 这些关闭导致许多最受欢迎的购物中心和其他地点的商铺空置率上升、租金下降,奈雪的茶、肯德基、麦当劳 (MCD.US) 和星巴克(SBUX.US)等品牌通常喜欢在这些地方开设新店。因此,尽管存在种种限制措施,许多连锁品牌去年仍快速开店,现在甚至加快了扩张步伐,以利用理想的空间和低廉的租金。 奈雪的茶在4月份首次披露了加快新店开张速度的计划,宣布已将2023年的开店目标提高到600家新店。“2023年1、2月,奈雪的茶茶饮店新店选址难度显著降低,”该公司在今年一季度的业务更新中表示。“能够获得更好的位置且价格合理。” 虽然奈雪的茶对全年有很大的计划,但更新显示,它在二季度增加的门店数量相对温和,为88家,这使其总门店数量达到1,194家,上半年的净增加量仅126家。这意味着该公司需要在今年下半年再开设474家门店,相当于我们之前提到的门店数量增加40%,才能实现600家门店的目标。 尽管中国更广泛的零售前景仍不明朗,但奈雪的茶显示出从疫情中相对强劲的复苏迹象。一方面,近期汽车、智能手机和房地产等大件商品销售疲软,似乎反映出随着中国经济出现迅速放缓的迹象,消费者对重大支出持谨慎态度。但另一方面,消费者在奶茶等更小件、更便宜的物品上的支出似乎受到的影响较小,许多人因为放弃了更昂贵的物品,甚至可能会在这种小奢侈品上挥霍更多。 奈雪的茶在更新中暗示了消费者情绪的谨慎趋势,指出与上一季度相比,该季的客单价有所下降。它指出,与一季度相比,二季度新品定价相对较低,这似乎再次反映了消费者越来越节俭的态度。 投资者的谨慎情绪 如果说奈雪的茶的更新反映了中国消费者的谨慎,那么该公司的股价似乎也反映出投资者有着类似的情绪。周一,也就是二季度业务更新发布后的第一天,其股价实际上下跌了2.6%。今年以来,该股累计下跌了29%,这可能更多地反映了对中国经济的担忧,而不是奈雪的茶自身的问题。 投资者可能也有些担心,如果中国经济持续疲软,这种快速增长会带来怎样的影响。可以说,这是因为消费者的谨慎往往会沿着食物链向下蔓延。如今,消费者正在避开汽车和智能手机等昂贵商品。但如果疲软持续下去,许多人可能会开始控制外出就餐和奶茶等其他可有可无而非必需品的支出。 如果出现这种情况,奈雪的茶手里可能是一个经过大幅扩张的门店网络,但没有足够的业务使这些门店盈利。 自2019年首次公开财务数据以来,该公司尚未实现盈利。但接受雅虎财经调查的15家分析机构都预计,在需求反弹和门店扩张的推动下,该公司今年将实现有史以来首次年度盈利,营收增长约70%。这将标志着与去年相比改善巨大。去年,奈雪的茶营收持平,约为人民币42.9亿元,调整后净亏损4.61亿元。 根据分析机构对其今年的盈利预测,奈雪的茶远期市盈率其实相对强劲,为28倍,略高于国内竞争对手香飘飘(603711.SH)和全球巨头星巴克的25倍。 这似乎表明,尽管该公司今年股价表现疲软,但投资者对它的看法相对乐观。这种信心的一个原因可能在于,在中国分散且竞争激烈的高端咖啡和茶饮市场,奈雪的茶有潜力成为整合者。该公司上个月以7,500万美元(5.38亿元)收购竞争对手乐乐茶44%的股权(该交易于去年12月首次宣布),朝着这个方向迈出了一步。 作为一家上市公司,奈雪的茶还可以进入香港资本市场,这是规模更大的竞争对手喜茶目前所无法做到的。许多人预计喜茶也会进行IPO。2021年的报道称,喜茶甚至为上市聘请了投行,融资额高达5亿美元。但此后便没有了下文,而且由于目前新股上市的需求低迷,其似乎也不太可能在今年上市。 归根结底,奈雪的茶的大肆扩张看起来相当投机,而且可能会增加它跻身中国高端茶饮市场少数几个主要参与者的机会。最大的不确定因素是中国经济,如果消费者信心持续走弱,人们认为高端奶茶是一种并非必须的奢华享受,这就可能会让它背负一个表现不佳的庞大门店网络。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
McDonald's sign at a restaurant in China

麦当劳中国股东寻新资金 以支持金拱门扩张

