被美國證券監管機構列入不遵守《外國公司問責法》的公司名單後,這家教育公司的股價僅下跌1.6%

重點:

  • 美國證券交易委員會把好未來教育和另外兩家公司列入可能被除牌的中國公司名單
  • 近一個多月以來,SEC和中國證監會均對雙方的談判進展保持沉默。該談判旨在達成一項關鍵的資訊共用協定,以消除退市威脅 

陽歌

名單越來越長。

經歷了美國證券交易委員會(SEC)把數十家在紐約上市的中國公司列入退市風險名單的瘋狂時期之後,該名單的延長速度最近幾周已經大大放緩。但這並不意味著名單已經完成,因為在最新的更新中又多了三家。

這次更新中唯一值得關注的公司是好未來教育集團(TAL.US),它2010年成為最早在美國上市的中國教育公司之一,目前市值超過30億美元。另外兩家公司是FingerMotion Inc.(FNGR.US)和Mercurity Fintech(MFH.US),它們的規模相對較小,市值分別為6,500萬美元和1,100萬美元。

好未來被加入名單對於投資者來說幾乎無關緊要,其股價週一僅下跌1.6%。過去,由於投資者對退市威脅的擔憂,進入該名單通常會觸發對該公司股票甚至所有中概股的拋售。

目前,這種恐慌性拋售基本已經消失,因為所有人都意識到,在美國上市的約250只中概股都有退市的危險,無論是否出現在SEC的名單上。目前這個名單上有198家公司,加上好未來和另外兩家將增加到201家。

對於沒有密切關注這個問題的讀者,需要瞭解的是,退市威脅來自於2020年通過的《外國公司問責法》,該法案稱,如果公司的審計機構拒絕配合SEC調查,就要讓該公司退市。這幾乎適用於所有在美國上市的中國公司,因為中國法律認為此類資訊是國家機密,禁止審計機構與外國政府分享。

中國已經表示想要修改規定,允許此類資訊共用。SEC和中國證監會都公開確認,正在就一項使中國公司遵守《外國公司問責法》的協議進行談判。

從我們的角度而言,關於SEC的更新,最有趣的不是新增的幾家公司。因為我們已經知道,SEC只是在每家公司提交完最新年度報告後不久,便將公司名稱加進來。好未來在6月14日提交了最新年報

相反,更讓人感興趣的是最近圍繞這場長期衝突的沉默。自今年年初以來,中國證監會不斷發出積極信號,確認談判正在進行中,並表示有信心達成協議。SEC的信號則謹慎得多,最後一次表態是在5月24日,當時它發表評論稱,在消除退市威脅之前,仍然存在一些“重大問題”。然而此後,雙方在過去一個月裡都異常沉默。

沉默是金?

在我們看來,這種沉默可能是因為美國證券交易委員會要求中方停止就此事發表公開評論,專注於協議的達成。其實,雙方早在2013年就曾經接近達成這樣的協定,但談判最終破裂,可能是因為當時不存在退市的威脅。

因此,最近的沉默可能表明,雙方的監管機構終於開始認真對待這件事,並試圖在沒有公眾監督或期待的情況下敲定交易,這就要求雙方都不要公開評論此事。美國證券交易委員會指出,即使雙方達成了協定,也還是需要很多的時間,企業才能在2023年的最後期限之前真正滿足《外國公司問責法》的要求。因此,這些公司顯然仍面臨著很大壓力。

說了這麼多,我們還是回到好未來教育集團,因為它是最新公告的焦點。該公司在其新的年報中提到了退市威脅,指出其目前的審計機構德勤會計師事務所,被禁止與美國證券交易委員會的上市公司會計監督委員會分享相關資訊。

但好未來教育集團還面臨著嚴重的生存危機,起因是去年秋天,中國對民辦教育行業的大規模打擊,當時中國政府禁止這些機構在核心課程領域向K-9學生提供課後輔導服務。4月,它在最近的一次財報電話會議上表示,該公司於去年底停止了提供這部分業務——之前它是其收入的大頭。它還詳細說明了未來計畫,即專注於批判性思維和電腦程式設計的教學,並向其他學校提供教材。

