So-Young dolls up with move to high-end cosmetic surgery

新氧戰略轉型 為公司業務美容

這家美容服務社交媒體平台正在開發自己的診所和一個面向高端用戶的高級平台 重點: 新氧去年實現年度盈利,扭轉了連續兩年虧損的局面,收入增長19% 公司面向高端用戶推出的新氧Prime服務,幫助推動其信息服務板塊收入增長22.2% 譚英 新氧科技有限公司(SY.US)的最新季度業績像是給它疲軟的股票做了整容手術,該股在上周業績公布後的幾天內上漲了4%。但即便是經歷了此輪小幅上漲,這家美容服務平台運營商的股價仍遠低於2019年在納斯達克上市時的股價,當時的價格是該股周三收盤價1.08美元的20倍。 最新業績顯示,新氧在遭遇了一系列挫折後正在開闢新的領域,包括加強對高端客戶的關注,以及不再與經常淪為整頓目標的小型整容診所合作。這幫助該公司在虧損兩年後於去年恢復盈利。 該股在IPO後的疲軟表現是一個時期的反映,這個時期實行的新冠疫情防控措施,導致很多整容診所被迫關門或縮減業務,人們也避免使用非必要醫療手段,以盡量減少感染風險。這個時期還包括從2021年開始,對醫療美容行業的廣告進行的監管整頓。 去年,監管環境變得更加艱難,醫療美容服務供應商被要求必須先獲得許可,之後才能宣傳自己的服務。據中國整形美容協會統計,該行業僅28%的醫生擁有執業資格。 據市場研究公司艾瑞咨詢稱,目前中國只有大約1.3萬家醫美機構有資質,另外8萬家沒有任何資質。據一位業內人士透露,審批流程不僅嚴格,而且很耗時,現在需要九個月左右,而過去只需要三個月。 在公布最新業績時,新氧首席執行官金星承認,對該公司來說,去年甚至比疫情期間「還困難」。 他接著表示:「回顧過去的一年,我們相信,專注於為高端用戶提供優質服務和產品的差異化戰略,過去是,未來也會繼續是保持穩定增長的關鍵。」 公司四季度收入同比增長20%至3.91億元,儘管公司淨收入下降了近一半。全年營收15億元,較2022年增長19.1%。更重要的是,它2022年non-GAAP淨虧損2,220萬元,去年則轉為盈利5,760萬元。 與業績一起公佈的2,500萬美元股票回購計劃,和每股美國存托憑證(ADS)0.06美元的特別現金股息,有助於為新氧股票的持有者帶來更多收益。讓這些利好消息有所降溫的是,該公司預測今年一季度收入同比僅增長低個位數,較去年第四季度大幅放緩。 金星表示,整體情況是新氧正在進行「戰略轉型」,其中包括一個瞄准高端用戶的新平台。2022年第三季度推出的新氧Prime,整合了「產品、醫生和機構資源」,並以在新氧總部運營的示範診所為基礎,與一個項目聯合,同其他合作夥伴一起打造「輕醫美」診所。 美容診所開發商 新氧的首席財務官趙輝表示,去年公司總營收增長20%,這在很大程度上得益於三大收入類別之一的信息服務業務增長15.8%,主要由新推出的新氧Prime帶來的收入推動。 新氧總部的示範診所於去年8月開業,是公司希望與第三方運營商合作的設施模板。該診所僅用了三個月就實現了收支平衡,金星表示,新氧今年將在六個城市開設超過10家類似的診所。公司最終計劃與合作夥伴共同打造一系列這樣的診所,其中幾家正在建設中,另一些已經投入運營。 在整個合作夥伴業務方面,新氧去年為合作診所帶來了超過20萬人次的就診量和1億元的收入。 新氧業績報告中的一個瑕疵是毛利率從2022年的68%下降到去年的64%。公司將這一下降歸咎於新氧Prime的利潤率較低,因為它還處於早期發展階段,另外還有醫療產品和維護服務銷售的增長,這些業務的毛利率低於信息服務。 2023年,醫療產品和維修服務銷售額為3.34億元,佔總收入的22%。公司最大的收入來源是信息服務,去年貢獻了10億元。值得注意的是,公司第三大收入來源的預約服務,去年收入下降逾20%,至1.01億元。新氧解釋說,這是為終端用戶提供的補貼增加所致。 瞭解這三個收入來源的性質有助於解釋為什麼新氧需要改變商業模式。該公司通過將用戶推薦給實際的診所經營者來賺取預約服務費,這與受到更嚴格監管的醫療廣告業務十分相似。 通過進入醫療產品市場,主要是注射產品,並建立自己的診所連鎖機構,新氧可以更像一個直接為用戶提供產品和服務的供應商,而不是為其他公司提供服務的推廣者。 公司向更直接的美容產品和服務提供商的轉變仍在進行中,但隨著包括年輕男性在內的年輕用戶,開始專注於肉毒桿菌和透明質酸注射等輕度美容治療,這個蓬勃發展的行業肯定有很多錢可賺。 根據新氧2019年招股書中的研究,2018年中國醫美服務行業規模達1,217億元,預計到2023年將增長到3,601億元。當然,那是新冠之前,競爭對手——更美整形最近的數據顯示,2023年市場規模達到3,115億元,同比增長20%。 那麼,新氧與上市競爭對手相比如何呢?新氧的市盈率為21倍,落後於領先的植發服務提供商雍禾醫療(2279.HK)的38倍。但香港醫療美容中心運營商完美醫療(1830.HK)的市盈率只有12倍。 新氧走在正確的軌道上嗎?雅虎財經調查的四家分析機構中有三家是這麼認為的,給予公司「強力買入」評級,而第四家分析機構則給出「購買」評級。在疫情大流行和監管打擊中,新氧似乎保持了相對良好的形勢,至少目前來看,新氧的勝算很大。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yonghe Medical launches share buyback