2017年,凯雷和中信成为这家快餐巨头在美国以外的最大特许经营商,现在它们可能正在寻求将这项里程碑式的投资部分变现 重点: 凯雷和中信可能正寻求减持在一家合资企业的股份,该企业在华经营着大部分的麦当劳门店 此举在一定程度上可能是因为,投资者希望套现所持凯雷和中信支持的基金中的股份,这些基金在2017年为最初的投资提供了资金    沈如真 2017年,当凯雷集团 (CG.US)、中信股份(0267.HK)和中信资本同意收购、运营和管理麦当劳 (MCD.N) 旗下庞大的中国内地和香港餐饮网络时,曾对这个有着金色拱门标识的品牌寄予厚望,希望能扩大它在全球增长最快的消费市场之一的影响力。 现在,这种关系出现降温迹象,上周有报道称,它们正在寻求减持麦当劳在美国以外最大的特许经营商的股份。在目前的经济环境下,此举并不完全出人意料,但仍与双方最初的巨大期望大相径庭。 凯雷集团董事总经理杨向东当时曾表示,此番合作是凯雷在中国宣布的最大交易之一,表明这家美国私募股权巨头“对中国消费者的实力充满信心”。麦当劳也同样大肆宣传。该公司当时的首席执行官史蒂夫·伊斯特布鲁克(Steve Easterbrook)指出,中国很快将成为该公司在美国以外最大的市场,现在将有一个超大型的中美特许经营商作为它在该市场的主要合作伙伴。 但五年下来,由于新冠疫情期间的严格限制,市场并没有像预期的那样火爆。在那段令人不安的时期,一度看似坚如磐石的合作关系显露出裂痕,这从上周有关凯雷和中信资本寻求部分退出的报道中可见一斑。 从表面上看,此举似乎表明合作正在瓦解。但这更有可能反映的是,专注于中国市场的美元基金在退出投资时所面临的困难,以及地缘政治紧张局势加剧带来的困难。中国低迷的经济也是雪上加霜。 据彭博新闻社报道,凯雷集团和中信资本旗下的私募股权投资部门信宸资本正在建立一个新的工具,来执行其计划的部分退出。报道称,它们接洽了新加坡政府投资公司和阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司,希望它们成为潜在的新投资者。 麦当劳中国对路透社表示,所有权结构不会改变。凯雷目前持有麦当劳中国内地和香港餐饮业务28%的股份,而信宸资本持有42%的股份。中信股份持股10%,麦当劳持股剩余20%。 随着全球IPO市场降温,将资产转入一个新的投资实体——通常称为接续基金——已成为现有投资者套现部分或全部持股的流行方式。咨询公司执中(Zerone)的数据显示,2022年全球私募股权二级市场(投资者向新投资者出售现有私募股权投资权益的交易)总额达到1,020亿美元(7316亿元),创下历史次高纪录。 退出战略 2017年,凯雷集团通过旗下凯雷亚洲基金IV投资麦当劳中国,该基金规模39亿美元,于2014年完成融资。中信资本的投资来自2017年募集的一只基金。这意味着凯雷和中信基金现在都面临着越来越大的压力,要将投资套现,并将利润返还给基金的出资人,也被称为有限合伙人。 由于中美关系紧张以及俄乌冲突,专注于中国的美元基金现在也面临着新的挑战。中国将俄罗斯视为合作伙伴。这些因素导致许多通常可能对凯雷和中信提出的交易感兴趣的西方基金,越来越回避此类中国投资。 据彭博新闻社的报道,凯雷集团和信宸资本寻求在最新的交易中筹集40亿美元,这将使麦当劳整个中国餐饮业务的估值达到100亿美元(包括债务在内)。与2017年战略合作伙伴关系成立时的20亿美元估值相比,这是一个巨大的增长。 这一激增可能反映了对麦当劳中国业务的大量投资(包括债务融资),在具有里程碑意义的交易后不久,该合作伙伴关系启动了“愿景2022”加速发展计划。根据该计划,到2022年底在中国开设4,500家麦当劳餐厅的目标,几乎是签署合作伙伴关系时2,500家的两倍。麦当劳目前在中国拥有5,400家门店。 虽然这一合作伙伴关系在疫情期间并没有减缓开店速度,但严格的防疫措施打击了麦当劳在中国的盈利能力。麦当劳不披露其持少数股权业务的业绩。但该公司在其2022年年度报告中透露,由于疫情的缘故,来自中国的收入下降。 中信股份在2020年披露,在疫情最严重的时候,麦当劳中国为一线医务人员提供了6万多份免费餐食,该连锁还为1,500家医院提供送餐服务。 新的融资也反映出,在与百胜中国 (YUMC.US; 9987.HK)的残酷竞争中,麦当劳需要补给。百胜中国是中国最大的快餐公司,在这个市场上经营着肯德基和必胜客品牌。咨询公司弘则研究(Horizon Insights)的数据显示,肯德基目前是中国最大的快餐连锁店,市场占有率为4.9%,几乎是麦当劳2.7%的两倍。 截至去年年底,百胜中国在华拥有12,947家餐厅,其中包括9,094家肯德基,并计划今年增加1,300家新店。该公司在华中期目标是开设2万家门店。相比之下,麦当劳的目标是将其目前在中国的门店数量增加一倍,达到1万家左右,作为“未来的里程碑”。…

百胜中国利润率报喜 警告复苏存“不确定性”

