易鑫集團

最新：易鑫集團(02858.HK)周四公布全年業績，收入66.9億元(9.3億美元)，按年升29%，淨利潤按年升50%至5.55億元。 利好：去年公司擴大了市場份額，因而各項業務收入增長理想，其中SaaS服務更錄得280%的可觀升幅。 值得關注：每股末期息3港仙，較2022年高53.8%，但因2022年有派發1.3港仙特別股息，因此去年派息實際少7.7%。 深度：成立於2013年，投資者包括騰訊(0700.HK)、京東(9618.HK, JD.US)及百度(9888.HK, BIDU.US)等，主要於中國從事汽車交易平台業務及自營汽車融資業務。去年受惠乘用車交易量增長，以及新能源車滲透率的提升，業務得以有可觀增長。不過，市場預計今年中國經濟有所放緩，汽車產業競爭愈趨激烈，車企開始布局海外，易鑫亦開始關注海外市場，重點是東南亞及中東市場，希望將國內的成功經驗複製到更多海外市場。 市場反應：易鑫開市股價已急升逾10%，至中午收市報0.69港元，升19%，現股價處於52周的中游位置。 記者：劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：互聯網汽車金融交易平台易鑫集團有限公司(02858.HK)周一宣布，向關連人士北京易車收購大連融鑫餘下67.7966%股權至全資擁有，總代價6.4億元。 利好：大連融鑫為一家持牌融資擔保公司，該宗收購將有助易鑫進一步擴大貸款促成服務，並與對方發揮協同效應，鞏固現有優勢地位。 值得關注：收購大連融鑫股權的金額將以現金方式支付，回顧易鑫去年底擁有現金及現金等價物約34.33億元，意味該宗交易將耗用該公司約兩成現金。 深度：易鑫是中國領先的互聯網汽車金融交易平台，最大股東爲互聯網巨頭騰訊控股(0700.HK)，持有53.97%股份。該公司本來經營直接汽車貸款和車輛租賃，但監管機構嚴控在綫金融及P2P網貸，決定轉型為貸款中介，輔助銀行提供汽車貸款。雖然經歷新冠疫情，但該業務仍快速增長，去年相關收入大升62%至31.5億元，協助公司的經調整利潤大漲152%至6.88億元。 市場反應：易鑫周二窄幅波動，中午收市無升跌，報0.77港元，接近過去52周的低位。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

今年首季，雖然中國整個乘用車市場銷量下滑，但這家網上汽車貸款促成商的總融資金額仍輕微增長 重點： 今年首三個月，易鑫促成的汽車融資總金額增長8%，同期中國乘用車銷量下降約1% 儘管中國汽車市場整體疲弱，但易鑫受益於政府推廣環保汽車，進而帶動電動車需求相對強勁  　 梁武仁 汽車貸款促成商易鑫集團有限公司(2858.HK)加速發展的時機似乎已經成熟。中國經濟終於擺脫了新冠疫情防控措施的束縛，這意味著該國的汽車銷量在經歷了幾年的疲弱之後，可能很快就會反彈，從而提升對該公司服務的需求。 但現實並沒有像預期的這樣上演，至少在中國去年底取消大部分防疫措施後的三個月裏沒有。這主要是因為，隨著中國試圖讓經濟重回正軌，消費者信心依然疲弱，抑制了對汽車和房地產等高價物品的需求。因此，易鑫可能還需要一段時間才能實現疫情後的全面繁榮。 在上週四提交的一份簡短業務更新中，這家網上汽車貸款服務商表示，第一季其為購車者促成的融資總金額同比增長8%，達到149億元。雖然這個數字看起來還不錯，但它還不到該公司去年全年18%增幅的一半。考慮到1月至3月是第一個沒有疫情干擾的完整季度，這個數字也令人失望。過去三年，防疫措施干擾著易鑫等以消費者為導向的企業。 公告發佈後的幾天裏，易鑫的股價節節敗退，這表明投資者對其第一季業績並不看好。 