Kingdee posts more losses as cloud service grows

持續轉型的金蝶 盈利被雲業務蒙上陰影

中國最大的企業軟件開發商正在收縮企業資源規劃(ERP)業務,但近年力推的雲業務,成本仍佔收入近三分一 重點: 金蝶國際上半年營收增長17%,淨虧損收窄但金額仍然巨大 該軟件開發商正在迅速轉型為雲軟件即服務(SaaS)產品供應商,而其傳統ERP業務正逐漸萎縮       譚英 投資者可能已經厭倦了金蝶國際軟件集團有限公司(0268.HK)的老生常談,該公司是中國最早的軟件開發商之一,正尋求利潤更豐厚的軟件即服務(SaaS)來開啓新篇章。金蝶的意思是「金色的蝴蝶」,上月公佈中期業績後,金蝶國際的股價短暫上漲。但就像金蝶國際自己的故事一樣,這次上漲相當短暫,較1月份的高點下跌了近60%。 金蝶國際創始人、董事局主席兼首席架構師徐少春(英文名Robert)至少在過去七年里一直表示,公司的未來在雲服務。早期,其雲服務收入在2016年上半年增長了138.3%,達到1.252億元(1,720 萬美元)。 當時,徐少春預測三年內雲服務將佔總收入的40%-50%。2017年,他退出運行網絡計算機服務器業務,專注雲服務。他用錘子砸筆記本電腦和數據服務器一事,曾引起廣泛關注。 金蝶國際並不是唯一一家追逐雲服務的公司,雲服務屬於更廣泛的SaaS類別。此類服務比傳統軟件業務更具吸引力,因為它們通過提供計算服務,為金蝶這樣的公司帶來了經常性收入,而不僅僅是軟件銷售帶來的一次性費用。 金蝶雲以遠超徐少春預計的速度發展,部分原因在於公司順應了政府發展本土技術的政策。2023年上半年,雲服務在金蝶26億元收入中佔比79.5%,而上年同期這個比例為76.4%。 公司預計,到2030年,原來的重點業務ERP應用基礎設施,和中間件軟件的國內市場規模將達到230億元左右。相比之下,到2030年,國內財務軟件和相關SaaS市場規模將達到475億元,是前者的一倍多,而國內人力資本管理軟件及相關SaaS市場的規模將達440億元。 雖然雲服務的前景廣闊,但投資者可能會因金蝶國際的持續虧損望而卻步。雖然今年前六個月收入26億元,同比增長16.8%,但公司同期虧損2.84億元,較上年同期的3.56億元有所收窄。虧損是下降了,但還不夠。近8.3億元的研發費用,是虧損的一大因素,同比增長4.3%,佔營收的近三分之一。 儘管金蝶國際持續虧損,但雅虎財經調查的10名分析師中,有8名給予金蝶國際「買入」或「強力買入」的評級。關注該公司的26名分析師預計,金蝶國際今年的銷售額將增長15.6%。其市銷率為6.93倍,領先於一眾同行,超過以消費者為中心的金山軟件(3888.HK)的4.6倍,以及規模比它小的微盟集團(2013.HK)的4.39倍等。 目光敏銳的趨勢發現者 金蝶國際創始人徐少春出生於湖南的一個農場,曾在工廠和當地的稅務部門工作,後來搬到南方新興都市深圳,跟人借來5,000元創業。手握計算機科學和會計雙學位的徐少春,大搞新技術的研發,比如會在電費超出預算時發出警告的企業應用程序。 徐少春於1993年創辦金蝶,從最初向中國企業出售微軟視窗系統的財務軟件,發展到現在為國內中小型客戶提供一系列會計和其他產品,期間成功把握住了行業的發展趨勢。他注意到,微軟和其他公司開始將軟件轉移到數據中心的雲服務器上,並洞悉到專注於面向企業的類似SaaS應用程序的機會。 雖然美中科技戰令許多企業頭疼,但實際上,卻有助於金蝶吸引客戶,令其受益。2021年,金蝶前總裁沈崇峰在接受媒體採訪時表示,美中緊張局勢,為國內的雲服務企業提供了「千載難逢」的起飛機會,因為中國企業要減少對甲骨文(ORCL.US)和SAP(SAP.DE)等外國競爭對手產品的依賴。 此後,科技行業緊張局勢加劇,今年上半年,金蝶的兩項主要服務贏得了297個新客戶,實現簽訂合同總金額5.5億元,其中大部分是經常性收入。許多新客戶都是大型國有企業。總體而言,該公司報告稱,2023年上半年,雲訂閱的年度經常性收入同比增長36.3%,達到25.4億元。 通過深入研究該公司的財務狀況,徐少春堅信,金蝶的未來在雲服務,但這(加上其他)已經讓該公司負債累累。研發成本推動其資產負債率從六個月前的58%升至65%,同期借款增加約2億元至5.9億元。該公司的現金和現金等價物從19億元降至10億元,反映要恢復盈利存在壓力。 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

快訊:官方復批許可 刺激遊戲股大漲

最新:中國國家新聞出版署周一在官方網站公布新一批國產遊戲版號名單,共有45款遊戲獲批,當中39款為手機遊戲,是最近8個月以來的首次。 利好:對於中國電子遊戲市場而言,官方恢復遊戲審批屬於積極信號,可能表明下半年將有更多遊戲推出,有助業界收入增長。 值得關注:這次獲批的包括來自百度(BIDU.US; 9888.HK)、心動公司(2400.HK)和金山軟件(3888.HK)等公司的遊戲,但行業巨頭騰訊(0700.HK)和網易(NTES.US; 9999.HK)旗下的遊戲則不在獲批名單之內。 深度:中國的遊戲行業曾因鼓勵年輕人上癮,以及涉及大量課金等行爲而受到批評,甚至有官方媒體指責該行業兜售“精神鴉片”。國家新聞出版署去年8月下發通知,要求限制未成年人每周只有3小時網游時間。自去年7月起,國家新聞出版署就未有再公布批出任何新遊戲,以嚴格審查申請上市的遊戲中,是否符合官方規限和保護兒童的更嚴格標準。隨着有45款遊戲獲批,意味該行業的最大不確定性獲得緩解,或有助平息投資者的擔憂。 市場反應:消息公布後,遊戲相關股份周二集體飆漲,其中表現最佳的股份有指尖悅動(6860.HK)、IGG(799.HK)、心動公司和嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK),周二中午收盤的漲幅為5.3%至10.3%。 記者:何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