這家中國領先的網上招聘公司報告在第一季度收入增長43%,但受新冠疫情影響,預測第二季度收入將下滑

重點:

  • BOSS直聘首季收入增長強勁,但由於疫情影響,預測次季收入將首次出現萎縮
  • 該公司沒有提供關於政府數據安全審查的更新。受審查影響,該公司近一年時間無法註冊新用戶,據稱審查正接近尾聲

陽歌

BOSS直聘(BZ.US)的最新業績報告充滿了數字和評論,大部分都在強調第二季度的黯淡前景,但也給予投資者希望:如果中國能結束抗擊最新疫情的戰鬥,公司業績將迅速反彈。然而有一件事在報告中付之闕如,也就是人們常說的“房間裡的大象”:政府禁止這家中國領先的網上招聘服務商註冊新使用者已將近一年,但報告中沒有提供關於該禁令的任何最新資訊。

BOSS直聘是一年前被禁止註冊新用戶的三家公司之一,另外兩家是貨運應用程式營運商滿幫集團(YMM.US)和類似於優步的滴滴全球(DIDIY.US)。禁令實施後,多數在美國上市的中國互聯網股票經歷了動盪的一年,由於投資者擔心這些公司可能被迫從華爾街退市,這些公司的市值蒸發了數十億美元。

問題的核心在於北京方面對於數據安全的擔憂,因為三家公司營運的應用程式都包含中國各地數百萬使用者可能存在敏感性的資料資訊。在中國互聯網監管機構對這些公司進行審查期間,它們被暫時禁止註冊新用戶。滴滴上個月正式從紐交所退市,目前只在場外進行交易,這反映出監管機構認為其繼續在美國上市的風險太大。

《華爾街日報》本月早些時候報道,三家公司的數據安全審查均已接近尾聲。但它們都沒有公開談論這一情況,很有可能是害怕惹惱監管機構。

從我們的角度而言,BOSS直聘受到數據安全審查影響的可能性最小,因為它的資料只涉及中國的就業市場,並不是那麼敏感。更重要的是,它的客戶大多是公司而非個人,而個人的資訊往往更加敏感。

儘管如此,在最新的業績報告中,BOSS直聘沒有提到關於此事的任何最新進展,只是多次指出它近一年沒有被允許註冊新用戶。在發佈最新季報後的定期財報電話會議上,公司高管還明顯忽略了一家分析機構關於這個話題的提問。

雖然缺少關於這一關鍵問題的更新,該公司股票在上週五業績公佈後仍然上漲了近10%。不過,該股票今年迄今還是下跌了21%,但較5月底的歷史低位上漲了77%。上週五的收盤價,則比去年6月的IPO價格19美元上漲了44%。

雖然存在這些不確定性,投資者似乎仍然對該公司持相對樂觀的態度,根據分析師對今年的利潤預測,其目前的市盈率為66倍。這遠高於國內競爭對手同道獵聘(6100.HK)的14倍,也遠高於美國招聘巨頭萬寶盛華(MAN.US)的9倍。

總之,投資者對於這家公司相對樂觀,但也並非高枕無憂,除非數據安全審查結束,而且北京方面表示它可以繼續在紐約交易並恢復註冊新使用者。

疫情的影響

綜上所述,對於BOSS直聘和大多數中國企業來說,另一個大問題是,在政府的“清零”政策下,全國範圍內為消滅新冠病毒而採取的限制性措施造成的影響無人倖免。這些措施大多可以追溯到3月中旬前後,並在4月和5月達到頂峰,當時擁有2,500萬居民的中國商業之都上海被全面封控。

“自3月中旬以來,隨著新冠病毒在各大城市死灰復燃,我們也看到了整體招聘需求的下降,”公司董事長趙鵬在財報電話會議上說。“在疫情嚴重的城市和地區,活躍的企業使用者數量和職位發佈數量大幅減少。”

