京東物流

受國際貨運價格與需求下滑影響，圓通國際去年盈利大減近三成，公司宣布撤換CEO，由原豐網速運CEO周建掌舵 重點： 2023年圓通國際股東應佔溢利9,680萬港元，按年大減29.2% 圓通國際宣布行政總裁孫建去職，由原豐網速運CEO周建接任       李世達 儘管全球供應鏈在疫情過後逐漸恢復正常，但在中國經濟放緩、需求減弱的情況下，去年國際貨運需求相對低迷。中國快遞業巨頭圓通速遞(600233.SS)旗下負責國際業務的子公司圓通國際快遞供應鏈科技有限公司(6123.HK)，近日公布去年業績，其中海空運業務都出現明顯下滑。 圓通國際公布，2023年全年收入約52.9億港元(6.76億美元)，按年減少21.1%。股東應佔溢利9,680萬港元，按年大減29.2%。每股基本盈利23.15港仙，擬派末期息每股2.3港仙。 圓通國際原是圓通速遞的海外事務部，於2006年成立。2017年圓通速遞收購香港上市公司先達國際物流，更名為圓通國際快遞，在港股市場借殼上市。公司主要業務包括國際物流、跨境電商物流、國際貨代等服務，以及與跨境電商相關的倉儲、配送、清關等全球一體化解決方案。 分項業務看，佔收入比重最高的空運業務(54%)，2023年收入28.6億港元，較2022年下跌22.3%，毛利增長22%至1.9億港元；海運方面收入6.5億港元，按年大跌62.7%，毛利亦減少47.5%至1.3億港元。至於國際快遞及包裹業務則增長47.4%至16.3億港元。 公司表示，去年盈利減少主要由於客戶對海運服務的需求下降，另外因為海空運艙位供應增加，導致去年海空運貨運費減少。 去年中國經濟趨緩，進出口表現不佳，全球對中國除汽車外的貨品需求下降。根據中國海關總署公布數據，去年全年出口總值以美元計為3.4萬億美元，同比減少4.6%，為2016年來首次不升反降。進口總值也下降5.5%至2.6萬億美元。 此外，全球海空運市場也從疫情期間的不正常狀態回歸穩定，在運能擴大與需求減少情況下，運價也大幅下滑。根據航空貨運數據公司WorldACD數據，相比於2022年，2023年全球平均空運運價下滑19%。海運方面，去年中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)均值為937.29點，同比下降66.43%。 雖然去年10月發生「胡塞武裝」(Houthis)攻擊紅海商船事件，一度推升運價，但漲勢不久便回落。丹麥航運巨頭馬士基(Maersk-B.CO)執行長Vincent Clerc近日就在一場記者會上表示，全球運能過剩、運價滑落的低迷市況，恐將持續數年。 受到國內外大環境因素影響，業績下滑不是圓通國際特有的現象。根據近期公布財報，嘉里物流(0636.HK)去年收入下跌42%至474億港元，股東應佔溢利大減78%至7.9億港元，其中國際貨運業務盈利跌幅高達70%；貨運代理龍頭中國外運(0598.HK)去年收入亦下降6.9%，在海、空運代理方面的收入均出現下滑，總體仍錄得42.2億元歸母淨利、3.5%的增長幅度。 快遞業老將掌舵 未知是否業績不佳，圓通國際在年報公布同日宣布高層人事異動，原執行董事、行政總裁孫建，因有意投放更多時間及精力於集團的貨運業務發展而辭職。公司另委任周建出任有關職位。 周建是快遞業老將，加入圓通國際前為豐網速運行政總裁，直至極兔速遞收購豐網為止。在此之前則為百世集團(BEST.US)國際事業部總經理，負責開拓國際市場，可以說在國際業務上具有豐富經驗。根據協議，周建每月酬金為138,462元，每個財政年度可收取酌情管理花紅，外加每12個月年終花紅。 周建也是圓通國際四年來第三位行政總裁，國際業務的經驗或許是喻會蛟(圓通速遞創辦人、董事會主席)選擇他的原因。圓通國際近年加快發展國際快遞及包裹業務，2023年該業務收入從2022年的11.1億港元增長47.4%至16.3億港元，佔去年總收入30.8%，而2022年僅佔16.5%。 