這家智能手機回收商首季度收入增長45.7%,但該公司預計,由於疫情導致的業務中斷,第二季度業績將放緩,今年晚些時候逐漸恢復

重點:

  • 萬物新生一季度收入增長45.7%至22億元,產品和服務收入均錄得强勁增長
  • 從更長期來看,該公司可能受益於4月份深圳市發布的中國首個電子產品翻新指引

陽歌

領先的智能手機回收商萬物新生(RERE.US)在最新季度報告中實現了强勁增長,並連續第二次錄得經調整後的營業利潤。憑藉產品和服務收入的大幅提升,季度收入同比上升45.7%。但公司高管和投資者更關注公司的未來發展,因爲嚴格的新冠疫情防控措施有可能把中國推入疫情發生以來的首次經濟收縮。

萬物新生的最新財報顯示,該公司爲應對新冠疫情影響做好了準備。其舉措包括收緊支出和提高整體效率。它還預測第二季度收入增長將受到拖累,因爲該公司受到了上海封控措施的嚴重影響。上海是該公司總部所在地,有超過100家門店。

儘管有暫時性的業務中斷,萬物新生也有為恢復到更正常的情况做好準備。因爲中國消費者的回收和綠色消費活動正在日益增長,國家政策也正在尋求减少碳足迹以及廢置物和污染。中國已經承諾到2030年實現碳達峰,到2060年實現碳中和,把强調回收和再利用的循環經濟視爲實現這些目標的重要因素。

從長期來看,這對萬物新生這樣的公司極爲有利,因爲與政府的優先事項保持一致是在中國成功開展業務的關鍵因素,能够確保企業在建設新設施和申請必要的業務許可等方面獲得支持 。

或許是在投資者這種長期樂觀情緒的助推下,萬物新生在業績公布後的兩日股價上漲了16%。不過,該股今年迄今已經下跌了約50%,因爲它和其他在美上市的中概股一樣,受到了中國經濟放緩和中美證券監管機構持續分歧引發的廣泛擔憂帶來的重創。

萬物新生首季度收入同比增長强勁,達到22億元。從3月中旬開始,中國疫情防控措施的影響逐步顯現。其他主要指標都保持了同樣的趨勢,商品交易總額(GMV)增長51.6%,達到94億元,商品交易量增長31.3%至840萬。

得益於强勁增長,加上公司投入自動化帶來的效率的提升,萬物新生該季度經調整後的營運利潤達到390萬元。這標誌著公司連續兩季度在此基礎上實現盈利。這其中剔除了與員工股票授予和無形資產攤銷相關的成本,以及資產和業務收購產生的遞延成本。公司CEO兼創始人陳雪峰表示,公司全年的目標仍然是實現全年運營盈利。

萬物新生首季度淨虧損從一年前的9,480萬元擴大到1.61億元。但截至3月底,該公司24億元的現金儲備較去年年底幾乎沒有變化,表明該公司進入風雨飄搖的第二季度時,基礎相對穩固。在這場“風暴”中,上海自4月1日起全面封控,這個中國最大城市和商業中心的大部分經濟活動陷入停滯。

在中國的清零政策下,北京和其他大城市都在推出類似的限制措施,導致經濟活動嚴重受限。萬物新生一定程度上不受此類措施的影響,因爲其促進回收電子產品,尤其是智能手機的核心業務擁有强大的在綫回收訂單。但它也擁有大量實體店,隨著許多門店所在的商場和購物中心被迫關閉,實體店業務受到了衝擊。

收入增長放緩

在對即將到來的坎坷有了一番瞭解後,我們將在本文的後半部分關注萬物新生面對近期的環境變化將會遇到的挑戰以及它的應對情况,它正在做怎樣的準備,以及未來可能會發生什麽。

在財報電話會議上,這家總部位於上海的公司首先向與會者指出,會議可能會出現技術問題,因爲所有與會高管都是在家中參會,自從3月底4月初以來,他們大都一直困在家中,無法出門。整個行業的大背景由此可見一斑。