今年首季度,BOSS直聘的營收實際上同比增長了43%,至11.4億元,這突顯出儘管面臨諸多不利因素,但該公司仍是中國線上招聘服務的領頭羊。但情況在第二季變糟了,該公司預計營收同比下降6%至11億元左右,這是該公司自一年前上市以來的首次下降。

BOSS直聘並不是唯一一家作出如此悲觀預測的企業,因為上海在本季度的三個月中有兩個月處於封城狀態。但該公司也指出,與因供應鏈問題導致業務需要更長時間才能恢復的製造企業不同,該公司的業務通常會在此類中斷後迅速恢復。

“自6月初以來,上海疫情的影響已經得到了緩解,兩周後,我們看到營運數據恢復到疫情前水平的80%,”趙鵬在電話會議上說。

BOSS直聘的客戶指標在首季度看起來相對強勁,尤其是考慮到不得註冊新用戶的禁令。平均月活躍用戶從去年同期的2,490萬微增至2,520萬,截至今年3月的12個月中,付費企業客戶數從去年同期的290萬增至410萬,增幅達41%。

該公司公佈的第一季度調整後利潤(不包括基於股票的薪酬成本)為1.21 億元,而去年同期為 1.28 億元的虧損。

另一個值得注意的進展是,BOSS直聘的高管們指出,他們將向“受疫情嚴重影響”的城市和行業的公司服務提供補貼。身在中國的人都知道,即使在本輪封鎖措施之前,中國的就業市場就已經在經歷多年來最疲軟的時期之一,而近期的監管打擊以及經濟放緩的影響,讓科技公司在壓力下解僱了數以千計的員工。

這樣的公共援助不會對BOSS直聘的收入有任何幫助,它可能是該公司二季度業績預測不佳的原因之一。但這肯定能贏得政府官員的好感,這對於在中國成功開展業務至關重要。總而言之,如果能在未來幾個月恢復新用戶註冊,該公司有望度過當前的風暴,恢復強勁增長。

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新聞

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快訊:節省行政開支 中手游虧損減

最新:遊戲營運商中手游科技集團有限公司(0302.HK)周三公布,去年的虧損為2,008萬元,比2022年的2.05億元大幅收窄90.2%。 利好:該公司去年的行政開支減少28%至5.26億元,主要因為有遊戲結束研發,令研發開支減低,以及對管理人員薪酬及福利進行更嚴格的控制,令薪酬福利費用有所下降。 值得關注:由於部分遊戲新上線後的收入未達預期,而部分已上線的遊戲收入出現不同程度下降趨勢,該公司去年的收入減少4%至26億元。 深度:中手游創立於2009年,是一家透過自主研發和聯合研發的全球化IP遊戲營運商,2019年在港交所掛牌。該公司上市後收入穩步上升,並連續三年創新高,但自2022年起收益下降,並連續兩年錄得虧損。該公司表示,為實現業績增長,計劃今年在國內及海外市場推出多款遊戲,並將持續大力支持自主研發項目開展,並通過人工智能(AI)等技術手段提高業務速度及效率,並實現成本節約。 市場反應:中手游股價周四下跌,中午收市軟0.85%至1.17港元,位處過去52周的中下游水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度獲利 配股再融資12億港元