隨著轉型的開始,在截至2月底的最新財報季度中,其營收同比暴跌60%,至5.41億美元(36.3億元)。接受雅虎財經調查的七名分析機構預計,它在本財年的營收將下降近80%,至9.22億美元。

綜上所述,該股最近表現還是相當不錯的,自年初以來上漲了28%。儘管如此,自去年7月人們開始擔心對教培行業的整頓以來,其股價下降了約四分之三。但到目前為止,似乎可以公平地說,投資者相信它已做好準備,能夠挺過當前的震盪階段,或許在未來一兩年內成為一家更強大的公司。

大約兩個月前,摩根大通將它的評級從“跑輸大市”上調至“中性”,理由是該公司估值極低。好未來教育集團目前的市帳率為0.76倍,雖然處於低位,但還沒有跌至谷底,這與同規模的同行新東方(EDU.US; 9901.HK)的0.88倍大致相當。但所有教育類股都將繼續受壓,直到它們能在新的監管環境下展現出一條清晰的發展之道。

美國證券交易委員會的退市威脅,當然無助於改善好未來教育集團或其他中國教育股的處境。但有些人可能會將美國和中國監管機構最近的沉默解讀為雙方很快將宣佈一項資訊共用協定。這將為中國公司提供大約一年的時間,來採取必要措施遵守《外國公司問責法》。