中國經濟的確像是走在充滿希望的復甦道路上，其GDP第一季同比增長4.5%，較去年最後三個月2.9%的增長有很大改善，輕鬆超出市場預期。  但一度在中國增長故事中充當重要引擎的汽車銷量，目前還沒有進入類似的高速公路。實際上，包括二手車在內的乘用車總銷量第一季下滑約1%，易鑫將其歸咎於疫情的「滯後」影響導致新車需求疲弱。今年初，特斯拉在車企中引發的價格戰也抑制了需求，因為潛在買家推遲買車，希望往後能享受到更好的價格。 儘管新車需求可能不溫不火，但新車融資仍是易鑫第一季業務的主要驅動力。對易鑫來說，中國對電動車的政策支持，繼續成為低迷市場中的一個亮點，其第一季新車電動車融資總額同比激增約280%。這些高速增長幫助該公司新車融資總額同期增長逾40%。 二手車融資情況則相反，同期下跌18%，主要是因為易鑫放棄了實力較弱的借款人，他們後期可能會拖欠還款。這類優化風險管理的做法是謹慎之舉，但也凸顯了中國貸款機構總體上面臨的挑戰，它們努力在增長和貸款變成壞賬的可能性之間保持平衡。 今年剩下的時間對易鑫來說似乎充滿不確定性，其命運與汽車市場直接相關。隨著中國經濟持續復甦，汽車銷量可能會增加。但這遠不是塵埃落定的事，很多消費者在對自身情況，包括工作保障感到更踏實之前，可能仍不願花大價錢購買汽車這樣的昂貴物品。 電動車持續普及 由於更廣泛的不確定性持續存在，易鑫至少應該能寄希望電動車的持續普及。多年來，中國政府一直通過各種補貼來促進新能源車的普及。其中最受歡迎的是新能源車購置補貼，它原來定於到2020年底取消，但因為疫情的緣故，又延長了兩年。 去年，易鑫提供的電動車融資規模比2021年增長了近兩倍，因為購車者急於利用補貼，而且汽車質素也有改善。這幫助易鑫去年的融資總額增長18%，收入增長近50%，淨利潤飆升了12倍以上。考慮到公司在此期間面臨的疫情干擾，這些結果更加令人印象深刻。 去年底，中國政府正式結束了電動車補貼計畫。但在今年底之前，購買電動車仍可繼續享受免徵購置稅。此外，一些地方政府正在為電動車購買者提供新的財政激勵措施。 「易鑫作為產業價值鏈上的創新汽車融資企業，將在這個產業變革時代中抓住機遇，享受不斷增長的市場空間，」該公司在3月新出爐的去年年報中表示。 政府刺激電動車銷售的所有努力，都是為汽車行業注入活力的更廣泛措施的一部分。該行業是中國經濟的重要組成部分，但在經歷了多年的高速增長後，它受到了長期低迷的打擊。中國政府對汽車行業的支持也使其他相關公司受益，如網上汽車交易商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)和燦谷(CANG.US)。 在這兩家公司當中，燦谷和易鑫一樣，是中國政府多年來打擊網路貸款機構的倖存者，在疫情爆發前的幾年裏，許多平台因此而倒閉。易鑫從直接貸款人轉向貸款促成者後，燦谷也搖身一變，成了汽車交易服務提供者。 易鑫集團在商業模式上的轉變不像燦谷那樣劇烈，但它一直在努力通過強化保險等售後服務，以及對金融機構的技術支援，來拓展汽車融資之外的業務。這些新業務貢獻的收入還很小，但看起來是從汽車金融轉向多元化的合理方式。 該公司需要這種新的增長故事來幫助支撐其股票，該股較2017年的IPO價格已下跌近90%。易鑫的歷史市盈率仍為13.8倍，與汽車之家在香港掛牌交易的股票的14.6倍幾乎持平。燦谷沒有可比資料，因為它去年處於虧損。 易鑫能夠保持如此高的估值，說明儘管充滿不確定性，但投資者仍看好其前景。 但他們可能也希望看到該公司的財務業績，在疫情後出現更快的改善。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