康方生物對這次財報表現相當有信心,公佈第三日即宣佈再次配股融資,集資所得款項淨額將達到11.7億港元 重點: 本年度確認的技術合作收入為29.23億元,協助康方生物實現盈利19.42億元 該公司下一代值得期待的是產品是依沃西,是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗   莫莉 在國產創新藥最「內捲」的PD-1賽道中,康方生物科技(開曼)有限公司(9926.HK)卻依靠差異化競爭成功突圍。受惠於授權收入的巨大貢獻和產品銷售的強勁表現,在2023年首次實現年度盈利。該公司上週一公佈2023年業績,全年實現收入45.26億元,按年增長440%。 康方生物的收入主要來自產品銷售以及技術授權,其中兩大獲批產品PD-1/CTLA-4 雙抗卡度尼利以及PD-1單抗派安普利帶來的銷售額為16.31億元,按年增長48%。另一部分則來自與美國藥企Summit Therapeutics(SMMT.US)達成的對外授權合作收入,本年度確認的技術合作收入為29.23億元。 在大額技術授權收入的加持下,康方生物實現盈利19.42億元。即使剔除技術授權及合作收入,其年度淨虧損也從2022年的14.26億元,大幅收窄至7.88億元,可見商業化道路已邁出堅實一步。 但是,財報公佈翌日,適逢生物醫藥板塊下跌,康方生物的股價單日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗銀行的最新研報稱,為了反映最新的銷售趨勢,將康方生物2024和2025財年收入預測分別上調10%和6%,並看好PD-1/VEGF雙抗依沃西即將於二季度公佈的臨床資料和商業化前景。 康方生物顯然也對這次財報表現相當有信心。財報公佈後的第三天,康方生物宣佈再次配股融資,以每股47.65港元的價格,向至少六名承配人配售總計2,480萬股股份,該價格較前一交易日的收市價50.70港元低6.02%,預計所得款項淨額為11.7億港元。 對於這次集資,康方生物稱65%的款項將直接投入到研發中,包括推動多個臨床前項目進入新藥申請階段,開發先進的抗體藥物偶聯物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等藥物的全球臨床試驗,另有25%的資金將用於卡度尼利和依沃西的商業化進程。 事實上,康方生物並不缺錢。截至2023年底,公司的流動資產總值為56.8億元,而全年的研發總投入為12.54億元,行銷費用為8.9億元。換言之,公司手頭資金至少可以支持未來兩到三年的營運。選擇此刻配股融資,或許是公司希望在股價位於相對高位時,及時將扭虧為盈的利好兌現,為之後更多的研發管線儲備「彈藥」。 自2020年4月在港交所上市以來,這已經是康方生物的第三次配股融資,加上上市集資所得,累計集資總額已超過50億元。在上市時,康方生物籌集了23.1億元資金,此後在2021年1月和2022年7月,通過配售股份的分別集資10.7億元和5.2億元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌產品卡度尼利是全球首個獲批上市的腫瘤免疫雙抗藥物,「單藥雙靶點」的特性,使其在療效上顯著優於PD-1單抗或PD-1+CTLA-4單抗聯用療法,同時不良反應又低於聯用療法。2023年實現銷售額13.6億元,按年增長149%。不過,這款藥物是2022年6月才獲批用於復發/轉移性宮頸癌的二線和三線治療,半年的銷售額就達到了5.46億元,2023年上半年實現銷售6.06億元,下半年7.5億元。銷售額的增速約20%,這可能與產品未進醫保,銷量未能快速上升。 另一項已上市產品是PD-1單抗派安普利,由正大天晴代為銷售。去年該藥物的銷售額僅有約2.73億元,按年下降56%,而2022年這個品種的增速是164%,在極為內捲的PD-1單抗賽道,派安普利的競爭力或已受到影響。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是產品是依沃西,其在美國、加拿大、歐洲和日本的開發和商業化權益已授權給Summit  Therapeutics。依沃西是全球首個進入三期臨床的PD-1/VEGF雙抗,康方生物已經為其佈局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16個適應症,正在進行針對非小細胞肺癌的三期臨床試驗,並獲得中國國家藥品監督管理局的三項突破性療法認定。 已經上市的卡度尼利,也在開展多項單藥及聯合用藥的臨床試驗研究,涵蓋胃癌、肺癌、肝癌、宮頸癌、胰腺癌等多個適應症,有6項研究處在三期臨床階段,未來如果有更多大適應症獲批,卡度尼利的銷量有望進一步拉升。 康方生物的這份收入暴漲440%的業績顯然足夠亮眼,但實現扭虧為盈離不開一次性的技術授權付款。從估值來看,康方生物的市盈率約為17.3倍,高於同樣深耕PD-1領域的復宏漢霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否維持盈利狀態,還需產品銷售能否給予足夠支援。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏 聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

投資者如何閱讀公司年報?