 “疫情是一個無法迴避的問題,”陳雪峰在電話會議上說。“4 月份,疫情導致全國多地的防控政策趨嚴。我們對商家的觸達和零售端的服務受阻。”

他還說,疫情“對於二季度整體收入的影響約爲 20%-25%”。因此,萬物新生預計,二季度的收入同比增長7%-10%,達到20億元到20.5億元,較去年全年60.1%的增幅大幅放緩。

不過,陳雪峰在電話會議上指出,該公司最近也看到了“恢復增長的希望”,因爲上海計劃在6月1日結束兩個月的全面封鎖,大規模重新開放。

該公司似乎正在控制開支以應對衝擊。在non-GAAP基礎上,該公司最近一個季度的銷售和營銷支出增長了41%,約爲2021年增幅的一半。在non-GAAP基礎上,其季度技術和內容支出的同比增長也只有6.5%,較2021年的51%大幅放緩。

公司管理層指出,他們的“城市一體化”戰略目前在中國22個城市運行,通過將貨物的流動限制在本地,幫助公司避免了一些中斷的情况——由於城際旅行頻繁受限,這是一個重要的考慮因素。他們還指出,中國經濟放緩可能會給萬物新生帶來優勢,因爲消費者爲了縮减開支,在這種時候往往會更加傾向於購買二手物品,而不是新品。

從長期來看,該公司還希望大家關注深圳今年4月推出的中國首個“電子產品合規翻新指引”。這樣的標準化有利於產業繁榮,從長遠來看有利於信任度的建立,並且幫助萬物新生這樣的公司獲得更多利潤,鞏固它們的地位。爲了迎接這一天的到來,該公司還透露,它正在努力擴大業務範圍,除了目前的智能手機業務,還將奢侈品和攝影設備等其他更廣泛的二手電子產品納入進來。

儘管存在種種不利因素,但就估值而言,萬物新生與全球回收同行相比,實際上還是具有相當競爭力的。該公司目前的市銷率爲0.33倍,正好位於二手車專家Carvana(CVNA.US)的0.2倍和Carmax(KMX.US)的0.47倍之間的位置。它與二手服裝專家Rent the Runway(RENT.US)的市銷率差距也不大,後者爲0.47倍。

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新聞

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快訊:節省行政開支 中手游虧損減

最新:遊戲營運商中手游科技集團有限公司(0302.HK)周三公布,去年的虧損為2,008萬元,比2022年的2.05億元大幅收窄90.2%。 利好:該公司去年的行政開支減少28%至5.26億元,主要因為有遊戲結束研發,令研發開支減低,以及對管理人員薪酬及福利進行更嚴格的控制,令薪酬福利費用有所下降。 值得關注:由於部分遊戲新上線後的收入未達預期,而部分已上線的遊戲收入出現不同程度下降趨勢,該公司去年的收入減少4%至26億元。 深度:中手游創立於2009年,是一家透過自主研發和聯合研發的全球化IP遊戲營運商,2019年在港交所掛牌。該公司上市後收入穩步上升,並連續三年創新高,但自2022年起收益下降,並連續兩年錄得虧損。該公司表示,為實現業績增長,計劃今年在國內及海外市場推出多款遊戲,並將持續大力支持自主研發項目開展,並通過人工智能(AI)等技術手段提高業務速度及效率,並實現成本節約。 市場反應:中手游股價周四下跌,中午收市軟0.85%至1.17港元,位處過去52周的中下游水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度獲利 配股再融資12億港元