圓通國際在年報中稱，將會加快拓展國際網絡，通過戰略合作、授權加盟等方式吸引更多合作夥伴，增強公司全球服務能力，預計未來三到五年內，實現覆蓋全球主要國家及海外子公司的基礎設施和運營能力。 拓展國際市場是各大物流企業當前致力的目標。京東物流(2618.HK)不久前推出「國際特快送」服務；嘉泓物流(2130.HK)去年12月亦開設跨境空運包機服務；嘉里物流也宣布與順豐控股(002352.SZ)附屬公司順豐多式聯運訂立協議，收購阿拉山口國際快鐵(主營國際班列、國際公路聯運、跨境電商專線及内貿鐵路運輸)的70%股權，為其國際貨運代理業務增值。 自收購先達國際物流七年來，圓通國際股價一直未見起色，目前市盈率約為4倍，低於嘉里物流的12倍、中國外運的6倍，市場吸引力不足。 圓通國際業務發展，仰賴與圓通速遞、圓通航空的關聯交易。今年首兩月，圓通速遞業務收入達84億元，按年增長19.7%，增長幅度僅次於申通快遞的22.7%。母企要加大力度發展國際業務，勢必會為圓通國際帶來更大的增長動力。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家同城配送公司任命了新任董事會主席和首席財務官，兩人均與京東物流關係密切 重點： 達達集團任命京東物流兩名老兵擔任新一任董事會主席和首席財務官，兩家公司似將進行更緊密的融合 自去年京東將其在達達集團的持股比例從之前的47%增至52%以來，這家同城配送公司與京東的融合變得更加緊密      陽歌 本周，本地配送公司達達集團(DADA.US)宣布重大人事變動，董事會主席和首席財務官雙雙離任，情況都和個人有關。我們說這些變化和「個人」有關有些開玩笑，但公司週一髮布的公告顯示，董事會主席辛利軍和首席財務官陳兆明均因「個人」原因離任。 這種情況下，兩人的離開很可能都並非自願，尤其是對上任董事會主席才一年多的辛利軍來說。前首席財務官陳兆明在達達集團任職的時間要長一些，2018年加入公司。但他的離開似乎也是安排好，為的是給來自電子商務巨頭京東(JD.US；9618.HK)家族的繼任者鋪平道路。京東掌握著達達集團的控股權。 安排兩名京東老兵擔任新任董事會主席和首席財務官並不令人意外，因為自去年以來，京東就持有達達的多數股份。更重要的是，董事會主席單甦和首席財務官茆俊這兩位新高管，都與京東在香港上市的京東物流(2618.HK)關係密切。 因此，這次重組似乎讓達達集團離京東更近了，尤其是更緊密地融入京東物流的軌道。因此，如果京東物流最終提出全面收購達達，我們也不會感到驚訝，按達達的最新市值計算，全面收購達達只需要大約4億美元。相比之下，京東物流的市值要高得多，約為78億美元。 這樣的合併是說得通的，因為兩家公司都主要從事物流業務。不過京東物流是一家更傳統的全國性快遞公司，類似於美國的聯合包裹服務(UPS.US)或者中國的中通快遞(ZTO.US; 2057.HK)，而達達主打同城配送，將食品等物品從附近的雜貨店送到顧客家中。 為了理解現在的情況，我們來快速回顧一下達達集團是如何發展到當前狀態。該公司成立於2016年，由一家名為「達達」的獨立同城配送公司與京東旗下的 「京東到家」合併而成。京東獲得新公司46%的股權，達達原創始人蒯佳祺擔任合併後新公司的董事會主席兼首席執行官。 達達集團於2020年上市，之後情況基本保持不變，直到2022年京東向該公司追加投資5.46億美元，將持股比例提升到目前的52%。此後，京東一直在努力將京東到家更緊密地融入到自己的服務中，導致京東到家在收入貢獻上與達達原來的達達快送服務拉開了距離。雖然過去這兩者大致相當，但在最新的三季度財報中，京東到家貢獻了公司收入的62%，而達達則佔到剩下的38%。 去年8月蒯佳祺離開達達集團，是京東發出的迄今為止最強烈的信號，希望自己在達達集團擁有更大的話語權。蒯佳祺的董事會主席職務由現已離任的辛利軍接替，而他的首席執行官職位一直空缺。 