雍禾回購支持股價 業務前景仍未明朗

大舉擴張帶來的工資和營銷成本急劇上升,導致這家毛髮修復公司今年上半年陷入虧損 重點: 雍禾醫療押注市場對毛髮移植服務需求的不斷增長,反導致其2022年下半年和2023年上半年出現虧損 上月底宣布的股份回購計劃提振了它的股價,但該股仍較2021年的IPO價格下跌了約四分之三        譚英 雍禾醫療集團有限公司(2279.HK)於2021年12月中旬上市,首日上漲5.1%,投資者認可它在中國的非必需類美容產品中的獨特地位,讓其融資15了億港元(1.92億美元)。但這家中國領先的毛髮修復專家起初的股價飛漲,更多是源於期望而非現實,因為中國經濟在經歷了多年的快速增長後,在疫後開始停滯不前。 該股上市首日上漲至16.6港元,隨後逐漸下跌至3港元左右的近期低點。雍禾醫療上月底宣布 計劃回購最多10%的已發行股份,希望讓事態有所好轉。此舉達到了預期的效果,在接下來的三個交易日里股價上漲了20%,之後上漲勢頭放緩。 截至週五收盤,該股較公告前上漲16%,但仍比兩年前上市後令人興奮的股價低大約四分之三。 當時,投資者對雍禾醫療在中國「毛髮健康」領域的領先地位興奮不已,中國社會科學院最近發佈的一份報告預測,到2030年,該領域的規模將達到1,000 億元(137億美元)。據雍禾醫療的招股說明書顯示,在IPO前後,它佔據中國毛髮移植服務市場10.5%的份額。 公立醫院通常會提供更好的脫發診斷和治療服務。但民營醫療結構仍佔據脫發服務市場85%的份額,部分是因為公立醫院不太重視這種通常被認為屬於美容且非必要的手術。 雍禾醫療董事長張玉去年在接受採訪時表示,越來越富裕的年輕脫發一族屬於雍禾一個特別肥沃的市場。他2005年在北京創立雍禾醫療,到2010年時,該公司已經是中國第一家獲得ISO認證的毛髮移植提供商。 雖然股份回購是個好消息,但雍禾醫療八月底發佈的中期業績卻有些慘淡。公司上半年收入增長還不錯,增幅10.6%,達到8.28億元,因為在經歷了2022年疫後的低迷後,需求出現反彈。上半年,雍禾醫療服務的患者人數增長幅度更是高達23.1%,達到72,591人,毛髮移植患者猛增34.6%至28,304人。 但強勁的收入和患者人數增長未能讓雍禾醫療保持盈利,公司中期虧損2.26億元,上年同期盈利1,760萬元。去年下半年新冠「清零政策」期間,導致它很多診所被迫暫時關閉, 令2022年下半年淨虧損逾1億元。關店的影響延至今年初,令公司今年上半年的虧損幾乎是意料中事。 支出回落 雍禾醫療的股價回落,在一定程度上要歸因於中國消費類股票近期的整體回落,尤其是這類非必需品的支出。根據匯豐銀行的數據,9月份的奢侈品支出約為2019年疫情前的80%。 另一家植發專業公司大麥植發醫療(深圳)集團股份有限公司去年6月向港交所提交了IPO申請文件。但在中國消費者變得更加謹慎的當下,這一計劃陷入了停滯。 在去年底中國結束新冠清零政策前後,雍禾醫療可能都高估了市場對其服務的需求,這些服務越來越專注於移植和更便宜、侵入性更小的治療。 該公司已將近三分之一的IPO收益用於擴大診所規模,在2022年新冠疫情封鎖高峰期開設了15家診所,在2021年上半年開設了14家診所,診所總數達到72家。截至今年6月的12個月里,公司增加了459名醫療專業人員,其專業團隊規模擴大了近30%。 隨著新診所的人員配備增長,其人力成本從2022年上半年的1.08億元增加到2023年同期的1.41億元,增幅約為30%。最大漲幅是營銷和促銷費用,2023年上半年同比增長43%,達到3.45億元。 為了應對日益激烈的競爭,公司還在2月份推出了新的「一口價」原則。它的植發服務不再按毛囊數量收費,而是開始根據醫生排名和植發技術收費,為主要面向女性的美容植發服務提供更為實惠的價格。 公司管理層在中期業績中表示,「新價格體系,很大程度上減少了患者對植發價格的決策成本。」公司表示,每位患者用於植發的平均支出從2022年上半年的26,314元下降至2023年同期的22,640元,降幅約為14%,從中可見它面臨的定價壓力。 高昂的擴張成本和日益激烈的競爭,正從兩個方向給雍禾醫療帶來壓力,可能會迫使其暫時停止快速擴張。作為對這些壓力的反映,該股目前的市銷率相對較低,僅為1倍。經營美容手術平台的新氧(SY.US)市銷率為0.53倍,而香港的完美醫療(1830.HK)市銷率更高,為3.3倍。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