康方生物對這次財報表現相當有信心,公佈第三日即宣佈再次配股融資,集資所得款項淨額將達到11.7億港元 重點: 本年度確認的技術合作收入為29.23億元,協助康方生物實現盈利19.42億元 該公司下一代值得期待的是產品是依沃西,是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗   莫莉 在國產創新藥最「內捲」的PD-1賽道中,康方生物科技(開曼)有限公司(9926.HK)卻依靠差異化競爭成功突圍。受惠於授權收入的巨大貢獻和產品銷售的強勁表現,在2023年首次實現年度盈利。該公司上週一公佈2023年業績,全年實現收入45.26億元,按年增長440%。 康方生物的收入主要來自產品銷售以及技術授權,其中兩大獲批產品PD-1/CTLA-4 雙抗卡度尼利以及PD-1單抗派安普利帶來的銷售額為16.31億元,按年增長48%。另一部分則來自與美國藥企Summit Therapeutics(SMMT.US)達成的對外授權合作收入,本年度確認的技術合作收入為29.23億元。 在大額技術授權收入的加持下,康方生物實現盈利19.42億元。即使剔除技術授權及合作收入,其年度淨虧損也從2022年的14.26億元,大幅收窄至7.88億元,可見商業化道路已邁出堅實一步。 但是,財報公佈翌日,適逢生物醫藥板塊下跌,康方生物的股價單日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗銀行的最新研報稱,為了反映最新的銷售趨勢,將康方生物2024和2025財年收入預測分別上調10%和6%,並看好PD-1/VEGF雙抗依沃西即將於二季度公佈的臨床資料和商業化前景。 康方生物顯然也對這次財報表現相當有信心。財報公佈後的第三天,康方生物宣佈再次配股融資,以每股47.65港元的價格,向至少六名承配人配售總計2,480萬股股份,該價格較前一交易日的收市價50.70港元低6.02%,預計所得款項淨額為11.7億港元。 對於這次集資,康方生物稱65%的款項將直接投入到研發中,包括推動多個臨床前項目進入新藥申請階段,開發先進的抗體藥物偶聯物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等藥物的全球臨床試驗,另有25%的資金將用於卡度尼利和依沃西的商業化進程。 事實上,康方生物並不缺錢。截至2023年底,公司的流動資產總值為56.8億元,而全年的研發總投入為12.54億元,行銷費用為8.9億元。換言之,公司手頭資金至少可以支持未來兩到三年的營運。選擇此刻配股融資,或許是公司希望在股價位於相對高位時,及時將扭虧為盈的利好兌現,為之後更多的研發管線儲備「彈藥」。 自2020年4月在港交所上市以來,這已經是康方生物的第三次配股融資,加上上市集資所得,累計集資總額已超過50億元。在上市時,康方生物籌集了23.1億元資金,此後在2021年1月和2022年7月,通過配售股份的分別集資10.7億元和5.2億元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌產品卡度尼利是全球首個獲批上市的腫瘤免疫雙抗藥物,「單藥雙靶點」的特性,使其在療效上顯著優於PD-1單抗或PD-1+CTLA-4單抗聯用療法,同時不良反應又低於聯用療法。2023年實現銷售額13.6億元,按年增長149%。不過,這款藥物是2022年6月才獲批用於復發/轉移性宮頸癌的二線和三線治療,半年的銷售額就達到了5.46億元,2023年上半年實現銷售6.06億元,下半年7.5億元。銷售額的增速約20%,這可能與產品未進醫保,銷量未能快速上升。 另一項已上市產品是PD-1單抗派安普利,由正大天晴代為銷售。去年該藥物的銷售額僅有約2.73億元,按年下降56%,而2022年這個品種的增速是164%,在極為內捲的PD-1單抗賽道,派安普利的競爭力或已受到影響。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是產品是依沃西,其在美國、加拿大、歐洲和日本的開發和商業化權益已授權給Summit  Therapeutics。依沃西是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗,康方生物已經為其佈局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16個適應症,正在進行針對非小細胞肺癌的三期臨床試驗,並獲得中國國家藥品監督管理局的三項突破性療法認定。 已經上市的卡度尼利,也在開展多項單藥及聯合用藥的臨床試驗研究,涵蓋胃癌、肺癌、肝癌、宮頸癌、胰腺癌等多個適應症,有6項研究處在三期臨床階段,未來如果有更多大適應症獲批,卡度尼利的銷量有望進一步拉升。 康方生物的這份收入暴漲440%的業績顯然足夠亮眼,但實現扭虧為盈離不開一次性的技術授權付款。從估值來看,康方生物的市盈率約為17.3倍,高於同樣深耕PD-1領域的復宏漢霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否維持盈利狀態,還需產品銷售能否給予足夠支援。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

投資者如何閱讀公司年報?