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新聞

So-Young dolls up with move to high-end cosmetic surgery

新氧戰略轉型 為公司業務美容

這家美容服務社交媒體平台正在開發自己的診所和一個面向高端用戶的高級平台 重點: 新氧去年實現年度盈利,扭轉了連續兩年虧損的局面,收入增長19% 公司面向高端用戶推出的新氧Prime服務,幫助推動其信息服務板塊收入增長22.2% 譚英 新氧科技有限公司(SY.US)的最新季度業績像是給它疲軟的股票做了整容手術,該股在上周業績公布後的幾天內上漲了4%。但即便是經歷了此輪小幅上漲,這家美容服務平台運營商的股價仍遠低於2019年在納斯達克上市時的股價,當時的價格是該股周三收盤價1.08美元的20倍。 最新業績顯示,新氧在遭遇了一系列挫折後正在開闢新的領域,包括加強對高端客戶的關注,以及不再與經常淪為整頓目標的小型整容診所合作。這幫助該公司在虧損兩年後於去年恢復盈利。 該股在IPO後的疲軟表現是一個時期的反映,這個時期實行的新冠疫情防控措施,導致很多整容診所被迫關門或縮減業務,人們也避免使用非必要醫療手段,以盡量減少感染風險。這個時期還包括從2021年開始,對醫療美容行業的廣告進行的監管整頓。 去年,監管環境變得更加艱難,醫療美容服務供應商被要求必須先獲得許可,之後才能宣傳自己的服務。據中國整形美容協會統計,該行業僅28%的醫生擁有執業資格。 據市場研究公司艾瑞咨詢稱,目前中國只有大約1.3萬家醫美機構有資質,另外8萬家沒有任何資質。據一位業內人士透露,審批流程不僅嚴格,而且很耗時,現在需要九個月左右,而過去只需要三個月。 在公布最新業績時,新氧首席執行官金星承認,對該公司來說,去年甚至比疫情期間「還困難」。 他接著表示:「回顧過去的一年,我們相信,專注於為高端用戶提供優質服務和產品的差異化戰略,過去是,未來也會繼續是保持穩定增長的關鍵。」 公司四季度收入同比增長20%至3.91億元,儘管公司淨收入下降了近一半。全年營收15億元,較2022年增長19.1%。更重要的是,它2022年non-GAAP淨虧損2,220萬元,去年則轉為盈利5,760萬元。 與業績一起公佈的2,500萬美元股票回購計劃,和每股美國存托憑證(ADS)0.06美元的特別現金股息,有助於為新氧股票的持有者帶來更多收益。讓這些利好消息有所降溫的是,該公司預測今年一季度收入同比僅增長低個位數,較去年第四季度大幅放緩。 金星表示,整體情況是新氧正在進行「戰略轉型」,其中包括一個瞄准高端用戶的新平台。2022年第三季度推出的新氧Prime,整合了「產品、醫生和機構資源」,並以在新氧總部運營的示範診所為基礎,與一個項目聯合,同其他合作夥伴一起打造「輕醫美」診所。 美容診所開發商 新氧的首席財務官趙輝表示,去年公司總營收增長20%,這在很大程度上得益於三大收入類別之一的信息服務業務增長15.8%,主要由新推出的新氧Prime帶來的收入推動。 新氧總部的示範診所於去年8月開業,是公司希望與第三方運營商合作的設施模板。該診所僅用了三個月就實現了收支平衡,金星表示,新氧今年將在六個城市開設超過10家類似的診所。公司最終計劃與合作夥伴共同打造一系列這樣的診所,其中幾家正在建設中,另一些已經投入運營。 在整個合作夥伴業務方面,新氧去年為合作診所帶來了超過20萬人次的就診量和1億元的收入。 新氧業績報告中的一個瑕疵是毛利率從2022年的68%下降到去年的64%。公司將這一下降歸咎於新氧Prime的利潤率較低,因為它還處於早期發展階段,另外還有醫療產品和維護服務銷售的增長,這些業務的毛利率低於信息服務。 2023年,醫療產品和維修服務銷售額為3.34億元,佔總收入的22%。公司最大的收入來源是信息服務,去年貢獻了10億元。值得注意的是,公司第三大收入來源的預約服務,去年收入下降逾20%,至1.01億元。新氧解釋說,這是為終端用戶提供的補貼增加所致。 瞭解這三個收入來源的性質有助於解釋為什麼新氧需要改變商業模式。該公司通過將用戶推薦給實際的診所經營者來賺取預約服務費,這與受到更嚴格監管的醫療廣告業務十分相似。 通過進入醫療產品市場,主要是注射產品,並建立自己的診所連鎖機構,新氧可以更像一個直接為用戶提供產品和服務的供應商,而不是為其他公司提供服務的推廣者。 公司向更直接的美容產品和服務提供商的轉變仍在進行中,但隨著包括年輕男性在內的年輕用戶,開始專注於肉毒桿菌和透明質酸注射等輕度美容治療,這個蓬勃發展的行業肯定有很多錢可賺。 根據新氧2019年招股書中的研究,2018年中國醫美服務行業規模達1,217億元,預計到2023年將增長到3,601億元。當然,那是新冠之前,競爭對手——更美整形最近的數據顯示,2023年市場規模達到3,115億元,同比增長20%。 那麼,新氧與上市競爭對手相比如何呢?新氧的市盈率為21倍,落後於領先的植發服務提供商雍禾醫療(2279.HK)的38倍。但香港醫療美容中心運營商完美醫療(1830.HK)的市盈率只有12倍。 新氧走在正確的軌道上嗎?雅虎財經調查的四家分析機構中有三家是這麼認為的,給予公司「強力買入」評級,而第四家分析機構則給出「購買」評級。在疫情大流行和監管打擊中,新氧似乎保持了相對良好的形勢,至少目前來看,新氧的勝算很大。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快訊:節省行政開支 中手游虧損減