快訊:新氧上季轉虧為盈 收入展望仍然保守

最新:美容應用程式(App)營運商新氧科技有限公司(SY.US)周二公布,去年第四季收入按年減少27.7%至3.25億元,期內錄得3,130萬元淨利潤,扭轉上一年同期虧損2,770萬元的局面。 利好:董事長兼CEO金星表示,受惠於降本增效措施,令利潤規模大幅提升,去年第四季非國際會計準則的經調整淨利潤達3,880萬元,比上一季飆升近300%。 值得關注:該公司去年第四季的月活躍移動用戶為400萬名,比上一年同期的740萬名大減46%;付費醫療服務提供商的數量,也從5,327家減少19.8%至4,272家。 深度:新氧成立於2013年,主要經營醫美整形網站和手機App,協助客戶查詢、挑選和預約醫美服務。與其他以消費者為導向的中國公司一樣,它去年受困於官方的新冠「清零」政策,不少作為新氧最重要客戶的美容手術提供商被迫暫停營業,令新氧平台上的廣告收入減少。雖然這些限制已在去年12月初取消,但新氧對今年第一季的業務展望仍然保守,預計總收入將在2.9億元至3.1億元之間,比去年同期減少3.4%至增加3.2%。 市場反應:業績公布後,新氧股價在周二大漲27.9%,報2.11美元,處於過去52周的中上游水平。 記者:何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

快訊: 疫情拖累業務表現 新氧科技虧損擴大

最新: 美容應用程序營運商新氧科技有限公司 (SY.US) 周一稱,第一季度收入同比下降16.5%至3億元,淨虧損從4,500萬元擴大至6,680萬元。 利好: 第一季度,新氧平台上的付費醫療服務提供商數量,從去年同期的4,702家增長11.7%至 5,254 家。 值得關注: 公司其他大多數指標在本季都有下降,包括移動活躍用戶從一年前的840萬下降近 50%至440萬。 深度: 新氧是眾多以消費者為導向的中國公司之一,它在國家嚴格的新冠“清零”政策中受苦,該政策要求在爆發時封鎖樓房、社區甚至整個城市。許多作為新氧最重要客戶的美容手術提供商在此類封鎖期間被迫關閉,許多人因害怕感染而避開此類醫療設施。隨著業務下滑,美容手術提供商也在削減他們在新氧平台上的廣告。該公司曾在去年11月宣布由管理層主導的私有化提案,定價為每股美國存托憑證5.3美元。從那以後,該股一直下跌至最新收盤價1.09美元。 市場反應: 業績公布後,新氧股價在周一交易中下跌5.2%。自該公司去年11月宣布私有化計劃以來,股價已經下跌了77%。 翻譯:陽歌 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