年報提供的資訊,能有助於投資者更深入了解公司財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,便應該小心注意   賴錦權 最近踏入業績高峰期,上市公司陸續公佈去年的營運及財務表現,而在業績發佈後,所有在港交所主板上市的公司,都需要在財政年度結束後的四個月內刊發年報,並須在召開周年股東大會前最少21日發送給股東。打個比喻,如果一家上市公司的財政年度在12月31日結束,該公司就需要在翌年4月30日或之前刊發年報。 閱讀上市公司年報是投資者進行基本分析的重要步驟之一,透過年報,投資者可以了解公司的財務狀況、營運活動、市場環境及風險等。 年報的開始通常是公司概述,包括公司的業務範疇、主要產品及服務、市場等,這部分可以讓投資者對公司有基本的了解;其後的年報內容,包括主席報告及管理層討論及分析,這部分通常會詳述該年度公司的營運績效,以及未來的策略和目標,雖然這部分可能具有某種程度的公關色彩,但也包含有關公司策略和市場環境的有用資訊。 財務報告是年報最重要的部分,包括資產負債表、損益表及現金流量表等,透過這些資料,投資者可以了解公司的財務狀況和營運效益,例如收入和利潤的增長情況、資產和負債的結構、現金流量的來源和用途等。財務報告中註釋提供資訊如會計政策、關連交易、重大資產及負債的詳情等。這些資訊能有助於投資者更深入了解公司的財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,投資者便應該小心注意。 最後,年報還包括一些公司資訊例如董事會報告、企業管治報告和ESG報告,投資者應該關注風公司險因素,這部分描述了公司面臨的主要風險和不確定性,例如市場競爭、法規變化及外匯風險等,投資者應該評估這些風險對公司未來營運的可能影響。 如果想充份了解年報,投資者需要具備會計和財務知識,如果對會計和財務知識不夠熟悉,則可以尋求專業意見。此外,投資者應該注意年報只是了解公司狀況的一個來源,還需要結合其他資訊來源,例如新聞報道、產業報告、市場資料等,才能作出全面的投資決策。 賴錦權先生於港交所主板上市公司擔任公司秘書,並為香港多間專上學院兼任講師 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
SenseTime is distinguished from its rivals by its prowess in computer vision artificial intelligence (AI) and its provision of “AI-as-a-Service” to government and enterprise customers for applications like smart cities, surveillance and autonomous driving.

快訊:控制成本漸見效 商湯虧損仍擴大

最新:人工智能(AI)企業商湯集團股份有限公司(0020.HK)周二公布去年業績,期內收入減少10.6%至34.1億元,非國際會計準則下的經調整虧損擴大14.2%至54.1億元。 利好:該公司去年的銷售開支、行政開支及研發開支,分別錄得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理層的控制成本措施漸見成效。 值得關注:商湯去年的傳統AI收入大降41.1%至18.4億元,主要因為主動收縮智慧城市業務,以及公司把發展重點轉移至生成式AI所致。 深度:商湯是中國電腦視覺AI初創企業「四小龍」之首,通過開發AI軟件平台,向政府及企業客戶提供應用於智慧城市、監控及自動駕駛等人工智能即服務(AI-as-a-Service)。該公司於2021年12月掛牌,不過受龐大研發開支拖累,該公司自2014成立以來一直未能盈利。去年底,其創辦人及執行董事湯曉鷗因病救治無效離世,終年55歲,加上近月屢遭主要股東軟銀集團(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)減持,其股價一路走下。 市場反應:商湯股價周三下挫,中午收市跌7.7%至0.72港元,創上市新低。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