肯德基和必胜客在中国的运营商报告一季度同店销售额增长8%,扭转了连续三年下降的局面 重点: 得益于效率提升、成本控制和临时补贴,百胜中国录得强劲的销售额增长和自2017年以来最高的单季餐厅利润率 这家餐厅运营商称,走出三年疫情的复苏“进程和速度仍有不确定性”,并指出同店销售额仍低于疫情前的水平    阳歌 在三个月前给出了谨慎乐观的财务数据后,肯德基和必胜客在中国的运营商百胜中国控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)再次公布积极数据,显示其业绩在三年疫情的困局后,出现强劲复苏的迹象。 得益于这家中国最大的餐厅运营商于过去三年为提高运营效率而采取的多项举措,在该公司的最新业绩中,最亮眼的是餐厅利润率——达到6年来的最高水平。同样亮眼的是,该公司第一季度同店销售额取得了增长。 “我们一季度取得的业绩得益于过去几年坚定执行 R.G.M 战略(“业务韧性、业务增长、战略护城河”)。现在,强大的供应链运营和数字化生态系统让我们能够更加灵活地应对变化的运营环境。”百胜中国首席执行官屈翠容在周二公布的一季度业绩报告中评论说。 在很多方面,百胜中国的际遇,代表了在疫情期间,大量零售商所面临的巨大挑战。它的同店销售额在过去三年有过增长,也有过下滑,反映了经营环境的不稳定,因为它频繁被迫暂时关闭或减少其数千家餐厅的服务,而且消费者为了降低感染风险,也经常避免堂食。 尽管加强了送餐和外带服务,但过去三年,该公司的收入有两年下降,这还是在它保持积极扩张,在三年疫情期间将足迹扩大40%的情况下。扩张行动仍在继续,百胜中国计划今年开店1,100至1,300家,比去年底的12,947家门店增加约10%。 百胜中国称一季度净新增门店233家,并重申了全年新增1,100至1,300家新店的目标。 业绩公布后,该公司股价在香港股市上涨4%,在过去52周内上涨了 16%。该股的市盈率高达57倍,但根据雅虎财经对该公司今年利润大致会翻番的预期,这个数字会降到30倍。 即便是从下降后的市盈率来看,该公司也领先于曾经的母公司百胜餐饮(YUM.US) 26倍的远期市盈率,以及麦当劳(MCD.US)27倍的远期市盈率。不过它落后于九毛九(9922.HK)约35倍的远期市盈率,后者是中国最热门的本土餐厅运营商之一,拥有一家以“酸菜鱼”闻名的传统堂食连锁品牌。 相对较高的估值,可能部分归因于百胜中国越来越多地利用科技手段,这在不景气的疫情时期是一个主要的关注点。该公司表示,在最近这个季度,数字订单约占其收入的89%,与一年前的水平相近。在运营方面,该公司还在用人工智能来改进需求预测、库存管理、人员调度和生产监控。 可观的餐厅利润率 百胜中国一季度录得20.3%的餐厅利润率,较去年同期的13.8%大幅增长,是自2017年以来的最佳表现,而自动化水平的提高,只是帮助它取得这一成绩的几个因素中的一个。 该公司将这一强劲表现归功于它的规划和持续引入新的效率提升举措,包括更有效的劳动力和库存调配,使其能够抓住被突发释放的需求,尤其是在2月的春节期间。百胜中国还表示,它吸取疫情期间的教训,根据不同地区的实际经营环境做出了调整。 “餐厅利润率亦显着增长,得益于同店销售增长、成本结构调整和来自政府和房东的临时补贴,”首席财务官杨家威在业绩报告中说。“我们仍处于复苏的早期阶段。” 至少就目前而言,在经历了令人沮丧的四季度后,该公司相对强劲的反弹值得肯定。在中国采取严格的疫情防控措施期间,该公司一度将大约三分之一的门店关闭,或限制经营活动。该公司最近一个季度的营收同比增长9%,至29.2亿美元(200.5亿元),若剔除外币兑换的影响,营收增幅更大,达到18%,超过了14%的行业平均水平,与去年四季度营收下滑9%形成鲜明对比。 本季度同店销售额增长 8%,再次与疫情期间连续三年的年销售额下降形成鲜明对比。交通枢纽和旅游景点附近的餐厅同店销售额,在当季增长了40%以上,尽管该公司指出,即使如此,这些餐厅的销售额仍比2019年疫情前的水平低20%至30%。管理层还指出,即使随着疫情限制措施的结束业务出现激增,春节过后的同店销售额仍低于疫情前水平十几个百分点。 虽然复苏显然仍在进行中,但更广泛的效率提升加上成本控制,使该公司实现了盈利。百胜中国一季度净利润较上年同期的1亿美元增长近两倍,至2.89亿美元。 虽然这份财报的整体基调积极,首席财务官杨家威警告,全面复苏的道路可能不会一帆风顺,随着疫情过后的“报复性消费”逐渐消退,通货膨胀和消费者信心的下降都有可能成为风险因素。 “由于宏观环境仍充满挑战且疫情仍构成潜在风险,复苏进程和速度仍有不确定性,”杨家威说。“但我们有信心通过制定多种情景的应对方案,更有弹性的成本结构和快速应变的运营能力,我们能够在顺境中抓住机遇,在逆境中保持韧性。”…