年報提供的資訊,能有助於投資者更深入了解公司財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,便應該小心注意   賴錦權 最近踏入業績高峰期,上市公司陸續公佈去年的營運及財務表現,而在業績發佈後,所有在港交所主板上市的公司,都需要在財政年度結束後的四個月內刊發年報,並須在召開周年股東大會前最少21日發送給股東。打個比喻,如果一家上市公司的財政年度在12月31日結束,該公司就需要在翌年4月30日或之前刊發年報。 閱讀上市公司年報是投資者進行基本分析的重要步驟之一,透過年報,投資者可以了解公司的財務狀況、營運活動、市場環境及風險等。 年報的開始通常是公司概述,包括公司的業務範疇、主要產品及服務、市場等,這部分可以讓投資者對公司有基本的了解;其後的年報內容,包括主席報告及管理層討論及分析,這部分通常會詳述該年度公司的營運績效,以及未來的策略和目標,雖然這部分可能具有某種程度的公關色彩,但也包含有關公司策略和市場環境的有用資訊。 財務報告是年報最重要的部分,包括資產負債表、損益表及現金流量表等,透過這些資料,投資者可以了解公司的財務狀況和營運效益,例如收入和利潤的增長情況、資產和負債的結構、現金流量的來源和用途等。財務報告中註釋提供資訊如會計政策、關連交易、重大資產及負債的詳情等。這些資訊能有助於投資者更深入了解公司的財務狀況,如果審計報告中有任何異常的發現,投資者便應該小心注意。 最後,年報還包括一些公司資訊例如董事會報告、企業管治報告和ESG報告,投資者應該關注風公司險因素,這部分描述了公司面臨的主要風險和不確定性,例如市場競爭、法規變化及外匯風險等,投資者應該評估這些風險對公司未來營運的可能影響。 如果想充份了解年報,投資者需要具備會計和財務知識,如果對會計和財務知識不夠熟悉,則可以尋求專業意見。此外,投資者應該注意年報只是了解公司狀況的一個來源,還需要結合其他資訊來源,例如新聞報道、產業報告、市場資料等,才能作出全面的投資決策。 賴錦權先生於港交所主板上市公司擔任公司秘書,並為香港多間專上學院兼任講師 本文內容純屬作者個人意見,不代表咏竹坊立場 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
SenseTime is distinguished from its rivals by its prowess in computer vision artificial intelligence (AI) and its provision of “AI-as-a-Service” to government and enterprise customers for applications like smart cities, surveillance and autonomous driving.

快訊:控制成本漸見效 商湯虧損仍擴大

最新:人工智能(AI)企業商湯集團股份有限公司(0020.HK)周二公布去年業績,期內收入減少10.6%至34.1億元,非國際會計準則下的經調整虧損擴大14.2%至54.1億元。 利好:該公司去年的銷售開支、行政開支及研發開支,分別錄得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理層的控制成本措施漸見成效。 值得關注:商湯去年的傳統AI收入大降41.1%至18.4億元,主要因為主動收縮智慧城市業務,以及公司把發展重點轉移至生成式AI所致。 深度:商湯是中國電腦視覺AI初創企業「四小龍」之首,通過開發AI軟件平台,向政府及企業客戶提供應用於智慧城市、監控及自動駕駛等人工智能即服務(AI-as-a-Service)。該公司於2021年12月掛牌,不過受龐大研發開支拖累,該公司自2014成立以來一直未能盈利。去年底,其創辦人及執行董事湯曉鷗因病救治無效離世,終年55歲,加上近月屢遭主要股東軟銀集團(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)減持,其股價一路走下。 市場反應:商湯股價周三下挫,中午收市跌7.7%至0.72港元,創上市新低。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