最新:遊戲營運商中手游科技集團有限公司(0302.HK)周三公布,去年的虧損為2,008萬元,比2022年的2.05億元大幅收窄90.2%。 利好:該公司去年的行政開支減少28%至5.26億元,主要因為有遊戲結束研發,令研發開支減低,以及對管理人員薪酬及福利進行更嚴格的控制,令薪酬福利費用有所下降。 值得關注:由於部分遊戲新上線後的收入未達預期,而部分已上線的遊戲收入出現不同程度下降趨勢,該公司去年的收入減少4%至26億元。 深度:中手游創立於2009年,是一家透過自主研發和聯合研發的全球化IP遊戲營運商,2019年在港交所掛牌。該公司上市後收入穩步上升,並連續三年創新高,但自2022年起收益下降,並連續兩年錄得虧損。該公司表示,為實現業績增長,計劃今年在國內及海外市場推出多款遊戲,並將持續大力支持自主研發項目開展,並通過人工智能(AI)等技術手段提高業務速度及效率,並實現成本節約。 市場反應:中手游股價周四下跌,中午收市軟0.85%至1.17港元,位處過去52周的中下游水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞概要:奈雪的茶謀擴張 特許網絡要增3,000店

這家高檔茶飲連鎖店計劃通過特許經營進行擴張,以在激烈的競爭中尋找增長 余特莉 高檔茶飲銷售商奈雪的茶控股有限公司(2150.HK)週三公佈,隨著疫情的結束,核心年輕客戶群恢復對其時尚飲品的消費,公司取得自三年前上市以來的首次年度盈利。 奈雪的茶去年的調整後淨利潤為2,090萬元(290 萬美元),扭轉了2022年疫情限制未解除時 的4.61億元虧損。由於銷售額和效率的提升,淨利潤率從2022年的負10.7% 提高至去年的 0.4%。 公司自營旗艦奈雪的茶直營門店,錄得門店經營利潤同比增長超過 76% 至 8.28 億元,而該類型門店的經營利潤率,也從2022 年的 11.8% 提高到 2023 年的 17.7%。 去年中,奈雪的茶作出一項戰略調整,決定開始開放特許品牌加盟,以擴大其在中國小城市的影響力。截至2月份,奈雪的茶新增了200多家特許經營店。公司表示,計劃在兩到三年內將特許經營網絡擴大到 3,000 家門店。奈雪的茶還於2023年底在泰國開設了首家門店,是繼在香港和日本的門店外,進一步擴大其海外業務。 公司去年全年收入增長20.3%至51.6億元,自營店仍佔總收入的90%以上。從產品結構來看,現制茶飲佔收入的73%以上。 總部位於深圳的奈雪的茶,是中國最大的新一代高檔茶飲銷售商之一,公司經營兩家旗艦茶館,奈雪的茶直營和台蓋,出售各種現制茶飲以及經典奶茶和檸檬茶飲料。公司還經營規模較小的奈雪專門店,提供外賣和外帶服務。奈雪的茶於 2021 年上市,募資 48 億港元以擴大其茶飲店網絡。 當時,喜茶是其最大的競爭對手。但最近這兩家連鎖店都被競爭對手超越,這些競爭對手採用純特許經營模式,迅速開設了數千家門店。其中許多公司現在正在申請香港上市,包括茶百道、滬上阿姨和行業領頭羊蜜雪冰城。 中國以其飲茶文化而聞名,擁有…
SF Intra-city reports annual results

