雙減政策

新東方教育上財年扭虧為盈，更把握國民的龐大旅遊需求，計劃進軍文旅事業 重點： 新東方教育在短短一年間華麗轉身，上財年淨利潤達1.77億美元，扭轉2021-22財年虧損11.88億美元的弱勢 集團近日成立旅遊公司，計劃開拓「直播+旅遊」新機遇 　 羅小芹 本來從事教育培訓服務的新東方教育科技(集團)有限公司(EDU.US; 9901.HK)，過去兩年因國家教育部門實施「雙減政策」，關停K-9學科培訓和K-12網上課程業務，令公司截至2022年5月的財年錄得11.88億美元(84.8億元)巨額虧損。幸好創辦人俞敏洪破釜沈舟轉攻直播帶貨，旗下東方甄選(1797.HK，前稱新東方在線)在電商領域闖出一片新天地，加上教育「老本行」的新業務取得佳績，帶領集團走出谷底。 新東方上周三公布截至今年5月的最新財年業績，顯示公司扭虧為盈，錄得1.77億美元淨利潤，意味在短短一年間成功華麗轉身。雖然全年營收按年減少3.5%至29.98億美元，創近5年新低，但其6.3%的經營利潤率，對比上一財年的-31.6%出現明顯改善，首席財務官楊志輝更揚言感到興奮。 單看第四財季，新東方的營收更按年增加64.2%至8.61億美元，並獲得約2,900萬美元淨利潤，主要受惠於教育新業務收入提升、東方甄選自營產品及直播電商業務帶動營收增加。 管理層在業績快報中指出，由於疫後需求強勁，第四財季出國考試準備以及出國諮詢業務收入，分別按年增加約52%及6%；針對成人及大學生的國內考試準備業務，則按年增長約34%，而學校及學習中心的總數也回升至748間。教育新業務勢頭也不俗，非學科類輔導業務在約60個城市開展，在第四財季吸引了62.9萬學生報名：智能學習系統及設備也在約60個城市中採用，季內活躍付費用戶達9.9萬個，帶來優於預期的利潤。 反觀上半財年帶領集團起死回生的直播電商，業績快報卻未有列出數據，只提及東方甄選帶動收入增加，在業務及財務方面表現突破，在增加產品種類及規模上取得顯著進展，以及在不同省份舉辦現場直播活動，有效提升社群對於中國文化的認知及喜愛，並為客戶提供更佳的體驗及文化知識。 由於集團預告2024財年第一季淨營收總額在9.83億美元至10.06億美元之間，按年增加32%至35%，推動其港股由業績前的39.8港元，連漲三日至最高46.5港元，累積升幅達16.8%。券商富瑞表示，新東方的新產品需求強勁、競爭寬鬆，加上政策風險降低，將其目標價由55港元上調至67港元。 然而，放眼國內整個直播電商生態，都存在流量見頂、增長疲多的問題，加上中國近年經濟增長降速，國民消費更趨審慎，直播電商市場交易增長率由2018年高達589.5%，逐年遞降至去年的48.2%。因此該業務能否繼續成為推動新東方業績及股價向上的引擎，市場可能存在懷疑。 作為新東方的重要增長引擎，東方甄選1月中發佈的2023財年中期業績顯示，在2022年6月至11月的6個月裏，其商品交易總額(GMV)達到48億元，抖音帳號關注人數為3,520萬，抖音上已付訂單數量共有7,020萬張。然而，根據海通證券資料，今年一季度裏，東方甄選日均GMV已跌破2,000萬元，意味期內GMV只有18億元，可能反映其增長已失速。 迎接龐大國民需求 業務新引擎面對增長瓶頸，新東方不得不積極重新制定長期戰略策略，並實行一連串措施，以提升長期可持續發展。隨着新冠疫情結束，國民的旅遊需求一下子爆發，令2023年成為觀光旅遊的反彈復甦年；更值得留意的是，最近「直播+旅遊」行業發展迅速，大量用戶觀看旅遊相關的直播後，在線上直接預約和交易，為新東方衍生了龐大商機。 今年以來，該公司旗下東方甄選遠赴全國各地開展現場直播帶貨，不僅銷售農產品，還有意展現各地自然風光。至於5月的「山西之行」前往了包括太原、大同、朔州、忻州等在內的多個城市，實地帶貨100多款山西好物，總銷售額突破7,500萬元。7月更由俞敏洪親自帶隊，開展了甘肅專場直播活動，這場直播總觀看量接近5,000萬人次，相關話題的短視頻播放量突破了2億次。 根據企查查應用程序顯示，新東方於7月19日，以註冊資本10億元成立北京新東方文旅有限公司，經營範圍包含旅遊業務、組織文化藝術交流活動、文藝創作和互聯網銷售等。 不過，與此前就有的國際遊學和國內營地等以青少年為對象的項目不同，新東方文旅的業務是以中老年人為主要服務對象。隨着文旅業務正式上馬，配合作為新東方骨幹的教育和直播業務，除了業務較多元，更覆蓋全年齡的客戶群，讓它較其他教育股有更深的護城河。 新東方的市盈率約58.8倍，同樣開拓直播電商領域的思考樂教育(1769.HK)，市盈率僅為14.4倍，從前者擁有較高溢價，可能反映其規模較大的面面影響外，也意味投資者對俞敏洪的轉型大計願意投以信任一票。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：新東方教育科技(集團)有限公司(EDU.US; 9901.US)周二晚間公布截至2月底止第三財季業績，期內收入大減48%至6.14億美元(40.3億元)，並轉盈為虧，錄得1.22億美元(8億元)虧損額。 利好：創辦人及主席俞敏洪在報告中表示，公司剩餘的主要教育業務—─出國考試準備和出國諮詢業務的收入仍錄得15%增長，而針對成人及大學生的國內考試準備業務收入也大升約59%。 值得關注：為配合中國政府的“雙減”教育政策，該公司截至2月底的學校及學習中心在一年間減少了778間，僅餘下847間。 深度：自從中國政府推出教育“雙减”政策，要求減輕義務教育階段學生的作業負擔及培訓負擔，校外學科培訓行業遭遇重大衝擊，除了收入大減，不少公司股價更已大挫九成以上。俞敏洪曾透露，新東方已裁减6萬名員工，並承擔近200億元的解僱、員工補償與退租費用。為了繼續生存，公司把業務轉型至智能學習系統、舉辦遊學與研學營、直播帶貨、電影和藝術，甚至設計與製造芯片。在這份最新的季度報告中，俞敏洪預計這些新業務能從下個財政年度起提供收入，並深信它們會為公司帶來光明未來。 市場反應：新東方的美股周二下挫6.3%至9.75美元；其港股周三開盤下跌5.7%，其後走勢趨穩，中午收市更倒升0.4%至7.88港元，但與過去一年的高位相比，該股已失去94%的市值。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