愛回收淘金二手電子産品

從服務業務和國際擴張的潛力來看，這個即將上市的回收專家的估值可能高於美國的老牌C2C——eBay。

重點：

  • 愛回收將自己定位爲二手電子産品銷售可信賴的中間商，因而具有强大的增長潜力
  • 由於該公司所提供的服務和國際擴張潜力有可能帶來大幅增長，因而估值可能會很高

陽歌

英語裏常說“買者自負”，這句話特別適用於購買二手物品。如果是涉及汽車和電子産品這樣的昂貴商品時，買者往往不願意購買二手的，擔心買到蹩脚貨。當這種情况發生時，如果你是從網上某個人那裏購買的商品，那就祝你好運能拿回錢吧。

能從多大程度解决好買家的這種困境，就是專營二手商品的愛回收國際有限公司（AiHuiShou International Co. Ltd.,）的巨大吸引力所在。該公司剛剛提交了在紐約上市的申請。事實是，許多人爲了省錢，已經在購買二手車、二手電腦和二手智能手機。但是，如果有更多人對於不會買到假貨這件事變得有信心，那他們可能也會買二手商品，這正是愛回收試圖提供的保證。

這家公司還有其他一些吸引人的地方，包括它有可能作爲一個渠道，將數以百萬計的中國二手電子産品賣到欠發達市場。另一個主要吸引力是其不斷增長的服務業務，包括爲二手設備提供檢查和維修服務，爲轉售做必要的準備工作。

說了這麽多，讓我們深入瞭解一下愛回收上周五在紐約提交的IPO招股說明書的核心內容。愛回收給自己定下了1億美元的融資目標。但是路透社4月份的一份報道顯示，它的抱負可能要比這個大得多，文章援引消息人士說它的目標是5億至10億美元。

路透社的同一篇報道稱，該公司正在尋求40億至50億美元的估值，因此我們不妨先看看這個因素。在這之前，我們應該指出，通常的市盈率（PE）比較在這裏是不可能使用的，因爲愛回收從十年前作爲一個二手手機銷售商起家，目前還在虧錢。

自2019年以來，這家公司的虧損一直在穩步縮小，在今年第一季度，這一數字從2020年同期的1.86億元縮减到9,480萬元（1,500萬美元），少了大約一半。與此同時，其收入增長一直在加速，2021年前三個月的數字比一年前增加了一倍多，達到15億元。

在這種情况下，比較合適的參照物可能是老牌C2C——eBay，它也允許個人在其平台上與其他消費者進行産品交易。 根據其2020年的銷售額，eBay的市銷率（P/S）爲4。如果愛回收的市銷率相同，那麽它的估值將在30億美元左右。

但是，由於其位於中國，銷售增長速度更快，愛回收看起來確實比eBay前景更好。這家中國公司的商業模式中還有一個很大的、不斷增長的組成部分——能輕易成爲未來主要收入來源的某些服務。因此，估值在40億至60億美元之間似乎很容易實現。

服務定位

在本文剩下的部分，我們就來看看愛回收的兩個似乎將它與eBay等公司區隔開來的不同之處，即服務運營的巨大潜力和國際擴張的巨大潛力。

從服務角度看，愛回收是一個相對獨特的綫上市場定位，因爲它目前還同時運營著實體店和服務中心構成的網絡。具體說來，這個網絡由7個集中運營中心和23個市級運營站構成。

除此之外，還有一個由700多家綫下商店和1,500個自助服務亭組成的網絡，其中有一部分是通過與中國本土的智能手機巨頭小米的合作來提供的。它的主要支持者還包括電商巨頭京東（JD.com），它持有愛回收34.7%的股份。

公司的招股書裏寫道：“這種標準化的處理方式爲行業內的質量和定價創造了廣泛接受的基準。”它指出，這樣的中心還可以幫助賣家完成數據傳輸和删除數據等功能，以確保最終買家不會獲得你的照片、電話號碼及其他個人數據。

自從幾年前開始發展這部分業務以來，在愛回收的總收入當中，來自服務的收入增長了數倍。在今年第一季度，這一數字達到了2.03億元，幾乎是去年同期的三倍，佔最新一季總收入的13.5%。相比之下，2019年的服務收入僅佔公司總收入的5.1%。

愛回收的故事當中另外一個有趣的部分是，它有潜力將平台每年經手的數以百萬計的電子産品送到海外市場，特別是那些與中國發展水平相當或者更爲落後的市場，在那些地方，用了五六年的蘋果手機可能仍然具有價值。

公司援引一份研究報告稱，去年中國銷售了5.38億件新的消費電子設備，比美國和歐洲的數字加起來還要多。報告進一步估計，去年中國約有26億件電子設備仍具備一定價值，儘管其中很多實際上不在使用。

愛回收輕鬆拿下了中國最大的電子産品轉售商的地位，佔有約7%的市場份額。它表示，將其中一些産品輸送到東南亞、拉美和非洲的國際市場，是公司的一個重要增長動力。它可以通過與當地的無綫運營商和設備經銷商合作，而無需在當地自己構建複雜的網絡。

歸根結底，該公司看來在很多方面都處於有利地位，有望成爲一個主要的全球參與者，爲二手電子産品的買家和賣家提供綫上和綫下的商品和服務。它還可以通過與大型電子品牌的合作來受益，展示其回收利用的特性，隨著環保成爲越來越大的賣點，這似乎大有可爲。

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RERE.US
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