特約報道:解碼順豐同城實現全年盈利大增近1倍

中國第三方實時配送服務提供商順豐同城實現全年盈利,符合市場預期 重點: 2023 年收入人民幣123.87億元,增長21.1%,單量增長超過三成,淨利潤為 6,490萬元。公司擁有人應佔利潤人民幣5,060萬元,實現全年盈利 毛利為7.95億元,增長94%,毛利率提高 2.4個百分點至 6.4% 近年隨著科技的不斷進步和消費習慣改變,越來越多中國居民傾向於網上購物,而網絡購物的流行更是助長了這一趨勢,為實時配送行業創造了良好的市場環境。2023 年實時配送行業的訂單規模出現較明顯增長,錄得約408.8 億單,同比增長 22.8%。 實時配送蓬勃發展 隨著近年特別是疫情後市場消費模式轉變,市民購物由線下轉向線上,使實時配送的發展迎來了黃金時期。從順豐同城(9699.HK)2023年業績顯示,公司在面向商家(2B)及面向消費者(2C) 乃至最後一公里配送業務上均錄得驕人增長,為同城配送業務共帶來人民幣123.87億元的穩健收入。主要是由於餐飲外賣的消費需求持續增長,同時實時配送的消費習慣也擴展到零售消費場景。非餐飲場景的消費也保持著穩健增長的趨勢。與KA(Key Account)客戶的合作得到深化,年度活躍商戶和消費者規模擴大,及公司加強對市縣級市場的滲透,特別是在縣域層面進行深耕。期內,縣域收入規模同比增長147%。 強化與優質商家合作 順豐速運在多年的發展中樹立了良好的品牌形象,得以加強與現有客戶的長期合作,及號召具有巨大潛力客戶,如抖音超市、微信門店快送、滴滴快送等。主要客戶增長勢頭強勁,新簽約客戶收入保持兩位數的高增長,連鎖客戶佔比提升,業務穩定程度增強;年內,與包括霸王茶姬、茉莉奶白、淘寶買菜和海王星辰在內的品牌商家合作。順豐同城通過聚焦於重點行業、節慶假日等,完善差異化服務能力。例如,在暑假和節假日營銷活動中,重點服務茶飲客戶,使期間的日均訂單量翻了一倍。 另外,公司在醫藥方面,聚焦醫藥新零售和互聯網醫院兩大核心醫療消費場景,提升能力。在企業服務方面,順豐同城利用自身在騎手資源方面的優勢,服務於超市分揀、信息採集等靈活場景。2023年,茶飲配送收入同比增長了75%,醫藥、美妝、母嬰、寵物和珠寶等零售品類收入同比實現了高雙位數增長。 主動捕捉市場新機會 公司加深了對消費者的理解,主動捕捉市場新機會。除了日常生活中的跑腿類需求外,假日前後平台上有大量的禮品配送需求,迎來單量高峰。同時,還加強在城市商業區(CBDs)和寫字樓區域的服務能力,通過規範騎手形象、裝備、對話、配送操作等環節,確保優質取送體驗和配送安全性,商務訂單量同比增長27%。順豐同城亦通過管道合作,增加對同城快遞用戶的觸達,消費者可以在順豐速運下單接口自主選擇“小時達”服務,滿足對同城快遞的提速需求。 去年,順豐同城通過拉新活動、折扣投放、社群運營和城市活動等多種方式覆蓋目標客戶,提升了獲客效率和新用戶轉化率。年度活躍消費者規模擴大,錄得接近2,050萬人。 最後一公里增長36% 期間,公司最後一公里配送增加36%至人民幣50億元,呈現了較大增長勢頭。主要是得益於利用公司的小時級/分鐘級的彈性配送網絡,滿足傳統物流服務的提速需求,深化合作場景,包括「收件」、「半日達」、「小時達」等在內的多元化轉運和上門攬派服務快速起量,收入同比快速增長,其次與主要客戶的合作規模和派件佔比穩步提升,及充分發揮彈性底盤的作用,春節、「618」和「雙11」電商節等訂單高峰業務量同比增長,峰值派件量創新高。隨著新商業模式和城市配送服務網絡快速完善,消費者對貨品配送時效、便捷要求上升,估計該部分業務將持續增長。 在實時配送市場蓬勃發展和消費模式的改變的機遇下,作為龍頭企業的順豐同城將繼續受益於行業的紅利時代,並持續改善盈利情況。隨著消費者對實時配送的需求不斷增長,順豐同城作為領先的配送服務提供商,將能夠充分利用市場機會並擴大市場份額。 公司將繼續加強其實時配送網絡和服務能力,以滿足消費者對快速、便捷配送的需求。此外,順豐同城還將積極應對消費模式的變化,不斷調整和改進其業務模式,以適應不斷變化的市場環境。通過持續的創新和提升服務質量,順豐同城將繼續保持其行業領先地位,並實現盈利的持續增長。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