總裁一直懸空 達達沒有任命新的首席執行官，而是任命了另一位京東資深員工何輝劍為新總裁。在集團官網上的管理團隊頁面，只列出了兩個人。除了何輝劍，另一位是公司的首席財務官茆俊，後者接替了現已離任的陳兆明，我們稍後再來介紹他的履歷情況。 何輝劍看起來是在達達集團掌握決策權的大佬，從履歷來看，他有著強大京東到家背景，被稱為該公司的「核心創始成員」。 與此同時，新任董事會主席單甦和新任首席財務官茆俊也與京東，與京東物流有著密切的聯繫。新任董事會主席單甦於今年5月被任命為京東首席財務官，但在2021年從投行加入京東後，曾擔任京東物流的首席財務官。新任首席財務官茆俊過去三年一直在京東物流工作，最近的職務是投資者關係主管。 我們需要指出的是，離任的董事會主席辛利軍也是京東的老員工，包括2012年加入京東後擔任京東零售和京東健康(6618.HK)部門的負責人。但他似乎在11月失寵，在一份公告中，他被突然撤換了京東零售負責人的職位，公告僅簡單地稱辛利軍將「在公司另有他任」。 最重要的一點是，現在達達的兩個最高管理職位和非執行董事會主席職位全部由京東的資深人士擔任，他們都與京東到家或京東物流有著密切關係。這也解釋了我們之前的所說，即為什麼現在合併京東物流和達達是一件較容易的事，特別後者目前的價格相當划算。 雖然公司的管理層進行了洗牌，但投資者似乎沒有對這些重大變化感到興奮或不安。達達集團的股價在消息公佈後的四個交易日里起伏不定，目前較消息公佈前的水平高出約4.6%。 由於對中國經濟和中美緊張局勢的悲觀情緒，該股今年已下跌54%，這在很多在美國上市的中概股中相當常見。目前，公司的市銷率(P/S)只有0.52倍，落後於國內同業順豐同城(9699.HK)的0.74倍，也遠遠落後於美國同業Workhorse Group(WKHS.US)的5.55倍。但這個數字其實高於潛在買家京東物流0.33倍的市銷率。 雖然我們無法獲得任何內部消息，但這幾天來自達達集團的所有信號，加上該公司最近的歷史，似乎都表明它與京東家族的融合會更加緊密。在虧損多年後，達達集團預計明年也將實現盈利，這將使其有望成為京東物流更具吸引力的新舞伴。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：快遞服務商京東物流股份有限公司(2618.HK)周四公布，去年收入上升31.2%至1,374億元，淨虧損收窄93%至10.9億元，並錄得非國際財務準則的經調整利潤8.66億元，扭轉2021年近12.3億元的虧損狀況。 利好：單計去年第四季，其收入大增41%至430億元，佔全年逾31%，期內經調整利潤更高達10億元，協助全年扭虧為盈，可見即使國內新冠疫情在這段時期內爆發，但集團業務表現仍維持強勁。 值得關注：該公司去年第四季的營業成本大增41.4%至392億元，主要因為員工薪酬福利開支同比增加三成，以及第三方運輸公司、運輸公司與其他服務供應商收取的外包成本飆升48.3%所致。 深度：京東物流成立於2007年，是中國電商巨頭京東集團(JD.US; 9618.HK)旗下的物流服務商，2018年上市，當時的集資額高達241億港元(214億元)。該公司的業務包括倉庫管理、運輸、快遞及物流技術解決方案，截至去年底營運超過1,500個倉庫，倉儲總面積逾3,000萬平方米。雖然新冠疫情於2020年爆發，對全球物流業帶來嚴重影響，但該公司以直營模式管理的物流網絡有助快速調撥和組織資源，在突發情況下保障營運不受中斷，因此過去三年收入仍呈高速增長，盈利表現也明顯改善。 市場反應：京東物流周五股價下挫，收市軟9.1%至12.72港元，位處過去52周的中下游水平。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家本地配送快遞公司本周股價幾乎翻了一倍，成為重獲投資者青睞的在美上市中概股之一。事實上，這批股票數量雖少，卻在不斷增加中